易天富月评：存量资金博弈配置成长型基金

2016-08-04 11:01:44 易天富基金研究中心

核心提示

一、下月核心操作提示

权益类产品：8月份股市最大的不确定因素是监管，在市场人气低迷，热点形成后被打压，将导致部分资金选择观望，而这将使市场承压。预计8月份市场行情继续以结构化为主，但风格将出现较大的转变。可选择择股能力强的混合型基金进行配置，减配股票型、指数型基金，定投波动大的股票型基金；固收类产品：一言以蔽之，债券配置压力过大，固定收益类投资仍是银行等金融机构的主要资产配置类别，此外日前出台的“八条底线”严格限制结构化融资的杠杆，银行这部分资金流向也将减少，也助长了债市上涨。因此，投资者仍应继续关注主投中高等级债、城投债的基金；QDII类产品：三季度美国加息概率继续下降，宽松环境或将持续更长时间，欧日继续宽松的也是大趋势。目前欧美股市上行趋势保持较高，建议投资者可在后市回调中配置主投欧美股市的QDII。

二、基金池基金市场表现

当月（07.01-07.29）基金池中基金跑赢上证指数的有7/23只，跑赢股票型平均的股基有2/5只，跑赢混合型平均的混合基金有7/15只，跑赢债券型平均的债基有2/3只。

图 1：各类型基金与两市主要指数月涨幅比较图

表 1：基金池基金当月表现

代码	基金名称	投资类型	月比较		代码	基金名称	投资类型	月比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名	代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
000172	华泰量化增强	混合型	4.63%	0069/1543	519120	浦银新兴产业	混合型	-8.20%	1515/1543
320011	诺安中小盘精选	混合型	3.51%	0125/1543	001072	华安智能装备	股票型	-7.38%	634/640
110025	易方达资源行业	混合型	3.41%	0135/1543	000924	宝盈先进制造	混合型	-4.33%	1377/1543
001272	兴业聚利	混合型	2.36%	0232/1543	000545	中邮核心竞争力	混合型	-4.31%	1375/1543
001736	圆信优加生活	股票型	2.34%	272/640	070030	嘉实400ETF联接	股票型	-3.85%	601/640
320006	诺安灵活配置	混合型	2.26%	0243/1543	000471	富国城镇发展*	股票型	-1.30%	529/640
001069	华泰消费成长*	混合型	2.03%	0266/1543	165516	信诚周期轮动	混合型	-0.61%	1075/1543
000628	大成高新技术	股票型	1.23%	353/640	121006	国投稳健增长	混合型	-0.06%	0993/1543
000032	易方达信用债A	债券型	1.16%	311/988	000279	华商红利优选	混合型	0.00%	0987/1543
020003	国泰金龙行业	混合型	1.06%	0487/1543	163412	兴全轻资产投资	混合型	0.04%	0961/1543
000563	南方通利债券A	债券型	0.96%	461/988	162210	泰达集利债券A	债券型	0.50%	797/988
233009	大摩多因子	混合型	0.74%	0647/1543

注： “*”：华泰消费成长、富国城镇发展限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额20w、500w。

操作优选

三、基金池各类型基金操作优选

1、策略1：存量资金博弈，配置成长型基金

市场存量博弈的格局没有打破，中小盘个股始终难有起色，经过7月27日大跌后，市场风格发生改变，进入更为极端的绩优股行情之中，低估值蓝筹受到市场追捧。纵观整个7月，翻身行情并未兑现：除了沪指因为蓝筹股普涨而小幅上涨外，深市三大股指全部下跌！收紧金融监管的措施这对题材股形成打压，这将不利于创业板及中小板企稳回升。但在中报的披露之下，少成长股仍存在结构性机会。故而投资者可选择择股能力突出的成长型基金进行配置如：国泰金龙行业（020003）、诺安中小盘精选（320011）等，但不建议重仓。

2、策略2：二线蓝筹或有机会，大蓝筹仍要等待

创业板大跌，曾经的热点题材区域现在哀鸿遍野，反而催生二线蓝筹的“春天”到来。有机构认为，近几个交易日市场的热点都集中在二线蓝筹身上。事实上，二线蓝筹的医药、高科技和白酒等题材都是市场喜欢青睐的热点，并且热度并不会比创业板中小板低。此外，二线蓝筹中不少公司基本面经历2-3年的深度调整后，已经出现复苏迹象并将持续回暖，尤其体现在白酒和乳业板块。因为行业调整和中小创的崛起，板块遭到市场资金的冷落，配置极低，复苏带来增量资金的进驻，基本面被重新不断认识。但由于市场量能有限，大蓝筹仍难有趋势性的交易机会。因此投资者可关注持有市值较小的二线蓝筹股的基金如：诺安灵活配置（320006）。

