易天富周评：分级A进入调整谨慎投资分级B

2016-11-01 08:57:59 易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，权重股拉升极大提振了市场人气，但技术上的压力以及创业板被动缩量上涨，成为市场的一大顾虑。两市成交量无法放大，存量资金博弈反弹行而不远。建议投资者戒急戒贪，一旦大盘破位则可降低仓位；债券市场，在资产荒持续的大背景下，短期政策出台将对债券市场带来一定的修正压力，但考虑到后续监管政策尚未明确，预计仅对部分中小机构扩张速度产生较强约束，利空效应或有限。投资者可继续持有债券基金；海外市场，市场观望美联储于下周公布的议息结果及会议声明，以及美国10月非农就业人数及失业率等重要经济数据。另外，美国大选不确定性也将影响股市的表现。欧美股市短线或以横盘震荡为主，建议投资者继续持有QDII。

二、基金池基金市场表现

本周（10.24-10.28）基金池中基金跑赢上证指数的有3/23只，跑赢股票型平均的股基有2/6只，跑赢混合型平均的混合基金有11/14只，跑赢债券型平均的债基有3/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
000598	长盛生态环境	混合型	1.38%	0026/1783
420003	天弘价值成长	混合型	1.20%	0034/1783
001272	兴业聚利	混合型	0.81%	0062/1783
519120	浦银新兴产业	混合型	0.37%	0189/1783
233009	大摩多因子	混合型	0.33%	0205/1783
001736	圆信优加生活	股票型	0.32%	207/669
000172	华泰量化增强	混合型	0.23%	0253/1783
320011	诺安中小盘精选	混合型	0.20%	0281/1783
165516	信诚周期轮动	混合型	0.17%	0309/1783
001421	南方量化成长	股票型	0.15%	268/669
000563	南方通利债券A	债券型	0.00%	0291/1166
001069	华泰消费成长	混合型	0.00%	0694/1783
001072	华安智能装备	股票型	-1.99%	662/669
121006	国投稳健增长	混合型	-1.61%	1746/1783
020003	国泰金龙行业*	混合型	-1.41%	1725/1783
070030	嘉实400ETF联接	股票型	-0.79%	589/669
000628	大成高新技术	股票型	-0.74%	577/669
000471	富国城镇发展	股票型	-0.60%	536/669
320006	诺安灵活配置	混合型	-0.23%	1251/1783
000032	易方达信用债A*	债券型	-0.08%	0461/1166
163412	兴全轻资产投资*	混合型	-0.07%	0861/1783
162210	泰达集利债券A	债券型	-0.06%	0398/1166
000279	华商红利优选	混合型	0.00%	0748/1783

注： “*”：兴全轻资产投资、国泰金龙行业精选、易方达信用债A限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额100w、500w、1000w。

