易天富周评：谨防行情反转风险降低债基配比

2016-02-24 09:41:34 易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，此次证监会换帅，有利于政策面预期，可能会提升市场信心，但并不表示政策调整。目前大盘已进入筹码密集压力区，后市将仍有反复，但上涨空间仍存在。故而投资者可逢低关注成长型基金。

债券市场，信贷扩张对债市相对偏空，若1月份信贷扩张的趋势在一季度得以延续，则债券市场面临的调整压力也会增大，除非信贷扩张并未带动经济企稳，否则债券市场的牛市节奏将受到较大冲击。所以投资者可适当的降低债券基金配置。

海外市场，海外股市近来大起大落，主要因美国货币政策前景的不确定性，以及全球经济增长放缓的担忧。目前风险情绪时好时坏，市场已然草木皆兵，故而在未企稳之时，建议观望QDII为主。

二、基金池基金市场表现

本周（02.15-02.19）基金池中基金跑赢上证指数的有14/23只，跑赢股票型平均的股基有5/5只，跑赢混合型平均的混合基金有12/15只，跑赢债券型平均的债基有0/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较		代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名	代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
519120	浦银新兴产业	混合型	8.41%	0018/1390	000563	南方通利债券A	债券型	0.19%	647/839
001475	易方达国防军工	股票型	7.41%	022/624	001247	华泰柏瑞新利	混合型	0.20%	1152/1390
001410	信达新能源产业	股票型	7.32%	025/624	162210	泰达集利债券A	债券型	0.25%	541/839
001072	华安智能装备	股票型	6.60%	049/624	000032	易方达信用债A	债券型	0.25%	539/839
070030	嘉实400ETF	股票型	6.18%	063/624	001272	兴业聚利	混合型	1.31%	0884/1390
163412	兴全轻资产*	混合型	6.16%	0183/1390	000172	华泰量化增强	混合型	2.74%	0765/1390
001069	华泰消费成长*	混合型	6.02%	0209/1390	470009	汇添富民营活力	混合型	3.23%	0701/1390
000924	宝盈先进制造	混合型	5.71%	0260/1390	320006	诺安灵活配置	混合型	3.24%	0700/1390
233009	大摩多因子	混合型	5.70%	0264/1390	000279	华商红利优选	混合型	3.60%	0651/1390
000545	中邮核心竞争力	混合型	5.50%	0307/1390	020003	国泰金龙行业*	混合型	4.30%	0519/1390
165516	信诚周期轮动	混合型	5.20%	0369/1390	000216	华安黄金ETF	股票型	4.92%	220/624
000471	富国城镇发展*	股票型	5.08%	196/624