3、策略3：未来主题投资业绩和改革

由于风险偏好降低业绩确定的白马型标的，仍然会是主流资金配置的重要选择，如小家电、食品饮料、医药等。此外，供给侧改革受益明显的煤炭也可以考虑做相应的配置，预计3季度煤炭行业中上市公司整体的业绩会有一个明显的改善。对于国企改革，上海已经先行，2014年就开始大力推行国企改革，当时的国企改革的核心意识形态是反腐，从2015年下半年至2016年的一季度国改给外界的印象一度有所停滞，但近期国有企业频繁进行集团公司与上市公司平台资产置换，或是子公司之间的资产置换，这将有望实质性提升国有企业经营效率和业绩增长动能。因此，投资者可关注医药、消费、资源、国企改革、量子通信等有业绩及政策支撑的主题基金。

4、策略4：未来难有趋势性行情，定投是最佳选择

周内市场面与基本面显示诸多因素变化。市场面上，主题股、次新股、重组股等赚钱效应不断减少；万科A监管与市场效率不明晰等；基本面上，IPO发行提速、银行理财不得投资A股、投行业务监管从严、再融资方面不允许房企通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款、证金公司借钱到期持股不明等因素变化。因此，未来股市或仍以震荡为主，难有趋势性行情，故而建议投资者考虑加大定投的力度，具体基金上关注波动性较大的股票型、混合型基金为主如富国城镇发展（000471）、浦银安盛战略新兴产业（519120）、国泰金龙行业（020003）等。

5、策略5：理财新规利好债券基金

理财新规对于债市和资金面的影响相对偏利好。新规加强了对理财资金投向的监管，将迫使部分理财资金从非标和权益类资产往债市转移，使得各类商业银行投资于债券和现金类资产的比例增加，对于银行间市场资金面预计将带来较为长远的积极影响。同时，在“资产荒”的情况下，机构的配置和业绩压力较大，不得不增加债券配置，资金在不断寻找估值洼地，因此，投资者应继续持有或加大配置持有较多中高等级债券的基金如：南方通利债券A（000563）。

6、策略6：欧美股市仍可看涨

7月份策略中，我们表示欧美股市或迎来了新一轮的上涨空间，欧美股市也如预期整体走高。目前全球主要央行虽然按兵不动，但并没能有效打压市场对宽松的预期，加上美国一系列的良好经济数据提振下，都有利于金融资产。美国二季度GDP数据令人失望，加息概率下降，宽松环境或将持续更长时间，这也将有利于股市上涨。整体来看，欧美股市向上趋势保持较好，投资者还可继续持有主投欧美股市的QDII。

四、基金池月度重点推荐

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。当月市场先扬后抑，最后一周破位下跌，本月的涨幅基本被吞噬，偏股型基金收益率也大幅缩水。

表：下月重点推荐产品

适宜

人群

当月市场

趋势总览

下月操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

7月行情先扬后抑，沪指小幅收涨，创业板抹去了前两个月的涨幅，本月出现了下跌。近期金融监管政策不断趋严，8月行情似乎如雾里看花一般让人迷茫。可以说，资金去杠杆，这应该是今年A股市场以及未来市场最大的变数，不仅是证券市场，银行、保险，整个资本市场都处于一个监管收紧的状态，包括外汇市场。因此，8月份的走势或因监管而起伏。消息面上，深港通8月启动有望，对于修复A股估值结构，提振市场信心有一定帮助。流动性方面，由于稳增长需要，市场资金保持相对宽松。基金配置上，短期市场或步入震荡休整，继续大跌概率大，同样不适合急抄底，等待市场变化。

