独家策略：反弹动能开始衰竭

　　股市策略：习近平主席对中国股市的信心言论作用转瞬即逝，昨晚大宗商品和欧美股市再度因全球经济疲弱担忧而大跌，今天中国股市资源类股跌幅居前，拖累上证综指显著收跌。

　　大宗商品价格疲弱由来已久，因全球各主要经济体需求不振，大宗商品价格长期下跌已经开始冲击资源输出国资产负债表，又对贸易商形成了冲击。全球最大的大宗商品贸易商嘉能可计划削减债务和库存，实际上将自己的多头头寸完全暴露在交易对手的枪口下。日前锌价暴跌就是源于嘉能可最大的基本金属库存就是锌，之后铜价等也开始松动。嘉能可和大宗商品价格同步下跌，这会造成大宗商品市场恶性循环，未来不排除其他生产商和贸易商受累。必和必拓都已经开始计划发行混合债来改善财务结构。

　　这一因素显然对周期类股冲击明显。今天有色和煤炭板块跌幅居前，上证综指跌2.2%，而创业板指几乎收平，说明投资者忧虑还是在传统经济上。尽管中国不断向外释放经济信心言论，但对大宗商品贸易商而言眼前的问题更加急迫。

　　8月下旬全球金融市场恐慌，虽说是担忧中国危机，但商品价格下跌后未见明显起色，其价格反映的是包括中国在内全球大宗需求糟糕，以及产能过剩和全球超低利率环境对资产价格提振作用已十分有限。中国股市内部有稳定要求，但能否独立于外则要求颇高。

　　虽然大盘反弹的力度不如预期，但我们提示的两类机会点近期的涨幅都非常不错，一是超跌机构被套股，代表是暴风科技；二是新能源汽车相关股。只要做到这两类机会的，最近收益应该不错，不输一波波段走势。今年牛熊转换太快，很多投资者还来不及转变思维。熊市里打仗一定要灵活，打游击才是目前市场里生存并赚钱的唯一途径。

　　基金投资策略：近期仍然保持低仓位观望，稳健型可以考虑债券基金。