独家策略：风险偏好短期回升 振荡格局未突破

股市投资策略：上周末来自房地产投资和固定资产投资数据的利好和证监会主席刘士余的讲话，对中国股市短期风险偏好的改善效果明显。今天沪深股市放量上涨，成长股表现好于周期股，说明来自证监会层面的影响更大一些。

上周末公布的数据显示，中国房地产市场的火爆体现在了信贷结构数据上，同时传导到了房地产新开工数据、投资增速和固定资产投资增速等方面。周期见底回升的预期在通胀和投资增速方面获得了第一步的证实，尽管持续性还有待观察。这有助于缓解市场对中国经济继续疲弱的担忧。

周期股之前的上涨是基于这种预期，在短期炒作略有过头后，预期初步证实对市场的影响就有所减弱。证实或证伪投资增速和货币活化的趋势性变化还要至少两到三个月的时间，这个过程会令周期股在现阶段的价格高位有所反复，直到形势更加明朗化。

创业板指今天大涨，量价表现均好于主板指数。板块中的领先热点也以成长股为主，周期股虽然大涨但排名落后。这反映出对经济的预期的影响不及市场本身风险偏好改善的影响，这应归功于证监会主席刘士余周末的讲话。刘士余表态注册制缓行和中证金不退出，基本上缓解了投资者对市场内部风险的担忧。而之前外部风险除了经济形势外，人民币贬值风险也因G20上海会议各国重申不竞争性贬值，以及中国央行旋即降准，并稳定住人民币对美元汇率，也已不再是市场现在所担忧的了。

风险偏好的回升和对经济预期的验证，短期内将主导中国股市的表现。总体来看A股下行风险不大，至于能否摆脱振荡格局趋势性向上，从技术面看现在还需要一点耐心。

基金投资策略：场内基金方面：上证基金指数报5571.95点，涨27.55点，涨幅0.50%；深证基金指数报7089.28点，涨139.61点，涨幅2.01%。场内基金方面，999只基金中565只飘红，分级基金方面，312只分级基金236只收红。其中，成长B级、互联B、新能源B等15只分级涨停，上50分级、消费A等分级相对领跌。

本周分级基金策略见易天富周评：《易天富周评：A股或临方向选择 增持油气基金》