监管从严，以“供给侧改革”方式对资金去杠杆，从长期看对市场是利好，然短期冲击力度或较大，暂不急于抄底，配置以抗跌类品种为主。

诺安中小盘精选（320011）

华泰柏瑞量化增强（000172）

大成高新技术产业（000628）

国泰金龙行业精选（020003）

稳健型

投资者

两市个股本周急跌，题材和板块几乎全线下行，市场修复尚需时日。上周提示降低仓位，继续考虑适度的平衡配置，各类型基金组合搭配。

大摩多因子（233009）

诺安灵活配置（320006）

兴全轻资产投资（163412）

保守型

投资者

市场赚钱效应急剧下跌，短期面临一定阵痛期，考虑中期市场向好，而此类投资者仓位较低，风控较好，急跌行情中适当布局仍是一种选择。

兴业聚利（001272）

华商红利优选（000279）

基金简述
五、当月主要发行新基金及操作建议

基金代码	基金名称	类型	发行时间	基金经理	推荐等级
003091	中欧强利	债券型	2016-07-29 至 2016-08-26	刘德元	积极参与
002878	华夏大中华信用A美元现汇	QDII	2016-07-25 至 2016-07-25	刘鲁旦	积极参与
002879	华夏大中华信用A美元现钞	QDII	2016-07-25 至 2016-07-25	刘鲁旦	积极参与
002877	华夏大中华信用A	QDII	2016-07-25 至 2016-07-25	刘鲁旦	积极参与
002880	华夏大中华信用C	QDII	2016-07-25 至 2016-07-25	刘鲁旦	积极参与
002953	华安安福保本A	保本型	2016-07-22 至 2016-08-26	朱才敏郑可成	积极参与
002954	华安安福保本C	保本型	2016-07-22 至 2016-08-26	朱才敏郑可成	积极参与
002939	广发创新升级	混合型	2016-07-25 至 2016-08-19	王颂	积极参与
003055	博时招财二号保本	保本型	2016-07-22 至 2016-08-04	杨永光沙炜	积极参与
001667	南方转型	混合型	2016-07-18 至 2016-08-12	张旭	积极参与
002900	南方中证500信息技术ETF联接	股票型	2016-07-18 至 2016-08-12	孙伟	积极参与
003016	中金中证500	股票型	2016-07-18 至 2016-07-18	李云琪	积极参与
519773	交银数据产业灵活配置	混合型	2016-07-14 至 2016-08-10	芮晨	积极参与
002919	东吴智慧医疗量化策略	混合型	2016-07-11 至 2016-08-05	周健	积极参与
002542	长城久鼎保本	保本型	2016-07-11 至 2016-07-15	史彦刚马强	积极参与
002845	上投摩根安鑫回报C	混合型	2016-07-04 至 2016-07-29	聂曙光	积极参与
001947	上投摩根安鑫回报A	混合型	2016-07-04 至 2016-07-29	聂曙光	积极参与
002624	广发优企精选	混合型	2016-07-04 至 2016-07-29	傅友兴	积极参与
002264	华夏乐享健康	混合型	2016-07-04 至 2016-07-29	陈斌	积极参与
002963	易方达黄金ETF联接C	股票型	2016-07-01 至 2016-07-01	林伟斌	积极参与
002735	泓德裕荣C	债券型	2016-07-28 至 2016-08-23	李倩	参与
169105	东方红睿华沪港深	混合型	2016-07-28 至 2016-07-28	林鹏	参与
168104	九泰锐丰定增	混合型	2016-07-27 至 2016-08-23	刘开运	参与
002474	中邮睿信增强债	债券型	2016-07-27 至 2016-08-19	任泽松	参与
002924	华商瑞鑫定开	债券型	2016-07-25 至 2016-08-19	张永志	参与
002938	中银健康产业	混合型	2016-07-25 至 2016-08-19	罗众球	参与
002431	中银丰利C	混合型	2016-07-25 至 2016-08-19	赵建忠	参与
002430	中银丰利A	混合型	2016-07-25 至 2016-08-19	赵建忠	参与
002574	招商瑞庆	混合型	2016-07-25 至 2016-08-12	郭锐	参与
002867	新华恒稳添利	债券型	2016-07-25 至 2016-08-05	于泽雨	参与
002435	中银宏利C	混合型	2016-07-25 至 2016-07-27	赵建忠	参与
002434	中银宏利A	混合型	2016-07-25 至 2016-07-27	赵建忠	参与
001614	东方区域发展	混合型	2016-07-22 至 2016-08-18	薛子徵朱晓栋	参与
003049	民生加银鑫盈债C	债券型	2016-07-20 至 2016-07-22	李文君李慧鹏	参与
003048	民生加银鑫盈债A	债券型	2016-07-20 至 2016-07-22	李文君李慧鹏	参与
002955	融通新趋势	混合型	2016-07-18 至 2016-08-12	何天翔	参与
160921	大成定增灵活配置	混合型	2016-07-18 至 2016-08-12	戴军石国武	参与
002929	博时聚盈	债券型	2016-07-18 至 2016-07-21	邓欣雨	参与
003015	中金沪深300	股票型	2016-07-18 至 2016-07-18	李云琪	参与
001685	汇添富沪港深新价值	股票型	2016-07-15 至 2016-07-25	顾耀强赵鹏程	参与
002932	圆信永丰强化收益A	债券型	2016-07-15 至 2016-07-22	李家亮许燕洪流	参与
002933	圆信永丰强化收益C	债券型	2016-07-15 至 2016-07-22	李家亮许燕洪流	参与
002812	博时裕通C	债券型	2016-07-15 至 2016-07-15	陈凯杨	参与
002922	融通增丰	债券型	2016-07-13 至 2016-07-15	张一格	参与
168103	九泰锐益定增	混合型	2016-07-11 至 2016-08-05	刘开运	参与
512810	华宝兴业中证军工ETF	股票型	2016-07-11 至 2016-08-01	胡洁	参与
510810	汇添富中证上海国企ETF	股票型	2016-07-11 至 2016-07-22	吴振翔	参与
002931	南方荣毅	混合型	2016-07-08 至 2016-07-29	陶铄	参与
002991	嘉实稳鑫	债券型	2016-07-08 至 2016-07-12	曲扬	参与
002971	前海开源鼎安A	债券型	2016-07-07 至 2016-07-14	谢屹	参与
002972	前海开源鼎安C	债券型	2016-07-07 至 2016-07-14	谢屹	参与
002844	金鹰多元策略	混合型	2016-07-06 至 2016-08-05	黄艳芳	参与
002985	中银季季红定开	债券型	2016-07-06 至 2016-07-11	王妍	参与
002982	广发养老指数C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	刘杰	参与
002977	广发中证全指可选消费ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002978	广发医药卫生联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002976	广发中证全指主要消费ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002987	广发沪深300ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	刘杰	参与
002979	广发中证全指金融地产ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002975	广发中证全指原材料ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002984	广发环保指数C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	刘杰	参与
002974	广发信息技术联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
002973	广发中证全指能源ETF联接C	股票型	2016-07-06 至 2016-07-06	陆志明	参与
160521	博时弘盈定开C	混合型	2016-07-04 至 2016-07-22	陈鹏扬	参与
160520	博时弘盈定开A	混合型	2016-07-04 至 2016-07-22	陈鹏扬	参与
002915	鑫元裕利	债券型	2016-07-04 至 2016-07-08	赵慧颜昕	参与
002964	国投瑞银顺鑫一年	债券型	2016-07-04 至 2016-07-08	狄晓娇颜文浩	参与
002935	泰康恒泰回报C	混合型	2016-07-04 至 2016-07-08	任慧娟	参与
002934	泰康恒泰回报A	混合型	2016-07-04 至 2016-07-08	任慧娟	参与
519324	浦银安盛盛鑫定开A	债券型	2016-07-01 至 2016-07-29	薛铮	参与
519325	浦银安盛盛鑫定开C	债券型	2016-07-01 至 2016-07-29	薛铮	参与
002901	财通资管积极收益A	债券型	2016-07-01 至 2016-07-13	吴土金	参与
002902	财通资管积极收益C	债券型	2016-07-01 至 2016-07-13	吴土金	参与