近期在发行主要新基金：

基金代码	基金名称	类型	推荐等级
003292	嘉实优势成长	混合型	积极参与
160223	国泰创业板指数	指数型	积极参与
003243	上投摩根中国世纪人民币	QDII	积极参与
003244	上投摩根中国世纪美元现钞	QDII	积极参与
003244	上投摩根中国世纪美元现汇	QDII	积极参与
003298	嘉实物流产业A	股票型	积极参与
003299	嘉实物流产业C	股票型	积极参与
001759	嘉实成长增强	混合型	积极参与
003295	南方安裕养老	混合型	积极参与
003397	银华体育文化	混合型	积极参与
501028	财通多策略福瑞定开	混合型	积极参与
003413	华泰柏瑞新经济沪港深	混合型	积极参与
002907	南方中证500量化增强C	股票型	积极参与
519139	海富通沪港深	混合型	积极参与
001824	博时沪港深成长企业	混合型	积极参与
003396	东方红优享红利	混合型	积极参与
003492	前海开源外向企业	股票型	积极参与
002969	易方达丰和	债券型	积极参与
003671	兴业裕恒	纯债基	积极参与
003378	泰康策略优选	混合型	积极参与
169201	浙商汇金鼎盈定增	混合型	积极参与
002564	新沃通盈	混合型	参与
002550	嘉实稳荣	债券型	参与
002634	华宝未来主导	混合型	参与
002685	中欧丰泓沪港深A	混合型	参与
002686	中欧丰泓沪港深C	混合型	参与
002332	汇丰晋信沪港深A	股票型	参与
002333	汇丰晋信沪港深C	股票型	参与
161035	富国中证医药	指数型	参与
002778	前海联合新思路A	混合型	参与
002779	前海联合新思路C	混合型	参与
002743	泓德裕祥C	债券型	参与
002742	泓德裕祥A	债券型	参与
002792	景顺长城顺益回报A	混合型	参与
002793	景顺长城顺益回报C	混合型	参与
002816	招商招益两年定开C	债券型	参与
002731	华富华鑫C	混合型	参与
002815	招商招益两年定开A	债券型	参与
519199	万家家享	债券型	参与
002730	华富华鑫A	混合型	参与
002947	大成景盛一年定开C	债券型	参与
002946	大成景盛一年定开A	债券型	参与
003429	中证兴业中高等级信用	债券型	参与
003496	鹏华弘尚C	混合型	参与
003495	鹏华弘尚A	债券型	参与
003456	信达澳银新目标	混合型	参与
003181	前海联合添利C	债券型	参与
003180	前海联合添利A	债券型	参与
002869	融通通裕	债券型	参与
003628	华福收益增强	债券型	参与
003511	长盛可转债C	债券型	参与
003510	长盛可转债A	债券型	参与
003319	建信瑞丰添利A	混合型	参与
519949	长信利信	混合型	参与
003320	建信瑞丰添利C	混合型	参与
001627	融通新优选	混合型	参与
003211	广发集安A	二级债基	参与
003212	广发集安C	二级债基	参与
003501	泰达睿智稳健	混合型	参与
003547	鹏华丰禄	债券型	参与
003484	金鹰鑫益A	混合型	参与
003485	金鹰鑫益C	混合型	参与
003490	长盛盛平A	混合型	参与
003491	长盛盛平C	混合型	参与
002793	景顺长城顺益回报C	混合型	参与
003404	招商稳盛定开A	混合型	参与
003405	招商稳盛定开C	混合型	参与
003124	天治鑫利半年定开C	债券型	参与
002827	融通稳利C	债券型	参与
003123	天治鑫利半年定开A	债券型	参与
002798	融通稳利A	债券型	参与
003497	银华添泽定开	债券型	参与
003662	鹏华永盛一年定开	纯债基	参与
003654	博时锦禄	纯债基	参与
003526	农银汇理金穗	纯债基	参与
003132	德邦新回报	混合型	参与
002131	广发鑫隆C	混合型	参与
002130	广发鑫隆A	混合型	参与
003301	华夏鼎融A	二级债基	参与
003302	华夏鼎融C	二级债基	参与
003051	农银汇理金利一年定开	纯债基	参与
001680	九泰久利	混合型	参与
003466	长城久盛安稳两年定开	纯债基	参与
003628	华福收益增强	二级债基	参与

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作

A)主动管理型基金投资策略：权重股拉升极大提振了市场人气，但技术上的压力以及创业板被动缩量上涨，成为市场的一大顾虑。两市成交量无法放大，显示仍是存量资金的博弈行情。因此，受制于量能无法持续有效扩大，本轮反弹将是行而不远。建议投资者戒急戒贪，一旦大盘破位，应先降低仓位；

B)被动管理型基金投资策略：周五市场在以券商为首的金融权重股加速冲高后而回落，显然多空双方分歧很大。到手的5日均线再次拱手让人，并且险些失守3100点整数关口，这就意味着短期内震荡博弈的格局未改。建议投资者对指数基金如嘉实中创400ETF联接、华泰柏瑞量化增强等保持观望，关注消息面及市场量能的变化；

