易天富周评：市场回暖可买入有色分级B

2016-03-28 16:00:44 易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，近日来市场热点转换较快，持续性降低，在短期抛压以及增量资金流入不多前提下，阶段性回撤较为正常，短期筑底反弹应该还没结束。基金投资者可继续持有成长型、主题型基金。

债券市场，债市风暴升级，但由于“丙类户”在2013年，监管就开始叫停和清理，而现在个人也基本不能开丙类户了。所以对近期债市的影响并不大。目前市场多空声音分歧较大，建议投资者选择持有利率债和高等级的信用债的债券基金。

海外市场，美国经济数据强劲，导致市场风向突变，美联储官员为加息“加油助威”，欧美股市因此震荡不前。当前美股逼近了前期高点，回调压力较明显，故而投资者不可追涨，后市可高抛低吸操作主投欧美股市的QDII。

二、基金池基金市场表现

本周（03.21-03.25）基金池中基金跑赢上证指数的有15/23只，跑赢股票型平均的股基有4/5只，跑赢混合型平均的混合基金有11/15只，跑赢债券型平均的债基有1/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
000545	中邮核心竞争力	混合型	3.50%	0051/1420
233009	大摩多因子	混合型	3.47%	0054/1420
163412	兴全轻资产投资	混合型	3.12%	0077/1420
000471	富国城镇发展*	股票型	2.98%	058/640
165516	信诚周期轮动	混合型	2.76%	0123/1420
070030	嘉实400ETF *	股票型	2.64%	090/640
001475	易方达国防军工	股票型	2.58%	098/640
519120	浦银新兴产业	混合型	2.56%	0146/1420
001069	华泰消费成长*	混合型	2.14%	0247/1420
020003	国泰金龙行业	混合型	2.07%	0273/1420
001072	华安智能装备	股票型	1.95%	209/640
001736	圆信优加生活	股票型	1.87%	235/640
000216	华安黄金ETF联	股票型	-2.45%	635/640
001247	华泰柏瑞新利	混合型	-0.13%	1358/1420
001272	兴业聚利	混合型	0.07%	1170/1420
000032	易方达信用债A	债券型	0.08%	568/861
000563	南方通利债券A	债券型	0.09%	481/861
000279	华商红利优选	混合型	0.10%	1062/1420
162210	泰达集利债券A	债券型	0.25%	176/861
320006	诺安灵活配置	混合型	0.70%	0724/1420
000172	华泰量化增强	混合型	1.05%	0598/1420
000924	宝盈先进制造	混合型	1.07%	0589/1420
470009	汇添富民营活力	混合型	1.09%	0582/1420