六、当月主要牛基简述

7月行情先扬后抑，沪指小幅收涨，创业板抹去了前两个月的涨幅。近期金融监管政策不断趋严，8月行情似乎如雾里看花一般让人迷茫。从7月整体表现看，沪指3000点得而复失，当月小幅收涨1.7%，报2979.34点。更令人关注的是创业板，当月大跌4.73%，而这一切仅是在最后一交易周完成。监管的强势收紧，资金去杠杆化长期有利于市场健康发展，不过短期冲击或较大，对偏股型基金也产生较大影响。本月股票型涨幅第一名为国投瑞银白银期货，涨幅为9.40%，领涨股票型基金，其余前十名涨幅在6%以上，较上周有了很大的下滑，主要原因为最后一周市场的大幅下跌；对应混合型产品方面，本月混合型第一名为金鹰技术领先C，本月大涨16.80%，成为唯一的一只涨幅约涨幅超过15%的品种，领涨偏股型产品，第二名为交银周期回报C，涨幅为12.30%，前十名涨幅都超过7%，整体表现略好于股票型产品。

股票型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
161226	国投瑞银白银期货	9.40%	另类基金，主要投资为上交所白银品种，表现好	积极参与
510660	华夏上证医药卫生ETF	8.34%	医药卫生主题类ETF，个股偏大盘，本月板块上涨	适当参与
000974	安信消费医药主题	8.13%	本月消费类个股表现突出，主要原因有业绩支撑	积极参与
512010	易方达沪深300医药卫生ETF	7.92%	大盘类医药ETF基金，本月医药个股有阶段性表现，带动了指数的上涨	适当参与
510150	招商上证消费80ETF	7.44%	上证大盘消费类指数，受益板块个股上涨	适当参与
510630	华夏上证主要消费ETF	7.39%	上证大盘消费类指数，受益板块个股上涨	适当参与
217017	招商上证消费80ETF联接	7.01%	上证大盘消费类指数，受益板块个股上涨	适当参与
110022	易方达消费行业	6.99%	消费类主题基金，通过精选个股本周消费突出	积极参与
000577	安信价值精选	6.82%	份额仅0.32亿份，仓位高达9成，受益个股表现	谨慎参与
161032	富国中证煤炭指数分级	6.71%	中证煤炭类指数，受益本月供给侧改革带来上涨	适当参与

