独家策略：全球风暴中A股重挫沪指破位

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：全球避险情绪的急升循环波及各个金融市场，大宗商品、资源输出国货币、各主要权益市场和债券市场都轮番表现出资金对风险规避的渴望。刚从股灾中急救还魂的A股又进入病危休克状态。

　　上周五美股暴跌和美债收益率下跌宣告全球金融市场风险偏好出现了急剧转变。尽管美股之前已形成下跌趋势，但突然的暴跌意味着更多的投资者意识到了风险所在并集中抛售，而之前形成的缓慢跌势只是一部分先知先觉的资金撤离。

　　根本问题还是集中在全球宏观总需求的减少且短期内不可逆被越来越多人意识到，而且此时全球各主要经济体背负着巨大的债务，原来有效的拖延刺激调控模式却不再有效。从日本到欧洲，人口老龄化问题先后造成其需求萎缩经济低迷，继而引发资产价格下跌，而经济过热时期造成的债务是刚性的。拖延这种金融危机以前最好的方法就是凯恩斯主义，只是在面对需求萎缩到极点且债务、产能去化到平衡之前，凯恩斯主义模式效力越来越差。欧洲只缓解了欧债危机而经济未见复苏，日本的安倍经济学毫无亮点，全球两大经济体需求减少后中国又在2015年前后迎来人口红利转折点。全球主要经济体中三大经济体需求先后萎缩，叠加债务问题，即便是创新需求和人口结构最稳定的美国也未必能独善其身。更何况美国经济目前更多是温和而非强劲。

　　当市场意识到全球经济需求大面积衰退加上债务问题的节点重叠后，凯恩斯主义模式效用越来越低，没有新的行之有效的经济范式来挽救危局，原先被忽略的缓慢的进程突然被广大投资者意识到并投射到金融市场上，于是避险情绪的急升就很好理解了。至于中国股市，在自己被自己加杠杆折腾得半死不活又急救勉强恢复生命特征后，又受此一次且可能还有连续的重击，恐怕是很难恢复元气了。之前救市不是救价格，而是救杠杆和系统，如果在过去一个月多抵押物风险被最大程度地处置和隔离，风险不会因为股市进一步下跌蔓延到整个金融系统，那么再怎么跌问题也不大了。剩余的杠杆和股权质押风险如果被摸清具体规模和有效设立防火墙，下跌救市可能不会那么急促。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　今日无上涨板块

　　后市展望：虽然我们预见到了这波下跌，但下跌的方式和节奏还是超出了我们的预期，我们本来预期市场的下跌会稍微委婉一点，不会这么简单粗暴，至少到年线先休整下，这样下跌到60周均线附近就有可能构筑日线级别的背离从而引发大级别的反弹，但市场只用了半天就把两道防线轻松跌破了，这市场买了个表的弱爆了。现在又到了看国家队如何表演的时候了，至于我们普通散户，高位减仓了的先不要轻易抄底，搬个小板凳旁边看看戏，等国家队和市场打出个结果了再上去拣点战利品也不迟。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：控制仓位观望。稳健型可以适当考虑债券型基金。

　　（二）基金动态

　　1、私募惊弓之鸟 7月200只产品遭清盘

　　据私募排排网最新统计，近三年来私募清盘的数量基本保持在每年500只左右。而截至8月7日，今年以来共成立2143只阳光私募新品，目前已有799只产品被清算，创出历史新高。其中7月份单月清盘的阳光私募产品就有200只，为今年以来单月最高，有10只产品成立不到一个月即遭清盘。

　　2、暴跌之下安有完卵 定增基金面临浮亏

　　面对近两个月的大幅震荡，不仅二级市场损失惨重，此前高价参与定增的各路资金也不得不面临解禁即遭套牢的窘境。去年下半年以来，逐步升温的行情令定增市场异常火热，凭借着对牛市的期待及产业升级的渴望，上市公司的定增获得市场资金的认可，嗅觉灵敏的机构亦积极参与其中。然而，一场暴跌却让这些憧憬美好的机构猝不及防，相对于账面浮亏，即将临近解禁期的基金面对当前市场形势则显得更为窘迫。