注： “*”：华泰消费成长、富国城镇发展限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额20w、500w。嘉实中创400ETF联接，变更基金经理，原基金经理何如不再担任该基金经理，新基金经理陈正宪、刘珈吟上任。各类基金公布15年基金年报。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
002174	东方互联网嘉	混合型	2016-03-01至2016-03-30	张红建	积极参与
002494	兴业聚盈	混合型	2016-03-01至2016-04-05	腊博	积极参与
002174	东方互联网嘉	混合型	2016-03-03至2016-03-30	张洪建	积极参与
002269	银华大数据灵活配置定期	混合型	2016-03-14至2016-04-01	张凯	积极参与
002470	泰达多元回报A	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	卓若伟	积极参与
002471	泰达多元回报C	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	卓若伟	积极参与
002398	华安安禧保本A	保本型	2016-03-14至2016-04-08	郑可成、朱才敏	积极参与
002399	华安安禧保本C	保本型	2016-03-14至2016-04-08	郑可成、朱才敏	积极参与
001984	上投摩根智慧生活	混合型	2016-03-14至2016-04-08	杨景喻	积极参与
002490	金鹰元祺保本	保本型	2016-03-15至2016-04-06	李涛、倪超	积极参与
002530	博时保泽保本A	保本型	2016-03-16至2016-04-13	杨永光、孙少锋	积极参与
002531	博时保泽保本C	保本型	2016-03-16至2016-04-13	杨永光、孙少锋	积极参与
002419	汇添富盈安保本	保本型	2016-03-21至2016-04-15	曾刚、吴江宏	积极参与
002256	金信新能源汽车混合	混合型	2016-03-17至2016-04-15	刘榕俊	积极参与
002504	鹏华金鼎保本A	保本型	2016-03-21至2016-04-15	戴钢、王宗合	积极参与
002505	鹏华金鼎保本C	保本型	2016-03-21至2016-04-15	戴钢、王宗合	积极参与
002453	九泰久稳保本A	保本型	2016-03-21至2016-04-20	王玥晰	积极参与
002454	九泰久稳保本C	保本型	2016-03-21至2016-04-20	王玥晰	积极参与
002498	兴业聚鑫	混合型	2016-03-21至2016-04-20	腊博	积极参与
002510	申万菱信中证500指数	指数型	2016-03-28至2016-04-15	俞诚	积极参与
001983	中邮低碳经济	混合型	2016-03-28至2016-04-22	张腾、邓立新	积极参与
002512	长城九润保本	保本型	2016-03-28至2016-04-22	史彦刚	积极参与
002467	国投瑞银全球债券人民币	QDII	2016-03-02至2016-03-30	颜文浩	参与
002468	国投全球债券美元现汇	QDII	2016-03-02至2016-03-30	颜文浩	参与
002476	博时安瑞18个月定开A	纯债基	2016-03-07至2016-04-01	陈凯杨	参与
002477	博时安瑞18个月定开C	纯债基	2016-03-07至2016-04-01	陈凯杨	参与
002340	富国价值优势	混合型	2016-03-09至2016-04-06	王海军	参与
002421	新华信用增强债券A	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	于泽雨	参与
002422	新华信用增强债券C	二级债基	2016-03-14至2016-04-08	于泽雨	参与
002214	中海沪港深价值优选	混合型	2016-03-14至2016-04-08	姚晨曦、林翠萍	参与
001875	前海开源沪港深优势	混合型	2016-03-14至2016-04-15	曲扬	参与
002481	银华双动力	二级债基	2016-03-17至2016-03-30	瞿灿	参与
002317	招商睿逸	混合型	2016-03-21至2016-04-15	何文韬	参与
002562	泓德泓益	混合型	2016-03-24至2016-04-22	郭堃	参与
002411	华夏新机遇	混合型	2016-03-25至2016-03-29	柳万军、陈虎	参与
002508	华宝宝鑫A	纯债基	2016-03-28至2016-04-22	李栋梁	参与
002509	华宝宝鑫C	纯债基	2016-03-28至2016-04-22	李栋梁	参与
001955	中欧养老产业	混合型	2016-03-28至2016-04-28	袁争光	参与

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作优选

A)主动管理型基金投资策略：股指经过近期的整理，很多获利盘和套牢盘都陆续抛售，目前沪指在2950点附近有着较好的支撑，短期筑底反弹应该还没结束。目前最大的利空就是券商又一致看多，这是一反向指标，投资者不可不防。基金投资者可继续持有成长型基金如浦银安盛战略新兴产业、中邮核心竞争力、富国城镇发展等，重仓者可适当逢高减仓；

B)被动管理型基金投资策略：技术上，大盘连续缩量回调，回落中下方支撑力量较强，在成功回补前期缺口后，资金介入力度逐步增加，下行空间较为有限。总体上，政策导向以及利好刺激，目前市场反弹趋势基本确立，在短期抛压以及增量资金流入不多前提下，阶段性回撤较为正常，建议谨慎看多，所以投资者可逢低关注中小创类指数基金如嘉实中创400ETF联接，保持波段操作思路；

C)债券型基金投资策略：近期债券市场多空声音的分歧不断加大。主要原因是前两月CPI走高，加上房地产和基建发力，部分投资者担忧经济动能走强和通胀上升可能对债市构成不利。但在整体经济增速下行压力不改的情况下，货币政策宽松格局持续可期，债市收益率有望继续下行。所以在分歧加大之时，建议投资者选择持有利率债和高等级的信用债的债券基金进行配置；

D)货币型基金投资策略：25日主要回购利率下行，各类机构不乏融出，隔夜资金需求基本可得满足，不过跨清明假期的资金需求有所升温。转债申购扰动已过，公开市场净投放及大行融出恢复作用下，季末资金压力已然缓解，短期内流动性料走稳。目前货币基金收益仍然可观，投资者仍可继续配置货币基金如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等，持仓时间较长的投资可适当考虑当下发现的新保本基金如汇添富盈鑫保本、长城久润保本、博时保泽保本等一系列保本基金；

E)QDII投资策略：美国经济数据强劲，导致市场风向突变，美联储官员为加息“加油助威”，欧美股市因此震荡不前。目前美股逼近了前期高点，回调压力较明显，故而投资者不可追涨，后市可高抛低吸操作主投欧美股市的QDII。