混合型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
002196	金鹰技术领先C	16.80%	份额极小，前几大仓位表现基本决定了基金走势	谨慎参与
519759	交银周期回报C	12.30%	本季度出现大量赎回，给剩余资产提供较大贡献	谨慎参与
530003	建信优选成长	10.28%	重仓黄金、白酒和航空，本月此类个股表现突出	适当参与
001471	融通新能源	9.04%	重仓航空股，几大航空公司具有涉及，由此受益	谨慎参与
110011	易方达中小盘	8.81%	消费主题类基金，重仓优质小盘类消费股	积极参与
530012	建信积极配置	8.25%	与建信优选成长有些类似，主要依靠重仓表现	适当参与
202005	南方成份精选	8.02%	该基金同样重仓航空、还有部分电力等大盘股	适当参与
001928	华夏消费升级C	7.31%	消费主题类基金，由于份额极低，灵活度高	积极参与
001927	华夏消费升级A	7.29%	消费主题类基金，由于份额极低，灵活度高	积极参与
420003	天弘永定价值成长	7.18%	重仓汽车、航空、酒类等本月表现较好个股	适当参与

债市方面，自6月以来，债券市场就一直处于很明确的牛市通道中，尤其是是超长期限债券迎来一波猛烈涨幅。其间，随着配置的增加同资金利率难降之间的博弈，偶有回调。近期重磅的理财新规从传闻到银监会出面回应，基本属实无虞。对这一新规的解读，各家机构也趋于一致，即利好债市利空股市，短期债市或继续保持一定的投资机会。债基方面，本月债券型基金表现较有老牌的纯债基及部分表现优异的二级债基。具体看，涨幅第一名为南方稳利，由于封闭操作，涨幅度为3.13%，排名前二为博时信用债券AB类份额，幅度为3.12%，其余前十名涨幅保持2.2%以上，收益率较上月大幅下滑。

债券型前十：

基金代码	基金名称	涨幅	特点	后市操作
000720	南方稳利C	3.13%	封闭管理，操作上更加游刃有余，今年涨幅较好	————
050011	博时信用债券AB	3.12%	优质二级债基，操作积极，中长期业绩突出	积极参与
000086	南方稳利A	3.12%	一年定期开放类纯债基，封闭操作，稳定性好	————
050111	博时信用债券C	3.11%	优质二级债基，操作积极，中长期业绩突出	积极参与
000774	天弘瑞利分级	3.04%	分级母基金，封闭操作，依靠子基金上涨推动	————
202108	南方润元纯债A/B	2.76%	优质纯债基，中长期表现优秀，后期可参与	积极参与
202110	南方润元纯债C	2.72%	过往的优质的二级债基，收益率逐步企稳回升	适当参与
110008	易方达稳健收益B	2.31%	过往的优质的二级债基，收益率逐步企稳回升	适当参与
310508	申万菱信稳益宝	2.30%	本季度份额大幅下降，股票仓位提升，业绩提升	适当参与
110007	易方达稳健收益A	2.28%	二级债基，最近一年来表现非常突出，波动大	适当参与

注：后市操作建议多为短期，以一个月到三个月短期配置为主，参与需谨慎。

优选组合

七、基金定投优选

宏观市场：回顾13年之后的行情，市场进入了牛熊切换的行情，14年下半年后伴随杠杆推动，涨跌幅度非常大，一度呈现了大牛市行情。结合12年和13年市场呈现结构性行情，中小创个股表现出色，阶段性、主题性产品收益表现更加突出，主题类特别是新兴产业、TMT，近年来的电子信息、城镇化、高端装备等产品波动性较大，16年来看，新兴产业中的新能源汽车产业链、量子通信、VR和AR、OLED等题材活跃度也极高，收益率上表现明显。然而过去的一年多时间里，市场经历了大熊市，三波股灾，消息面上注册制、战略新兴暂缓，然中长期仍有可能推行。总体来说，后市精选个股，从而获得较好收益率难度大幅上升。4月底以来的趋势下行，弱势窄幅震荡，本月前半段很好演绎了“吃饭”行情的走势，然月末市场明显回落显示在监管层收紧的大环境下，市场难有大的行情。与之对应，基金投资选择和配置难度也大幅提升，考虑到结构性行情下仍有较好的投资机会，同时大环境下应对“资产荒”，如何投资？此时基金定投作为份额分散，定期投资，一方面有效分散风险；另一方面在弱势行情下适当配置，树立信心，等待新的投资机会，可谓一举两得。我们在此截取2007年1月大牛市至今及2013年1月结构性行情以来产品收益对比，列出收益率前15名，供投资选择。短期市场波动增加，定投更是投资的较好选择，且能获得不错的收益预期，同时考虑到目前市场点位偏低，日波动增加，没有大的趋势性行情，而局部题材和热点赚钱效应较好，可积极参与，并建议使用周定投。（月定投默认买入为每月1号，周定投默认买入为每周一，收益截止时间为2016-07-29）

