独家策略：反弹还能延续吗？

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：沪深股市今天全线回调。A股短线反弹后缩量下跌，技术指标尚未走坏，反弹可能延续，但高度不宜寄望过高。在弱势环境中，反弹动能的积聚和释放需要更多催化剂信号。

　　技术面上，上证综指短线反弹动力一直在酝酿，MACD已经开始翻红，但以现在的量能似乎并不支持太高级别的释放，除非政策面出现十分明显的积极变化。从热点看，银行具有相对的避险优势，军工也有不错的交易机会，计算机等板块也曾活跃。问题依旧是自从股灾后趋势性盈利机会的缺乏，使得市场特征集中在交易博弈上，这不利于人气的回归。

　　9月份是风险敏感时刻，中美首脑会面和美联储议息会议集中在本月。G20会议已经形成了全球避免竞争性贬值和加大基建投资的共识，但这些共识都基于美联储最好不要立刻加息，否则全球各主要经济体已经显得无效的货币宽松政策，会因为美元升值而更加尴尬。现在全球把风险看点聚焦在中国，中美之间能否达成某种共识，以减少人民币贬值压力和促进金融市场稳定，是非常重要的。中国近期全球安抚，美国以何种姿态应对尚不明朗。

　　包括中国股市在内的全球金融市场都不会对9月掉以轻心，中美关系在这里会面后是冷还是热，很可能造成市场完全不同的表现。这或许也是决定中国股市下一步方向的重要因素。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：节前很多投资者都担心本周又将大跌，我们明确指出，节后没有大家预期中的暴跌反而可能要反弹了，周一市场下午跳水，很多投资者又担心会不会重演上次救市的高开低走然后暴跌，我们又表明立场，要投资者坚决进场。市场大涨两天，有些投资者低位没进，现在又开始手痒了，虽然从中线的角度看，目前是相对底部已经比较确定，但从操作的角度而言，节奏才是第一位的，节奏乱了，肯定亏钱，那么，短线而言，我们认为市场不排除进行二次探底，再去确认3000点附近，之后才会进入大级别的反弹。所以，低位没进的投资者等二次探底的时候再进。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：3000点附近逢低逐步建仓做波段，首选近期跌幅巨大的基金和仓位较轻的次新基金，若手上有套牢基金也可再3000点附近逢低加仓摊低成本。

　　（二）基金动态

　　1、8月新发私募创新低

　　A股连续2个月的下跌，让此前活跃的私募市场安静了下来。据Wind资讯数据，8月发行的产品数量450只，发行规模仅为16亿元，这与之前5、6月份每月数千只产品、上百亿的发行规模相比，实在是相去甚远。

　　2、股指期货管控加强 量化对冲基金面临生死考验

　　从6月15日股市调整以来，中金所对于股指期货的交易规则进行了多次调整，这影响到大部分对冲基金的日常操作，最严厉时各类期货账户都不能开出空单。在这种情况下，对冲基金只能平掉现货头寸，以低仓位甚至空仓的状态运行。