F)分级基金投资策略：周期复兴卷土重来，乘势而上勿须犹豫，推荐煤炭、钢铁、有色、银行、食品饮料等行业，因此可重点关注有色800B(150151)、煤炭B基(150322)、钢铁B(150288)、银行B(150228)和食品B(150199)。147只分级基金37只整体溢价，92只整体折价，考虑流动性和整体折溢价率水平，目前无套利机会。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。
本周主要指数继续上涨，不过整体赚钱效应有所下降。上周积极型推荐的中邮核心竞争力继续大涨3.50%（0051/1420）表现非常好；稳健型推荐的兴全轻资产投资继续上涨3.12%（0077/1420）、大摩多因子3.47%（0054/1420）同样表现优异。
表2: 下周重点推荐产品

适宜人群	短期市场趋势总览	短期操作建议	对应基金品种
积极型投资者	本周两市继续放量上涨，概念、主题板块继续呈现良好的表现，市场仍有较好的赚钱效应。不过相比上周，本周随着主板和创业板指逐步反弹到了前期的压力位置，市场博弈加剧，热点转换加快，持续性也降低，个股盘中多出现跳水等情况，指数上涨幅度同样有所减缓，基金产品的盈利能力较上周有明显回落。操作上，市场继续有稳定的表现，且成长股整体优于大盘蓝筹，仍可继把握反弹机会，同时需要密切关注盘面状况，短期加仓后呈重仓的投资者可适当减仓。	市场继续表现出一定的赚钱效应，同时中小创表现更优，仍可继续把握目前的赚钱机会，持仓以成长类为主。	浦银战略新兴产业（519120）国泰金龙行业（020003）富国城镇发展（000471）
稳健型投资者		短期个股表现虽有所下滑，然目前除了短期获利盘外，暂无利空。保持谨慎乐观，做好配置配置下继续持仓。	华泰柏瑞消费成长（001069）大摩多因子（233009）
保守型投资者		目前市场走势看，反弹仍在继续中，各类产品仍有一定表现，继续把握投资机会。	华商红利优选（000279）泰达宏利集利债A（162210）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。本周概念主题热点有所回升，不过市场依然有较好的赚钱效应，成长类基金涨幅2%居多，继续持仓为主，短期若加仓较多，可适当减仓。
	000471	富国城镇发展	★★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。市场继续维持赚钱效应，中小创个股表现优异，该基金本周涨幅基金3%，保持继续持有为主。
	000924	宝盈先进制造	★★★★	基金成立已经有一年，股灾之后表现明显的好于同类型基金。投资相对分散，且持有较多的热点股和成长股，因此激进者可逢低关注该基金。我们维持成长类基金灵活操作的思路，短期以持有为主，该基金本周滞涨，继续持有等待反弹。
	470009	汇添富民营活力	★★★★	主投民营类上市公司，基金经理选股能力很强，三季度后配置趋于平衡，中长期业绩表现非常好，短期市场回调可积极参与，当前表现较之前稳定有了加强。整体来说，最近三周来市场有一定赚钱效应，该基金也出现了一定反弹，且风控表现良好，可持有。
	020003	国泰金龙行业精选	★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金。短期市场出现了非常宝贵的反弹机会，虽然目前反弹势头有所降低，不过仍具备上涨潜力，此类基金可继续持有。
	000545	中邮核心竞争力	★★★★	高成长性产品，阶段性绝对收益非常明显，几乎全仓中小创个股，对创业板市场敏感度非常强，短期或阶段操作效果好，主要关注创业板走势。创业板指本周继续出现上涨，该基金连续两周大涨，幅度超过15%，表现非常好，重仓可借机调仓，然仍可继续持有剩余仓位。
	001475	易方达国防军工	★★★	为国防军工主题，较符合当前市场的炒作主题。目前军工板块的国企改革和重组速度正在加快。国防军工题材的炒作有望继续下去。可趁反弹的机会适当调仓，灵活操作。军工板块最近活跃度有所提升，考虑到前期陆续有介入，可趁机调仓，小幅持仓为主。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。近期我们建议波段操作指数类基金，不过本周中小创涨幅有所回升，可保持轻仓持有为上，观察市场变化，另外该基金近期更好了基金经理，不过影响或有限。
	001072	华安智能装备主题	★★★	主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。主题板块近期表现良好，本周热点有所降低，所有较好的盈利，短期可适当减仓。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，预计未来业绩仍会好于标的指数沪深300。由于大盘类指数更多带有政治类色彩，调控难以把握，近期逐步回归到正常状态，总的来说，大盘类指数波动相对偏小，波段操作难度大，继续观望为主。
稳健型	001736	圆信永丰优加生活	★★★★★	该基金成立时间较短，2016年元旦后股市连续的下跌，导致了大部分基金净值下挫，但该基金净值变化不大，表明风控较好，同时当前市场没有明显的反转信号，可适当的关注该基金。近期市场表现良好，该基金也有一定的表现，呈现较好的上涨趋势，可继续持有。
	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★★	今年成立的次新产品，成功躲过了“股灾”，最近半年收益率同类型第一。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金目前操作非常激进，与创业板指相关性非常高，最近两周涨幅较大，考虑到前期有一定程度的套牢盘，可借此调仓换仓，剩余仓位继续持有。