2013年至今收益率前15大月定投产品					2007年至今收益率前15大月定投产品
基金代码	基金名称	类型	期数	收益率	基金代码	基金名称	类型	期数	收益率
519983	长信量化先锋	混合型	43期	112.53%	590008	中邮新兴产业	混合型	50期	147.82%
040035	华安逆向策略	混合型	43期	111.95%	519983	长信量化先锋	混合型	69期	143.19%
590008	中邮新兴产业	混合型	43期	104.88%	460005	华泰价值增长	混合型	97期	140.50%
762001	国金通用国鑫	混合型	43期	104.60%	160211	国泰中小盘	混合型	82期	136.38%
163412	兴全轻资产	混合型	43期	94.35%	163406	兴全合润分级	混合型	76期	136.10%
160211	国泰中小盘	混合型	43期	91.22%	470009	汇添富民营	混合型	75期	131.16%
163406	兴全合润分级	混合型	43期	90.22%	040035	华安逆向策略	混合型	48期	127.65%
163110	申万量化小盘	股票型	43期	89.86%	070013	嘉实研究精选	混合型	100期	126.92%
460005	华泰价值增长	混合型	43期	86.91%	163412	兴全轻资产	混合型	52期	124.97%
233009	大摩多因子	混合型	43期	86.80%	519668	银河竞争优势	混合型	100期	124.10%
519156	新华行业A	混合型	38期	85.83%	100026	富国天合稳健	混合型	115期	123.32%
519697	交银行业	混合型	43期	80.12%	213008	宝盈资源优选	混合型	100期	121.79%
180031	银华中小盘	混合型	43期	79.72%	519697	交银行业	混合型	91期	121.49%
080012	长盛电子信息	混合型	43期	79.66%	233009	大摩多因子	混合型	63期	119.94%
000410	益民服务领先	混合型	32期	79.09%	519069	汇添富价值	混合型	91期	119.19%

2013年至今收益率前15大周定投产品					2016年至今收益率前15大周定投产品
基金代码	基金名称	类型	期数	收益率	基金代码	基金名称	类型	期数	收益率
519983	长信量化先锋	混合型	186期	109.05%	161725	招商白酒指数	股票型	30期	21.81%
040035	华安逆向策略	混合型	186期	108.20%	110011	易方达中小盘	混合型	30期	18.99%
762001	国金通用国鑫	混合型	186期	102.91%	001315	易方达新益E	混合型	30期	18.16%
590008	中邮新兴产业	混合型	186期	99.10%	002441	德邦新添利C	混合型	24期	17.69%
163412	兴全轻资产	混合型	186期	91.19%	180012	银华富裕主题	混合型	30期	17.23%
160211	国泰中小盘	混合型	186期	87.83%	168101	九泰锐智定增	混合型	30期	16.68%
163110	申万量化小盘	股票型	186期	87.06%	110022	易方达消费	股票型	30期	16.55%
163406	兴全合润分级	混合型	186期	87.04%	160222	国泰食品饮料	股票型	30期	16.48%
460005	华泰价值增长	混合型	186期	84.53%	161226	国投白银期货	股票型	30期	16.47%
519156	新华行业A	混合型	165期	83.95%	002186	国联安鑫享C	混合型	30期	16.33%
233009	大摩多因子	混合型	186期	83.78%	050018	博时行业轮动	混合型	30期	16.27%
519697	交银行业	混合型	186期	77.80%	001302	前海金银珠宝	混合型	30期	16.23%
180031	银华中小盘	混合型	186期	77.33%	420003	天弘永定价值	混合型	30期	16.11%
000136	民生策略精选	混合型	165期	76.70%	512210	景顺800食品饮料	股票型	30期	15.52%
519700	交银主题优选	混合型	186期	76.46%	160632	鹏华酒分级	股票型	30期	15.38%

八、易天富推荐全市场基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（020003）国泰金龙行业精选	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。市场近期赚钱效应维系的同时，波动性也较大的提升，也出现了日大涨大跌的情况。短期“一行三会”全面收紧监管，资金去杠杆化非常明显，大盘急跌下探至3000点下方，市场修复可能需要一段时间。当然我们认为这些对市场中期运行是利好，优质成长类基金可继续持有，短期考虑抗跌类品种。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
（001069）华泰柏瑞消费成长	混合型（大盘主题型）	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，70%配置稳健型产品，追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主，而后反弹力度有所上升，特别是题材和热点保持了较好的持续性，由于煤炭、有色、军工等板块推动，大盘3000基础得到进一步夯实，不过短期中小创反弹有所乏力。不过所谓“成也萧何、败也萧何”，监管层看到当前市场风险的集聚已经到了不得不面对的时候，监管全面收紧的情况下短期市场或面临阵痛期，积极组好风格搭配，组合配置。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	股票型（主题指数型）	20%
（000032）易方达信用债A	混合型（大盘精选型）	20%
（001272）兴业聚利	债券型（纯债基）	20%
（000924）宝盈先进制造	混合型（中盘主题型）	40%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位观望，后期或参与打新基金或者收益率较为明确的品种。今年以来我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场难有趋势性机会，另一方面不确定因素增加，国内外市场都存在复杂的因素，也对市场造成了一定影响。另外7月市场中逐步演绎结构性投资机会，我们也极力建议参与局部性投资的机会，这同样是贯穿全年的主线。短期市场急剧发生转折，需要积极应对风险，当然由于前期风控较好，暂时无忧，等待新的投资时机。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