C)债券型基金投资策略：在资产荒持续的大背景下，短期政策出台将对债券市场带来一定的修正压力，但考虑到后续监管政策尚未明确，且不同机构所受影响不一，预计仅对部分中小机构扩张速度产生较强约束，整体而言利空效应或有限。建议投资者继续持有较多中高等级债的基金如南方通利债券A；

D)货币型基金投资策略：本周央行延续上周净投放操作，连续投放5950亿元，另有3个月期国库现金定存招标800亿元。尽管如此，本周流动性依然偏紧，平均利率延续上周态势全线上行。在人民币汇率持续贬值导致资金外流压力加大的情况下，需密切关注央行态度。预计未来货币基金收益将略有回升。可考虑继续部分配置如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等。持仓时间较长的投资可适当考虑当下发行或开放的保本基金；

E)QDII投资策略：市场观望美联储于下星期公布的议息结果及会议声明，以及美国10月非农就业人数变动及失业率等重要经济事项及数据的表现。另外，美国大选不确定性也将影响未来欧美股市的走势。欧美股市短线或维持横盘震荡为主，建议投资者继续持有QDII。

F)分级基金投资策略：从长期来看，我们仍然看好分级A的配置价值，建议投资者关注高隐含收益率、高流动性且下折距离较远的分级A。推荐国防A（150205）、煤炭A级（150289）。

分级基金场内份额持续走高，市场情绪偏暖。期适逢十八大六中全会召开，新政策发布频繁，投资者可多加关注。在目前市场震荡环境下，持有分级B将承担着较大市场风险，建议投资者控制仓位。看多的投资者可适度关注高杠杆分级B，如医药B（150131）、券商B（150201）。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

市场冲高回落调整，上攻乏力的表现，赚钱效应出现下滑。上周建议积极型的浦银安盛战略新兴产业周上涨0.37%（同类型0189/1783）；稳健型的长盛生态环境周上涨1.38%（同类型0026/1783），天弘永定价值成长周上涨1.20%（同类型0034/1783）、大摩多因子周上涨0.33%（同类型0205/1783）等表现较好。

表2: 下周重点推荐产品

适宜

人群

短期市场

趋势总览

短期操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

本周两市周一放量上涨后逐步回落。逐步吞噬市场信心，特别是周五尾盘创业板跳水拖累市场，沪指3100点摇摇欲坠，再次显示该位置存在较大的压力。盘面上看，大盘蓝筹如“中字头”表现相对较强然内部也有分化，中小创成长股则继续表现逊色，市场仅有局部板块日内表现。我们继续保持上周观点：指数站上年线不代表着有趋势性行情，在存量资金博弈的背景下，难有像样的普涨反弹行情，沪指短期内仍将以震荡为主。建议投资者未来继续关注量能的变化。基金投资上，我们整体建议保持现有仓位的持有，考虑到部分基金我们在短期陆续建议了进场，如果市场回来，可选择小幅减仓降低风险。