	163412	兴全轻资产投资	★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。在前期观望的基础上，短期出现了投资机会，且最近两周表现非常好，重仓的考虑适当波段操作。
	001272	兴业聚利	★★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。由于仓位较低，反弹中涨幅较为有限，最近两周涨幅较小，依然是作为资产配置的选择。
	000216	华安黄金ETF联接A	★★★★	跟踪黄金ETF的指数类基金。观察过往三四年来黄金的走势，一季度是黄金表现最好的季节，有较好的盈利水平。短期全球货币宽松，加上避险情绪逐步升温，黄金类基金可部分配置，同时考虑到股市的相关性极低，配置此类基金分散风险。可以说，国内外复杂趋势对黄金的刺激很大，本周黄金出现了较大回落，该基金跌幅也较大，短期以小幅持仓为主，更多关注中小创为主的成长类基金投资机会。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。二级债基对市场较为敏感，最近二级债基收益率有所提升。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年未反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。近期结构性，主题类基金较多，且中小创活跃的情况下，该基金表现良好，在“八二”行情维系的情况下，挂机就继续持有。
	320006	诺安灵活配置	★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。今年以来跌幅不到2%，抗跌非常好，在资产配置方面可积极参与，分散成长股投资的风险。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。该基金属于灵活操作性产品，最近两周反弹势头明显，考虑到前期加仓较多，短期是换仓的机会，适当降低持仓比例。
保守型	000279	华商红利优选	★★★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以该基金作为分散投资风险的品种，该基金可作为保守型产品中攻击性相对较好的品种，短期借着反弹行情也有所表现。
	001247	华泰柏瑞新利	★★★★	今年4月末成立，成立之后一直保持着极低的仓位，基金经理为方纬先生，其投资经验丰富，且管理的其他基金业绩突出，可判断出现基金经理管理能力突出。可积极的配置，然对收益的预期不可过高。在市场大跌情况下该基金能小幅盈利，随着IPO的开闸，只要坚持坚持，再考虑份额相对适中（23亿份附近），后期盈利能力或提升，目前整体盈利水平有限，可保持低比例的持仓。短期反弹行情下对该基金较为不利，主要作用为资产配置。
	000032	易方达信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得我们五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，一方面债券继续呈现牛市，另一方面分散组合风险。近期股市债市可谓不确定情况也较多，同时出现了多为券商债券人士“失联”情况，然总的来说仍有一定的盈利条件，继续部分持有。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。稳健者可在股市大幅震荡之时，特别当前债市依然处于牛市，有一定的收益率，当前仍可部分配置，一方面防止波动风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。不过考虑到收益率有限，同时稳健类产品收益率也有所提升，维持大趋势选择，继续对纯债基保持持有，适当分仓配置股基，做好搭配。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（001736）圆信永丰优加生活	股票型（中盘精选型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。市场延续了上周态势，两市继续放量上涨，创不过博弈有所增加，然仍可保持相对乐观。目前看，该势头或依然演绎，不过仍需要做好配置，谨防高位回调。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，40%配置稳健型产品，剩余30%仓位暂时保持观望或者参与优质混合型新基金或者新发纯债基。市场保持了上涨的放量上涨，个股表现活跃，呈现普涨态势，不过盈利水平有所下降。对基金投资而言非常珍惜这难得的机会，适度控制仓位，谨慎乐观，均衡配置为上。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	20%
（001247）华泰柏瑞新利	混合型（中盘平衡型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
观望（南方现金增利）	现金/货币基金	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位暂时保持观望或者参与新发纯债基。前期我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场机会有限，另一方面不确定因素增加，短期市场或有难得的投资机会，保持严谨配置的情况下，可适当参与。本周组合保持不变。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