注： “*”：华泰消费成长、兴全轻资产、富国城镇发展限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额20w、100w、500w。各基金近期陆续公布15年四季报。国泰金龙行业，分红公告，2月23日每十份派红利1.18元。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
002222	嘉实新趋势	混合型	2016-01-06至2016-03-14	刘宁	积极参与
519642	银河智造	混合型	2016-01-28至2016-03-04	张杨	积极参与
002134	广发鑫裕	混合型	2016-01-29至2016-02-29	张芊	积极参与
002272	新华科技创新主题	混合型	2016-02-03至2016-03-08	李会忠	积极参与
002308	安信安盈保本	保本型	2016-02-15至2016-03-04	庄园	积极参与
002389	招商安德保本A	保本型	2016-02-15至2016-03-11	马龙	积极参与
002390	招商安德保本C	保本型	2016-02-15至2016-03-11	马龙	积极参与
002244	景顺长城低碳科技	混合型	2016-02-18至2016-03-09	李孟海	积极参与
001917	招商量化精选	股票型	2016-02-18至2016-03-11	王平	积极参与
002415	融通通盈保本	保本型	2016-02-22至2016-03-11	张一格	积极参与
002229	华夏经济转型	股票型	2016-02-22至2016-03-11	彭海伟	积极参与
002432	天弘乐享保本	保本型	2016-02-25至2016-03-10	钱文成、陈钢	积极参与
002420	汇添富盈鑫保本	保本型	2016-02-26至2016-03-17	李怀定、何旻	积极参与
001827	富国研究优选沪港深	混合型	2016-01-21至2016-02-24	李晓铭	参与
001694	华安沪港深外延增长	混合型	2016-01-25至2016-02-26	苏圻涵、崔莹、杨明	参与
002234	汇丰晋信大盘波动精选A	股票型	2016-02-01至2016-03-04	方磊	参与
002235	汇丰晋信大盘波动精选C	股票型	2016-02-01至2016-03-04	方磊	参与
002336	创金合信尊享	纯债基	2016-02-03至2016-03-15	郑振源、王一兵	参与
519941	长信富全一年定开A	纯债基	2016-02-04至2016-03-04	刘波	参与
519940	长信富全一年定开C	纯债基	2016-02-04至2016-03-04	刘波	参与
002400	南方亚洲美元债人民币A	一级债基	2016-02-15至2016-03-04	苏炫纲	参与
002401	南方亚洲美元债人民币C	一级债基	2016-02-15至2016-03-04	苏炫纲	参与
002402	南方亚洲美元债美元A	一级债基	2016-02-15至2016-03-04	苏炫纲	参与
002403	南方亚洲美元债美元C	一级债基	2016-02-15至2016-03-04	苏炫纲	参与
001864	中海魅力长三角	混合型	2016-02-15至2016-03-11	于航、开文明	参与
501015	财通多策略升级	混合型	2016-02-18至2016-03-18	姚思劼	参与
001701	中融产业升级	混合型	2016-02-18至2016-03-16	娄涛	参与
501015	财通多策略升级	混合型	2016-02-18至2016-03-18	姚思劼	参与
002438	创金合信尊盛	纯债基	2016-02-22至2016-02-23	郑振源	参与
002445	兴业丰泰	纯债基	2016-02-22至2016-02-23	杨逸君	参与
002464	创金合信尊利	纯债基	2016-02-22至2016-02-23	王一兵、郑振源	参与
002391	华安全球美元收益A	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002392	华安全球美元现汇A	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002392	华安全球美元收益C	QDII	2016-02-22至2016-03-18	苏圻涵	参与
002381	东海祥瑞A	纯债基	2016-02-22至2016-03-21	祝鸿玲	参与
002382	东海祥瑞C	纯债基	2016-02-22至2016-03-21	祝鸿玲	参与
002331	泰康安泰回报	混合型	2016-02-29至2016-03-18	任翀、彭一博	参与

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作优选

A)主动管理型基金投资策略：大盘在2850—3000点间压力较重，是筹码密集压力区，将抑制大盘上行步伐，步履蹒跚还是大盘主要运行方式，预计大盘在2850点将反复拉锯，但后市仍将有望上涨。故而投资者可逢低关注成长型基金如富国城镇发展、浦银安盛新兴产业、中邮核心竞争力、宝盈先进制造、国泰金龙行业等；

B)被动管理型基金投资策略：此次证监会换帅，有利于政策面预期，可能会引起股票和债券市场的短期利好行情。从中长期看，人员更换，并不表示政策调整。市场走势，将依然以供给侧改革力度和政策宽松程度为主导。所以投资者不因换帅而看好大势，故而仍不建议配置指数基金；

C)债券型基金投资策略：信贷扩张对债市相对偏空，一是说明实体经济存在投资需求，经济基本面会逐步企稳，债券的收益率会相对下行；二是市场预期利率会继续宽松，但信贷数据较好，可能会削弱利率进一步放松；三是由于信贷和债券资金投向的“跷跷板效应”，银行放贷规模的增加可能会减少投向债券市场的资金。所以投资者可适当的降低债券基金配置；

D)货币型基金投资策略：下调MLF利率相当于在下调基准存贷款利率、大型银行存款准备金率等传统工具之外的又一项货币政策宽松举措。央行合理引导利率下行的意图未变，市场流动性有望保持平稳。预计货币基金收益将略有下降，仍投资者可继续配置货币基金如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等，持仓时间较长的投资可适当考虑当下发现的新保本基金如安信安盈保本、招商安德保本A/C、汇添富盈鑫保本等；

E)QDII投资策略：在全球经济持续疲弱的大环境下，脆弱市场已然草木皆兵。风险情绪时好时坏，油价和股市则上蹿下跳，看似与中国猴年的特性十分吻合。因此，投资者在海外股市没有企稳迹象时，建议保持观望。

F)分级基金投资策略：分级A价格处于高位，总体投资价值有限，不适合短期博弈，当然，个别特殊分级A有一定的投资机会。推荐H股A（150175）：隐含收益率高、流动性充足、具有一定的股性，能享受一部分市场上行的收益。