大盘在3100位置如期调整，表明市场当前难以更进一步，后市或仍以结构性行情为主，配置上继续持有基金，成长类基金更需要耐心持有。

诺安中小盘精选（320011）

南方量化成长（001421）

国泰金龙行业精选（020003）

浦银战略新兴产业（519120）

稳健型

投资者

市场冲高回落，特别是中小创成长股表现乏力，基金的赚钱效应难以扩大。而大盘蓝筹也并非持续强势，目前维持组合配置，各类型风格搭配。

诺安灵活配置（320010）

大摩多因子（233009）

天弘永定价值成长（420003）

保守型

投资者

市场冲高回落，特别是中小创成长股表现乏力，基金的赚钱效应难以扩大。而大盘蓝筹也并非持续强势，目前维持组合配置，各类型风格搭配。

华商红利优选（000279）

南方通利债A（000563）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期两市成交额难以更进一步，再次验证新进资金入场有限，市场或仍以震荡为主，维持谨慎，部分持有基金指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	020003	国泰金龙行业精选	★★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金。该基金一直以来表现优异，特别是股灾后能够很快扳回之前的损失。本周市场冲高回落，表明大盘3100位置压力较大，同时中小创成长股一如既往表现逊色。该基金短期表现同样出现回落，或与整体份额大幅增加有关，保持一定的耐心，等待反弹。
	320011	诺安中小盘精选	★★★★	该基金自12年末来运作得非常成功，在连续多轮的股灾中，该基金损失极小，抗跌性明显。基金经理的风控较好，选股能力突出，投资者可积极的关注。该基金整体表现强势，然近期收益率出现了下滑，可适当加仓，若继续呈现下行，则保持观望。该基金短期抗跌性明显，前期在震荡行情中表现较好。该基金一直以来表现出色，具备较好的赚钱效应，股票仓位中等，可继续持有。
	121006	国投瑞银稳健增长	★★★★	该基金成立以来走势相当的稳健，即使在股灾之后，其表现也是好于行业水平，从历史业绩来看，基金经理孙文龙管理过的基金业绩全排名靠前，对风险把控较好，投资者可积极的关注。我们也提到，最近一段时间市场也出现较大的反复性。我们前期也提到，该基金存在一定的盈利能力，不过短期表现较差，或与换仓有较大关系，持仓观望等待。
	000471	富国城镇发展	★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。目前股票仓位降至8成附近，盈利水平也出现了下滑，难以与之前相媲美，继续持有原份额，等待反弹的机会。
	000598	长盛生态环境主题	★★★★	混合型主题类基金。当前在天气极端化的背景下，生态环境类个股受到了市场的关注，且这类股股灾之后并未受到爆炒。目前基金持有个股多数是业绩稳健的二线蓝筹股，故而投资者可适当的关注该基金，组合配置。该基金短期上涨受益PPP的机会，阶段性表现出色，考虑到毕竟是主题类基金，见好就收，不考配置较大仓位
	001072	华安智能装备主题	★★★	主题类品种，主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。作为主题类基金，阶段性或短中期或有较大表现，不过很难形成较为持久的表现，随着最好势头的过去，当前考虑小仓位持仓。
	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。该基金重仓创业板产品，短期市场下跌中，该基金亏损非常大，且基本没有波段操作的机会，大跌中可适当补仓操作。该基金适合波段操作，也可以考虑定投，由于波动性大，在结构性上涨行情下较为容易获利。由于重仓中小创，今年跌幅超过20%，且阶段性下跌的跌幅还不小，因此一直建议定投，摊低总成本。目前中小创个股难以大的机会，该基金仍9成以上的仓位，定投依然是最好的配置。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。该基金属于灵活操作性产品，根据市场变化相对的操作处理。由于前期的风险预期，我们维持小幅持仓投资思路。过往我们还是较为看好该基金作为交易类基金的风格，短期及阶段性具备上涨机会，可积极等待机会，前期回落后短期开始逐步收复失地，表现较好。
	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★	15年成立的产品，成功躲过了“股灾”，曾有过半年收益率同类型第一的优异表现。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金目前操作非常激进，一季度继续保持较高的股票仓位，波动性非常大。该基金目前各阶段收益率已经开始企稳，二季度收益率一度有所提升，然反复性较大，之后有大幅回落。目前股票仓位超过9成，整体上过分追求择时，对自我要求较高，更多选择阶段性或短中期配置。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。当前小盘类指数活跃度低，题材难以延续，同时个股持续性较弱总体指数上涨较为乏力。当前中小创依然活跃度有限，前期建议小幅试水，效果一般，小仓位配置等待机会。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，过往两年的表现也证实好于标的指数沪深300。大盘在3100附近如期调整，显示存量资金博弈下的行情，在没有较大成交额配合的情况下难以一蹴而就，因此不急于布局大盘类指数，保持观望。
稳健型	163412	兴全轻资产投资	★★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。该基金适应当前下跌市场的能力很强，完成补跌后能企稳保持一定的运行态势。我们一直建议该基金可积极持有，属于“助涨抗跌类”品种。前期表现较好，我们不建议追高，短期回调适合布局的投资者进场。
	420003	天弘永定价值成长	★★★★	该基金成立时间超过7年，基金经理投股能力较强，在近期横盘震荡行情中，基金业绩稳健增长，最近几个季度保持相对偏低的股票仓位，很好回避了市场下跌的风险，且在今年来获得了超过11%的收益，表现十分的稳健，可适当的关注，低位参与布局。短期也出现了大起大落的状况，不过整体看，阶段性表现仍不错，具备一定的投资收益率，考虑到市场风险的因素，我们也及时提示了获利了结部分。短期重新进场后也有一定的表现，可继续持有。
