独家策略：国改一熄火 股市就崩盘

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：市场唯一具有持续性且能够吸引投机者目光的热点──国资国企改革主题今天一开盘就熄火，随即引发的股市崩盘从上午延续到收盘，两市再现千股跌停。

　　国资国企改革主题本身就充满了博弈性，因为改革是一个长期战略，其效果显现和当下窘境并不匹配，而且改革成果也未必一定令人满意。就近期国资国企改革的动向看，党意图加强对国资国企改革的控制，也是与最初市场预期相反的。看点无非就集中在淡马锡模式和资产整合、证券化率提升上。其股价活跃的炒作味远远甚于投资。

　　就中国股市整体而言，自股灾和救市后，市场就一直没有恢复正常。投资人气的散逸和资金的持续外流使得市场不得不进入减量博弈模式。证金公司明确了自己的职责保留但开始有序退出，市场此时很可能会再去试探证金公司的底线。证金公司和市场从来都既是同袍又是对手。

　　中国经济疲弱是中国的问题，但风险很可能更早在外围薄弱的区域引发。中国人口结构导致宏观总需求下降对大宗商品价格冲击可见一斑，而资源输出国又在本币贬值和商品出口两个领域开辟战场。它们的资产负债表和外汇储备可能经不起长久的消耗战，最近风险有逐步暴露的迹象。如果资源输出国首先出现局部的金融危机，这会诱发全球风险偏好的下降转移。因此，风险可能更在外部。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：看了我们昨天策略的投资者朋友应该不会对今天的走势感到意外，昨天我们明确提出了今天就是选择方向的节点，而且，我们的观点是往下。回顾最近这个小波段行情，我们在7月27日那根大阴线杀下来的时候就告诉大家，这波也就跌到3500附近，之后又在3600附近提醒大家波段建仓的机会，等行情反弹到4000点附近的时候，我们又提醒大家减仓，直到昨天明确提出今天就是方向选择的节点。虽然这个波段小了点，但是，苍蝇腿也是肉啊，行情已经不是年初的行情，我们要改变策略，做好每个小波段加起来就是大波段。当然，现在最关键的问题是这波下跌会到哪里？我们认为，大概率还是3500附近，也就是日线级别做一个完美的背离，那么，从6月15号以来的这波周线级别的下跌将正式告一段落，之后将迎来下半年最好的一波波段行情，让我们做好迎接它的准备吧。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：先控制仓位观望，等待3500附近低吸的机会。稳健型可以适当考虑债券型基金。

　　（二）基金动态

　　1、7月底公募基金规模缩至6.88万亿 货基增8000亿

　　根据中国基金业协会官方微信昨日发布的7月份公募基金规模显示，截至7月底，我国公募基金资产规模为6.88万亿元，比6月底小幅缩水2382亿元，比例仅为3.35%。而公募基金份额规模为6.37万亿份，比6月底增加了1288亿份。在市场巨震过程中，不同类型的基金经历了一次罕见的资金流动和规模变迁，以货币基金为代表的现金管理产品受到巨额申购，而偏股基金则遭遇巨额赎回。其中，在股市大幅震荡和新股发行暂缓的情况下，数千亿资金涌入货币基金，使得货币基金总规模从6月底的24093亿份猛增到7月底的32170亿份，一个月暴增8077亿份，增幅达33.53%，货币基金规模随之创出历史新高，占基金总规模的比重高达46.87%，逼近公募规模的半壁江山。

　　2、分级基金审批和上市或暂停

　　由于7月部分分级B基金触发下折事件，相关类型的产品审批工作或产生变数。证监会网站最新公布的基金募集申请核准进度公示表上显示，截至7月24日，共有近200只分级基金的募集申请待批，这些分级基金审批或将得以暂停。不仅如此，部分已经获批甚至发行完毕的分级基金或遭遇无法上市的尴尬。基金行业人士表示，分级基金暂停审批的主要原因是前期分级基金下折潮出现，投资者教育尚未成熟。业内人士分析称，管理层或许在改变分级基金的游戏规则后，将分批放行分级基金。