注：以上组合比例仅供参考，且配置均是满仓操作，可能不适合当前市场环境。因此，投资者应该结合当前的市场环境，以及我们在每周及月中所出的报告、短信提示做相应的调整，以获得更大的收益。

投资策略

九、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

7月行情先扬后抑，沪指小幅收涨，创业板抹去了前两个月的涨幅。近期金融监管政策不断趋严，8月行情似乎如雾里看花一般让人迷茫。从7月整体表现看，沪指3000点得而复失，当月小幅收涨1.7%，报2979.34点。更令人关注的是创业板，当月大跌4.73%，而这一切仅是在最后一交易周完成。有媒体报道，深港通8月启动有望，对于修复A股估值结构，提振市场信心有一定帮助。在资金供求平衡，估值合理的情况下，市场有一定的反弹预期，不过整体表现为震荡市的可能性较大。在市场量能无法放大的背景下，结构化行情仍将延续下去，但风格或有所转变，“叫好又叫座”的二线蓝筹似乎是未来的亮点。当前监管变得空前严厉，这是去年没有过的，这应该是今年A股市场以及未来市场最大的变数，不仅是证券市场，银行、保险，整个金融系统都处于一个监管收紧的状态，包括外汇市场。因此，8月份的走势或因监管而起伏。具体原因主要包括以下几点：

一、7月27日，国家统计局发布：2016年1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元，同比增长6.2%，增速比1-5月回落0.2个百分点。6月当月实现利润总额6163.1亿元，同比增长5.1%，比5月加快1.4个百分点。6月新增工业企业利润集中于钢铁、石油加工等传统行业，现代制造业等新兴产业却面临着高库存隐忧，或将给工业产业带来新的不确定性；二、国企改革概念进度的进一步加快，其力度也有望超预期。7月26日，国家高层在中央政治局会议上又进一步强调，去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革，这是下半年工作重点之一。而就在同一日，国务院也发文部署，明确中央企业结构调整和重组的四项重点工作，即“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”。到2020年，形成一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司；三、从6月起，监管层明显缩减了定增的额度。定增是观察A股市场融资情况非常重要的窗口，因为这几年IPO定价是有限制的，上市公司都通过定增去融资。我们发现前几个月，每个月基本都有五六十家的定增。到6月份就开始变成二十来家了。不仅是定增，监管层还出台了一些打击恶意炒壳的措施，包括并购重组的通过率也在下降，这些都是收紧金融监管的措施。新兴产业很大的新增利润就来源于并购重组，如果把这一块收紧的话，它们的利润是很难继续大幅度上行的，这是今年比较大的变数；四、7月27日，银监会银行理财新规征求意见稿浮出水面，对银行理财业务监管重点包括：对银行理财业务分类管理，分为基础类理财业务和综合类理财业务;禁止发行分级产品;银行理财业务进行限制性投资，不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权等。高压监管政策让市场承受着重压；五、中央政治局7月26日召开会议称，要全面落实去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大任务，其中重点提及要抑制资产泡沫。事实上，政治局会议提出“抑制资产泡沫”，这在过往的重要会议中被提出较为少见，市场认为这主要体现在当局对住房价格的担忧。

综合以上分析，8月份股市最大的不确定因素是监管，在市场人气低迷，热点形成后被打压，将导致部分资金选择观望，而这将使市场承压。但如深港通开通和国企改革加速等政策性利好，预计8月份市场行情继续以结构化为主，但风格将出现较大的转变。在选择基金方面，选择择股能力强的混合型基金进行配置，减配股票型、指数型基金，定投波动大的股票型基金。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

自6月以来，债券市场就一直处于很明确的牛市通道中，尤其是是超长期限债券迎来一波猛烈涨幅。其间，随着配置的增加同资金利率难降之间的博弈，偶有回调。近日正当债市处于小幅回调之际，银行理财新规消息一出，债市随即应声大涨，28日，债券现货成交火爆，国债期货齐走高，大有走出日前胶着局面之势。理财新规从传闻到银监会出面回应，基本属实无虞。对这一新规的解读，各家机构也趋于一致，即利好债市利空股市。截至28日，10年国债和10年国开债收益率均下行了1.75bp，超长期限债券下行幅度更大，20年国开债和30年国债收益率分别下行了3.25bp和2.5bp。另外，28日，川煤发布关于“15川煤炭CP001”延期兑付的公告，这意味着，违约近一个半月的地方国企债川煤炭CP终于完成了本息兑付，叠加两周前山西省政府携省内大型煤企北京路演，类似的事件，使得在违约风险之下投资者对信用债市场动摇的信心得到一定程度的修正。这对于债券市场来说自然也是难得的利好消息。