	320006	诺安灵活配置	★★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。今年实现了一定的正收益，主要由于大盘股较为抗跌，然当前攻击性也较为一般，稳健型投资组合配置，弱势行情下我们力求配置的均衡性。当前大盘蓝筹表现由于中小创，该基金配置偏重大市值类个股，能有一定的利好，可组合搭配。
	000628	大成高新技术产业	★★★★	主题类基金，持有着大量的成长型股票，同时份额较小，当前不到2亿份，操作灵活性好，局部收益表现良好。风控方面，其具备较好的且多数个股业绩稳健，估值合理，整体保持较好。稳健性及以上投资者可逢低适当的关注该基金。特别是回调之时适当布局，由于份额小，操作相对灵活，能有阶段性表现机会。作为主题类基金，随着一波大的机会过去，之后需要较为长时间的等待，以小仓位持有为主。
	001421	南方量化成长	★★★★	该基金成立于2015年股灾时期，相比上证指数，基金获得了近29%的收益，而沪指涨幅为-17%。可见基金经理的能力之优秀。目前基金只持有创业板和中小板，从季报来看，创业板及中小板业绩突出，后市仍有望领涨股市，低位可布局该基金，并持有待涨。目前运行势头良好，表现较为优异，仍可继续持有。
	001736	圆信永丰优加生活	★★★	该基金成立时间较短，2016年元旦后股市连续的下跌，导致了大部分基金净值下挫，但该基金净值变化不大，表明风控较好，同时当前市场没有明显的反转信号，可适当的关注该基金。该基金建仓完成后，波动性明显增加，短期在市场的回暖下也呈现出一点的投资机会。短期该基金也好似出现震荡走势，区间徘徊，保持轻仓持有，等待更好的机会再加仓。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。随着市场热点的消失，小盘股整体波动增加，投资机会降低。最近两周我们建议加仓，或者也可以考虑定投，有一定效果，不顾整体收益率不明显，考虑继续持有目前的仓位。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。二级债基对市场较为敏感，不过一方面股指表现一般，另一方面，债市风险也升温。债市短期有走平迹象，系统性风险或暂时解除，配置价值有了提升。目前该基金股票仓位高至16%以上，而今年以来收益仍未负，可能有博收益率的可能，暂时保持谨慎。
保守型	001272	兴业聚利	★★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。以前该基金攻击性一般主要是受制于仓位较低，三季度已经加仓至6成，该基金可灵活配置，前期持仓继续持有。
	000279	华商红利优选	★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以该基金作为分散投资风险的品种。最新显示，该基金仓位超过7成，也解释了之前为何阶段性大幅上涨的原因，建议该基金组合配置，前期持仓较大的保守型投资者及时降低仓位。
	000032	易方信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得较高的五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，当然短期风险已经开始暴露，一方面债券继续表现一定的机会，另一方面分散组合风险。前期提示债市仍存在一定风险，不过只要不大幅爆发，加上之前已经提示减仓不少，考虑部分仓位仍可取。债市整体表现趋于稳定，短期出现较大回落或与仓位有关，该基金有一定的投资收益，适合稳健型投资者继续配置。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。对债基的定位，一方面防止波动风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。我们前期一直强调减仓，二季度债市开始走稳，同时研究发现持仓高等级债券品种较多的债基可持有，该基金符合这一逻辑，可部分持仓配置。目前看，稳定性也较好，也具备小幅投资收益。今年以来该基金涨幅接近5%，相比资产“配置荒”，该基金是一类选择。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（020003）国泰金龙行业精选	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。节后市场人气有所回暖，成交额出现了较大幅度的上升，不过市场热点切换较快，持续性偏弱，结构性行情或仍是主流，当前市场处于年线附近徘徊，不宜过分积极，调整属于布局和介入的机会。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
（001421）南方量化成长	股票型（中盘精选型）	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，70%配置偏稳健型产品，追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主，而后反弹力度有所上升，特别是题材和热点保持了较好的持续性，一度表现稳定。短期市场虽有回暖的征兆，也呈现出一定的赚钱效应，不过目前看此种表现持续性有限，市场仍有可能不如磨人的走势，只是形势较之前有小幅改观，因此更多建议适当加仓布局，而并非盲目抄底。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	40%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位参与打新基金或者收益率较为明确的品种。今年以来我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场难有趋势性机会，另一方面不确定因素增加，国内外市场都存在一点的不确定性，也对市场造成了一定影响。当前市场机会仍较为有限，反弹的力度力度相对有限，我们前期控制仓位为主，短期市场若出现回调机会，可适当布局，然比例不建议过大。本周组合保持不变。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