分级B方面，市场反弹，我们的择时模型继续看好后市，投资者可以配置一定的分级B。推荐高杠杆、高流动性且估值合理的煤炭B级（150290）、食品B（150199）。同时，考虑到近期地产新政和“两会”预期，短期内推荐配置房地产和环保板块，结合流动性和杠杆水平，相对推荐国泰房地产B（150118）和申万环保B（150185）。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

本周大盘震荡盘升，成交量较年前有了明显放大，表明有部分资金进场抄底，市场呈现一定的赚钱效应。上周我们推荐的产品中，积极型的宝盈先进制造周上涨5.71%（0260/1390）；稳健型的华安黄金ETF联接A周上涨4.92%（220/624）、大摩多因子5.70%（0264/1390）；保守型的华商红利优选周上涨3.60%（0651/1390）均有非常优异的表现。考虑到当前市场虽出现一定的盈利能力，不过上方套牢盘较大，为了分散风险，继续配置优质新基金。

表2: 下周重点推荐产品

适宜

人群

短期市场

趋势总览

短期操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

农历新年后第一周，大盘开盘低开高走，逐步震荡盘升，虽下半周有所回落，然主要指数都出现明显上涨，成交量有明显放大。目前看，部分资金入场推动题材股及高送转股的活跃，主题类机会增加。当然考虑到上方套牢盘巨大，预计大盘在2850点将反复拉锯概率大。另外“证监会换马”的消息短期或一定程度对市场有所刺激。操作上，“两会”前适度偏乐观，做好资产配置的情况下，反弹中部分调仓换仓，重点转向成长类基金的配置，而新基金也继续参与。

短期市场活跃度提升，题材和概念板块活跃，可保持适度的乐观，震荡市可积极调仓换仓，关注主题类基金。

信达新能源产业（001410）

富国城镇发展（000471）

国泰金龙行业精选（020003）

稳健型

投资者

目前市场赚钱效应有了提升，然考虑到上方套牢盘，维持之前新老基金搭配的思路。遇低位可小幅加仓。

兴全轻资产投资（163412）

大摩多因子（233009）

保守型

投资者

控制好风险，做好资产配置，部分参与稳健类品种的配置，重点参与新发纯债基或者保本基金。

华商红利优选(000279)