近年来，投资国内债市的境外机构数量及境外机构持有国内债券规模均大幅增加。2014年6月至2016年6月，中国银行间市场境外机构投资者数量从137家增加为328家。同期，境外机构持有中国国债的规模从1630亿元增长到3182亿元。从QFII和RQFII的额度来看，截至2016年6月末，QFII和RQFII累计的审批额度分别为812亿美元和5080亿人民币，分别较2014年6月末增加了246亿美元和2577亿人民币。同时，为便利境外机构投资者投资国内债券市场，自2010年以来，人民银行先后允许符合条件的境外央行或货币当局、主权财富基金、国际金融组织、人民币境外清算行和参加行、境外保险机构、RQFII和QFII投资银行间债券市场。海外投资者的认可反映了中国债券市场的投资价值。

资金面上，因7月是季度首月，上季度企业所得税清缴入库对银行体系流动性造成较明显的回笼。此外，MLF到期、人民币贬值及大行海外分红等因素，也增添了短期流动性的压力。7月中旬以来，资金面边际趋紧态势明显，也引发市场对流动性风险的关注。不过，尽管近期资金偏紧张，但目前市场对资金面依然乐观，核心逻辑在于由于短期内经济增长和CPI难以出现明显反弹，央行保持流动性合理充裕的态度明确，资金面没有大幅收紧的风险，小幅紧缩状态或在本月下旬缴税波动消失后结束，整体流动性风险可控。二季度信贷增速下降、前期债券到期及“非标”债权转为标准化债权，银行等金融机构对债券配置的需求较大，实际上有很多等待配置的资金，在6月中旬发现市场大概率不会调整之后开始强势买入债券。一言以蔽之，债券配置压力过大，固定收益类投资仍是银行等金融机构的主要资产配置类别，此外日前出台的“八条底线”严格限制结构化融资的杠杆，银行这部分资金流向也将减少，也助长了债市上涨。因此，投资者仍应继续关注主投中高等级债、城投债的基金。

3、QDII基金

全球主要央行虽然按兵不动，但并没能有效打压市场对宽松的预期，加上美国一系列的良好经济数据提振下，7月份全球股市全线上涨(不含A股)。30日美国股市周五大多收高，标准普尔500指数在盘中一度刷新历史新高，纳指收盘创一年多来新高。道指与标普500指数已连续五个月上涨。道琼斯工业平均指数本月上涨2.8%、纳斯达克综合指数本月上涨6.6%、标准普尔500指数创下2177.13点的历史新高，本月上涨3.56%。

欧洲股市7月全线上涨，主要受宽松货币预期升温和经济数据利好推动。英国定时100指数7月涨3.38%、德国DAX 30指数7月涨6.79%、法国CAC 40指数7月涨4.77%；亚太股市涨跌互现，日经225指数月累计涨6.38%、韩国综合指数月累计涨3.01%、印度孟买指数月累计上涨3.9%、香港恒生指数月涨幅5.28%。NYMEX WTI原油期货9月累计下跌14%。7月黄金市场市场延续涨势，7月份累涨2.8%。

经济数据面，美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国二季度GDP初值年化季率仅仅增长1.2%，预期增长2.6%，前值由1.1%修正为0.8%。美国商务部还在报告指出，美国二季度报告住宅和商业支出在内的民间固定投资下降3.2%，为七年来最大降幅。分项指标，美国二季度库存减少81亿美元，为2011年三季度以来首次出现库存下滑，对GDP带来1.16个百分点的负面贡献。不过，为经济做出70%贡献的家庭消费支出年化季率增长4.2%，为2014年底以来最大涨幅，为GDP带来2.83个百分点的正面贡献。在美联储正寻找经济持续改善的证据之际，GDP报告导致经济前景蒙阴。美国经济消费领域在第二季度的表现仍具韧性，但商业领域要谨慎得多，在全球市场表现疲软、不确定性增加、以及强势美元持续带来拖累的背景下，企业不仅缩减投资，还大幅削减库存。

本月有关日本当局准备迈向“直升机撒钱”的臆测沸腾，日元走势震荡程度为2008年金融危机以来之最。迫于政府压力，央行宣布放宽货币政策，增加上市交易基金(ETF)购买规模到6万亿日元，但维持对金融机构在央行部分超额准备金实施负0.1%的利率不变，因宽松力道逊于预期，由于日本央行刺激举措令市场失望，尽管日本央行(BOJ)小幅加码宽松货币政策令市场失望，但是该行有可能保持鸽派倾向，非常有可能在9月份降息。

易天富月评：存量资金博弈 配置成长型基金

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