本周一，上证指数以放量大阳线的姿态一举突破年线，随后的四个交易日一直处于回落调整中。逐步吞噬市场信心，特别是周五尾盘创业板跳水拖累市场，沪指3100点摇摇欲坠。盘面上看，权重股拉升极大提振了市场人气，但技术上的压力以及创业板被动缩量上涨，成为市场的一大顾虑。如今“中字头”股内部分化，“二八”切换并未全面展开，只不过是权重股内部的轮动。再看创业板，日线级别K线形态多条阴线包裹着阳线，弱势特征一览无遗，也就意味着市场上的赚钱效应不足。我们继续保持上周观点：指数站上年线不代表着有趋势性行情，在存量资金博弈的背景下，难有像样的普涨反弹行情，沪指短期内仍将以震荡为主。建议投资者未来继续关注量能的变化。

近期人社部新闻发言人表示，目前已经印发基本养老保险基金委托投资合同，将在年内正式启动投资运营工作。由于此前广东和山东已经先行开展养老基金入市试点，两省各拿出1000亿元委托全国社保基金理事会进行投资运营，所以，下一步养老金入市预期新增约五个省，规模在3000亿-5000亿元。有投资者担心，养老金入市会选择逢低吸纳，给市场造成负面情绪。其实这方面不必过度担心，中期内养老金入市的规模甚至不足私募基金规模的五分之一，对已经超过50万亿总市值的沪深两市而言，并不能够形成主导地位。此外，当前处于深化改革、调整经济结构的关键阶段，金融市场稳定是必不可少的基本条件，就管理层而言，不会因为养老金入市而不顾改革大局。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

经历了持续大半年的债券牛市之后，近日债券市场出现一定波动，对市场调整的担忧情绪再次上升。10月26日有媒体报道称央行宏观审慎评估将于今年三季度起将表外理财纳入“广义信贷”指标测算，并预测新规出台将对债市产生较大冲击。受此消息影响，债券市场出现较大波动。而27日又有消息称，目前只是做相关数据搜集、模拟测试等工作，人民银行将根据模拟测算情况，进一步研究将表外理财业务正式纳入广义信贷范文的时机和具体方案，引导银行加强对表外业务风险的管理。因此相关政策的后续明朗化还需要继续关注。本周，交易所债券市场受消息面影响，横盘震荡整理，国债指数、企债指数当周分别小幅上涨0.03%、0.09%。中国银行间债市周五(10月28日)现券成交稍显清淡，随着早盘略有好转的资金面，长债收益率小降约1个基点，利率互换(IRS)亦暂时止住连日升势。10年国债收益率略微下降，但是整体来说现券成交不算活跃，观望情绪比较重。