泰达宏利集利债A（162210）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。年后第一周市场继续呈现较好的表现，创业板表现强势，该基金表现非常好，可继续持仓，不过由于市场或继续维持震荡走势，反弹中考虑灵活操作。
	000471	富国城镇发展	★★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。短期市场弱势反弹，成长类主题类基金表现良好，可继续持有。
	000924	宝盈先进制造	★★★★	基金成立已经有一年，股灾之后表现明显的好于同类型基金。投资相对分散，且持有较多的热点股和成长股，因此激进者可逢低关注该基金。我们维持成长类基金灵活操作的思路，短期持仓为主，适当波段操作。
	470009	汇添富民营活力	★★★★	主投民营类上市公司，基金经理选股能力很强，三季度后配置趋于平衡，中长期业绩表现非常好，短期市场回调可积极参与，当前表现较之前稳定有了加强。从目前走势看，该基金偏向稳健，即使创业板大幅上涨，该基金表现相对有限，操作上维持中长期持有。
	020003	国泰金龙行业精选	★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金，市场敏感性较强，近期该基金具备了良好的“助涨抗跌性”，短期伴随市场上涨有一定盈利能力，本周还实现了分红，可继续配置。
	000545	中邮核心竞争力	★★★★	高成长性产品，阶段性绝对收益非常明显，几乎全仓中小创个股，对创业板市场敏感度非常强，短期或阶段操作效果好，主要关注创业板走势。短期市场系统性风险下，高仓位的成长类基金跌幅非常大。短期积极配置后，盈利在10%附近，若市场震荡，继续适合波段操作。
	001410	信达澳银新能源产业	★★★★	其于2015年7月末成立，新能源汽车在我国获得长足的进步与发展。机遇期弥足可贵，挑战也不会少，不过随着产业链的逐渐成熟，新能源汽车行业未来的发展前景仍旧十足可观，股灾后几乎没有大调整，短期也出现了一定补跌。目前市场题材和概念表现活跃，暂时持有为主。
	001475	易方达国防军工	★★★	为国防军工主题，较符合当前市场的炒作主题。目前军工板块的国企改革和重组速度正在加快。国防军工题材的炒作有望继续下去。相比指数操作更灵活，中证军工指数去年11月下旬以来表现乏力，前期建议布局，然稳定性欠佳，不建议再加仓，可趁反弹的机会适当调仓，灵活操作，本周大幅上涨，短期观察板块的持续性。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。我们对指数基金的定位，前期保持观望。上周我们大胆提出了可适当配置成长类指数基金，考虑到市场大幅上涨概率偏低，获利后及时了解，等待机会。
	001072	华安智能装备主题	★★★	主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。目前此类基金依靠题材活跃有一定的机会，保持低位配置，等待机会再加仓。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，预计未来业绩仍会好于标的指数沪深300。我们上周提到，2700附近，大盘有一定机会，不过考虑到2850上方套牢盘较多，或出现反弹拉锯可能，大盘指数基金暂时观望。
稳健型	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★★★	今年成立的次新产品，成功躲过了“股灾”，最近半年收益率同类型第一。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金短期出现了较大的反复性，好在近期随着市场反弹出现了反转，前期减仓后考虑部分进场。
	163412	兴全轻资产投资	★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。我们之前已经提出了关注该基金，也可以考虑进场，维持这一判断。
	001272	兴业聚利	★★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。
	000216	华安黄金ETF联接A	★★★★	跟踪黄金ETF的指数类基金。观察过往三四年来黄金的走势，一季度是黄金表现最好的季节，有较好的盈利水平。短期全球货币宽松，加上避险情绪逐步升温，黄金类基金可部分配置，同时考虑到股市的相关性极低，配置此类基金分散风险。短期随着市场回暖，黄金主题类基金可降低仓位。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。目前市场反弹中，该基金本周表现有限，继续观察走势。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年未反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。但目前市场已经企稳，其表现将好于其他基金，周期性、结构性行情趋势下阿尔法策略有部分机会。近期结构性，主题类基金较多，阿尔法策略基金或盈利明显，继续持仓提升盈利。
	320006	诺安灵活配置	★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。最近市场大盘股有阶段性表现，不过近期的走势也表现持续性有限。为了平衡投资组合，继续建议小幅持有，作为平滑收益率的品种，然数量不宜过多。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。目前市场下不建议重仓股基，且波动较大，然该基金属于灵活操作性产品，有一定的博取收益机会的概率，继续持仓，目前市场下有较好盈利能力，继续持有，灵活应对。
保守型	000279	华商红利优选	★★★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以分散投资风险，目前反弹中也有一定的盈利水平。
	001247	华泰柏瑞新利	★★★★	今年4月末成立，成立之后一直保持着极低的仓位，基金经理为方纬先生，其投资经验丰富，且管理的其他基金业绩突出，可判断出现基金经理管理能力突出。可积极的配置，然对收益的预期不可过高。在市场大跌情况下该基金能小幅盈利，随着IPO的开闸，只要坚持坚持，再考虑份额相对适中（23亿份附近），后期盈利能力或提升，目前整体盈利水平有限，可降低配置比例或适合长期持有投资者。
	000032	易方达信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得我们五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，一方面债券牛市，另一方面分散组合风险，近期市场有所回暖，然不确定性依然较大，债基依然需要配置，然比例可以降低。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。稳健者可在股市大幅震荡之时，特别当前债市依然处于牛市，有一定的收益率，当前仍可部分配置，一方面防止风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。不过考虑到收益率有限，同时稳健类产品收益率也有所提升，降低债基持仓比例。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（000545）中邮核心竞争力	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品。节后第一周市场震荡向上，保持了良好的走势，同时证监会换马也一定程度刺激市场神经，不过考虑到大盘2850上方套牢盘较大，市场或延续震荡格局，此类投资者继续保持谨慎中性原则，继续关注成长类品种。本周赎回南方现金增利，申购兴业聚利。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（001069）华泰柏瑞消费成长	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，40%配置稳健型产品，剩余30%仓位暂时保持观望或者参与优质混合型新基金或者新发纯债基。目前市场做多热情有一定的提升，然下半周涨幅明显放缓，短期或维持震荡走势。此类投资者以部分持仓为主，一部分加配新基金。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000216）华安黄金ETA联接A	股票型（指数型）	20%
（001247）华泰柏瑞新利	混合型（中盘平衡型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位暂时保持观望或者参与新发纯债基。考虑到近期市场整体大机会有限，然仍存局部性的表现机会，控制风险的前提下可考虑部分参与，此类投资者力保本金安全的前提下，小幅配置稳健型股基，继续加配纯债基或新债基。本周组合保持不变。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