大盘走势犹疑，两市成交量先放后缩，盘面主要特征为量能大幅释放，市场博弈加剧，个股活跃先高后低，消息主导题材股，“八二”现象成为常态。市场热点转换较快，持续性降低，市场赚钱效应开始逐步降低，亏钱效应有所回升，有山雨欲来风满楼的态势。最终，全周大盘以上涨0.82%收盘，创业板周涨1.75%，两市总成交量较前一周增加约32%。

消息面上，在暂停融券业务半年多时间后，近期随着市场行情好转，不少券商纷纷重启融券。根据平安证券官网公告，其在24日正式恢复了融券业务。而在此之前，方正证券和中泰证券已经率先恢复融券。而统计显示，西南证券、东方证券和兴业证券等30余家券商通道，在2月份出现了融券卖出，累计卖出规模从数万到数亿不等。数据显示，目前融券规模仅为20亿元，这些合约基本上为券商在暂停融券业务之前已签订，且为尚未到期的合约。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

近日，多位券商债券负责人的失联引出“债市风暴升级”。其中，不少债券负责人是“真失联”，而也有不少“被失联”。援引市场人士称，上述失联固收人士或与2010年和2011年债券牛市中的“养券”交易有关。上述“养券交易”简单来说，就是金融机构找“丙类户”长期代持自己想投资的债券，双方通过“低卖高买”的方式向丙类户输送利益，而债券不在实际持有人账面上反映，可以起到操控报表、表外放杠杆等作用。因产生利益输送，早在2013年，监管就开始叫停和清理，而现在个人也基本不能开丙类户了。所以对近期债市的影响并不大。

本周，交易所债券市场继续稳步上涨，国债指数、企债指数和公司债指悉数上扬，其中，国债指数周二后连续阳线收盘；企债指数站在200点上方，已连续11天收阳线；公司债指不断创新高，且成交量配合较好，周涨幅分别为0.18%、0.19%、0.19%。中国银行间市场周五(3月25日)10年国开债150218券在周四一级市场不佳影响下，走势继续偏弱，拖累市场情绪，不过因缺乏其他刺激因素，现券总体变化并不大。至于近来猪肉和蔬菜价格涨势引发3月CPI增速走高的担忧，交易员表示暂时还以关注为主，目前来看对市场影响有限。

流动性上，据央行公告，25日，央行以利率招标方式开展了300亿元的7天逆回购操作，中标利率持平于2.25%。至此，本周公开市场如期实现了资金净投放1800亿，延续了上周的净投放格局，但净投放资金量较上周增逾1倍。资金面进一步转松，主要回购利率走跌，货币市场紧张气氛继续消散。主因为企业缴税影响消退，江南转债网上申购冻结资金已退款，大行融出意愿上升，流动性稳步向好。

3、QDII基金

两大重磅事件贯穿本周--布鲁塞尔恐怖袭击震惊全球，以及FED官员鹰语频传，引发市场风向突变。美联储官员的“加息大合唱”，美元指数满血复活，欧美股市全线收跌。法国CAC40指数单周跌幅刷新两个月以来新高，当周下跌2.98%；德国DAX30指数累计挫1.00%；道指累计下跌0.49%，标普500累计下跌0.66%，纳指累计下跌0.46%。这是最近6周以来美股首次周线收阴，也意味着，美股周线5连涨行情告终；亚太股市涨跌不一，日经225指数当周累计涨1.66%，韩国综合指数周涨-0.42%，恒生指数周涨-1.58%。油价亦终于不再反弹了，WTI原油期货本周累计下跌约4.1%；布伦特原油期货本周累计下跌近3%，创1月中旬以来最大单周降幅；黄金也大幅下挫，当周下跌3.08%。

经济数据面，美国四季度国内生产总值(GDP)终值意外大幅上修，暗示世界第一大经济体的复苏势头仍然稳健。不过日内恰逢耶稣受难日，西方主要国家多数休市，市场交投清淡。数据出炉之后，美元指数短线小幅走高。美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国四季度GDP终值年化季率增长1.4%，预期增长1.0%，修正值增长1.0%，三季度增长2%。路透社评论称，美国经济在第四季度较上季度增速放缓，但好于预期；消费支出发展强劲，抵消了某些需要去库存领域的拖累；消费支出占美国GDP的三分之二，其强劲增长表明美国经济依旧具有韧性，一定程度上缓和了人们对于美国经济或陷入衰退的担忧。

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