10月25日，21世纪经济报道率先报道了央行下发给银行的《关于将表外理财业务纳入“广义信贷”测算的通知》相关内容。该通知提出，从今年三季度起将表外理财资金运用项目纳入宏观审慎评估体系(MPA)“广义信贷”测算，据央行口径，表外理财资金运用余额=该表中的资产余额-现金余额-存款余额。截至2016年6月末，银行理财余额规模为26.28万亿元，其中的17.74%配置现金及银行存款，约4.66万亿元，配置债券的银行理财总规模则约为10.62万亿元。目前尚难以分析央行该举措对银行，尤其是银行理财规模增速较快的中小银行，究竟能产生多大的约束。但考虑到后续监管政策尚未明确，且不同机构所受影响不一，预计仅对部分中小机构扩张速度产生较强约束，整体而言利空效应或有限。

3、QDII基金

本周，全球主要股市呈现横盘震荡走势，但跌多涨少。美国最新公布第三季GDP猛增2.9%，市场反应平静，在距离美国大选仅两周之际，美国联邦调查局(FBI)局长James Comey周五在一封信件中表示，FBI将重启对民主党候选人希拉里邮件调查，以决定这些邮件是否存在泄密问题。消息发布后，金融市场剧烈震荡，美元、美股大跳水黄金飙升。共和党候选人特朗普闻讯后欣喜若狂，称RBI主持了公义，并高调宣布为总统竞选追加1亿美元。本周，本周，标普500指数累计下跌0.69%，道指累涨0.09%，纳指累跌1.28%。欧洲股市横盘震荡，涨跌互现：受累于企业业绩不佳，银行股走势震荡，回吐近期的部分涨幅。今年受创最重的类股之一银行股本周给欧洲股市提供一定的支撑，德银意外盈利。本周，德国DAX30指数累跌0.19%，法国CAC40指数累涨0.28%，英国富时100指数累跌0.34%；亚太股市：日经225指数当周涨1.52%、韩国KOSPI指数周跌0.67%、香港恒生指数周涨1.8%。大宗商品方面，两油纷纷下跌，跌幅超过2%。美国油井平台数自6月以来首次减少，但伊拉克和伊朗拒绝冻产的消息拉动油价跌幅扩大至逾2%，WTI收报49美元以下。黄金价格上涨，因美国政坛不确定性令投资者纷纷购入避险资产。期黄价格创10月3日以来收盘新高，本周累计上涨0.7%。

经济数据方面。美国三季度GDP报告周五(10月28日)出炉，初值年化季率增长2.9%，创下了2014年三季度以来最为强劲的增速，预期增长率为2.5%，前值增长1.4%，美联储年内升息预期进一步增强，数据出炉之后，全球市场走势震荡。出口大幅增长以及库存投资反弹，抵消了消费者支出方面的放缓，帮助此次美国GDP年化季率初值表现好于预期，并刷新2014年第三季度来最高，这将帮助驱散市场对美国经济陷入停滞的担忧，同时也将成为支持美联储12月加息的理由。

在美国三季度GDP数据公布过后，联邦调查局(FBI)披露，再调查美国民主党总统候选人希拉莉希拉莉的电邮风波，引发美元、美股回落。FBI在总统大选前不足2周披露有关消息，令到选情变量增加，而市场已反映希拉里当选的正面刺激效应，因此市场情绪周五一度受到较大冲击。甚至将成为未来一段时间内美股最大的不确定性因素。

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