节后受多重因素共振影响，大盘低开高走，逐步震荡盘升。截止周五，当周沪指上涨3.49%报收，创业板上涨5.44%，两市总成交量较节前一周增加约26.4%。表明节后有部分场外资金抄底，场内资金活跃度回升，题材股及高送转股的活跃都是助推行情不断走高的主因。但由于上方套牢盘巨大，因此预计大盘在2850点将反复拉锯，投资者可以适当进行调整仓位或转换基金。

消息面上，市场传闻央行提高部分存准率，央行回应称，少数银行不再满足定向降准标准，不能享受优惠存准率。此外，财政部调整房地产交易契税，二套房税率以及首套房144平米以上的税率下调。周日，中共中央决定，任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。在当前市场环境下，人心思涨，“两会炒作行情”刚刚启动，因此股市有望在更换证监会主席之后震荡攀升。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

在春节假期之后天量逆回购资金陆续到期的背景下，本周以来公开市场操作持续不温不火。周五央行进行100亿元人民币的逆回购操作，期限七天，中标利率持平于2.25%；本周(2月15日至19日)公开市场净回笼4,550亿元，规模创三年单周新高。央行周四稍晚公布，即日起原则上每个工作日均开展公开市场操作，如因市场需求不足等原因未开展操作也将予以说明。而从银行间货币市场的表现来看，流动性整体充裕的格局在节后却并未改变，银行间债市因此走势平稳。交易所债市继续走高，各指数继续创出历史新高。

流动性上，逆回购数据显示，本周公开市场共计有5950亿元逆回购到期。其中，本周二逆回购到期规模为1250亿元，周三400亿元，周四3700亿元，周五600亿元。从14日开始，本周央行天天提供短期流动性注入，但鉴于本周到期量较大，公开市场仍实现净回笼4450亿，单周净回笼量创三年新高。而2月16日至3月4日，超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。大量的逆回购到期，引起市场人士对未来流动性压力的担忧。

消息面上，央行公告显示，“即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。”这意味逆回购或将实现长期“日常化”，央行短期货币工具将更加灵活。八部委在2月14日联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中，明确指出“着力加强金融对工业供给侧结构性改革的支持。综合运用多种流动性管理工具，完善宏观审慎管理，加强预调、微调，保持流动性水平适度和货币市场稳定运行，引导货币信贷平稳增长。”《意见》的出台也从另一方面解释了央行公开市场操作的“日常化”。

3、QDII基金

尽管油价急涨急跌，美国货币政策前景的不确定性，以及全球经济增长放缓的担忧，令市场在周五大多呈下挫态势，但本周全球股市普遍累计上涨。美股创三个月最大单周涨幅，标普500指数累计上涨2.84%，道指累计收涨2.62%，纳指累计大涨3.85%。欧洲斯托克600指数上涨4.47%，为2015年10月以来最佳周度表现，亚太股市也全线上涨，日经指数上涨6.79%。贵金属方面，现货黄金创下五周来第一次周线下跌，主要归结于市场避险情绪有所降温，黄金多头在狂欢后选择获利了解。今年至今金价累积上涨近16%，因金融市场普遍动荡，激发了对黄金的需求。此外，原油市场方面，尽管多哈会议达成冻结产量协议，但是美国原油库存创纪录高位，油价仍然疲软。本周油市大幅波动，每日价格波幅高达5%。

消息面上，本周四公布的美联储1月FOMC会议纪要表对了对经济增长的下行风险的担忧，也提及了通胀将逐渐回升，美联储未来的政策步伐将取决于数据表现，整体措辞中性偏鸽，温和的措辞基调导致市场反应冷静。当日稍晚来接棒的欧洲央行会议纪要再度强调了3月重估货币政策的可能性，市场预期欧洲央行下月降息或者扩大宽松已经是板上钉钉，除去央行动向，本周欧盟峰会也牵制着投资者神经，在刚刚结束的欧盟峰会上，欧盟领导人与英国就英国继续留在欧洲事宜达成协议。

经济数据方面，美国通胀数据显示：1月CPI月率0.0%，预期-0.1%，前值-0.1%；美国1月CPI年率1.4%，预期1.3%，前值0.7%；美国1月核心CPI年率2.2%，预期2.1%，前值2.1%。

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