沪指收升受去年GDP增速优预期提振

沪指周一收涨。2021年GDP增速优预期，提振市场情绪，人工智能、互联网金融等数字经济概念板块领涨。

沪指收升0.6%至3541.67点，终结此前连两日跌势；沪深300指数收涨0.9%。创业板指数.CNT收升1.6%，科创板50成份指数收涨2%。

中国去年四季度GDP增速明显回落全年呈逐季走低态势，但2021年仍优预期完成全年目标。最新数据反映出投资和消费走弱，考虑到此前中国经济的“顶梁柱”--出口增速大概率将放缓，分析人士普遍预计今年中国宏观政策在扩内需上持续加码，下半年经济有望回暖。

新年后对于中国政策利率降息的预期明显升温，央行周一“顺应市场呼声”，时隔21个月调降中期借贷便利（MLF）和逆回购利率，且幅度均达此前预期的上限10个基点（bp）。面对经济下行压力加剧，以及房地产风险仍在持续释放的双重考验，政策应对明显发力。

数字经济相关概念股今日涨幅居前。中证人工智能主题指数收涨4.9%，中证互联网金融指数收升4%，中证5G通信主题指数收高2.9%，智能资产指数涨2.8%。

《求是》杂志上周六刊登国家主席习近平10月18日在中央政治局集体学习时的讲话内容指出，充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术和实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，不断做强做优做大中国数字经济。

运输板块则领跌，沪深300运输指数收挫0.9%。国家卫健委公布，1月16日中国大陆新增新冠肺炎确诊病例223例，其中本土病例163例，天津和河南合计占九成。

今日中国正式进入春运，不过随着近来境内疫情的发酵，官方明显下调了此前对2022年春运客运量同比增长的较为乐观预期。央视新闻援引交通部门综合预测，预计今年春运全国发送旅客11.8亿人次，日均2950万人次，较2021年同比增长35.6%。

消息面：

1、央行下调MLF操作利率10个基点。

2、全国检察长（扩大）会议：加大惩防证券违法犯罪力度，依法惩治逃税骗税犯罪。

3、部分锂电材料报价今日继续上涨，金属锂涨5万元/吨。

后市前瞻：

中金公司指出，A股中期无须过度悲观。目前国内政策“稳增长”的手段仍在逐步落实过程当中，预计未来伴随“稳增长”政策细节持续出台、国内增长逐步企稳，市场情绪有望修复。前期表现不佳的“成长风格”近期有所企稳，我们认为“成长风格”大幅杀跌可能告一段落，但可能还不着急抄底；“稳增长”风格本周虽有所回调，但后续可能还有表现空间。我们依然维持此前“稳增长”风格可能会持续到一季度末左右、那时才可能是风格更明显地回到成长风格的转折点的判断。

招商证券认为，开年以来，在增量资金不及预期、融资需求不足、投资者对稳增长感受不及预期、美债收益率大幅上行、国内疫情不断等多因素共振下A股出现较大的波动。后续而言，地方两会召开可能坚定市场对稳增长预期，如果央行货币政策进一步实质性宽松叠加两会后稳增长发力将有望为A股带来转机。考虑到A股的春节效应，短期A股可能出现结构性反弹，可以沿着业绩预告超预期的行业布局。

取决于宽信用进程：1)市场已处于“稳增长”、边际“宽信用”的时间窗口，行情核心逻辑持续兑现、强化：尽管2021年12月新增社融略低于预期，但存量社融同比10.3%仍高于前值的10.1%，M2同比9.0%也高于预期的8.7%，显示信用环境仍在趋势性改善。此外，新增专项债额度1.46万亿已提前下达，部分省市重大项目也较往年提前下发，后续1月份社融有望进一步回暖。各种信号、数据都在不断验证边际“宽信用”的方向。2)时点上，2014年的指数行情直到2014年11月21日央行降息后才正式确立，当前同样需等待社融放量、降准降息等信号出现。但从布局的时间点上来说，正如市场最终证明2014年8月到10月每一次的调整都成为绝佳的买点，现在同样仍处于左侧布局的窗口。3)但当下与2014年的区别在于，一方面，2014年是全面的系统性放松，而当前在地产“房住不炒”、基建“托而不举”大基调下，政策宽松力度和空间相对有限，更有可能是阶段性、托底式的放松。另一方面，2014年逐渐演变成为一轮杠杆牛，而当前市场杠杆力量较弱，机构资金仍是市场主导力量。因此，最终演绎形态类似“mini版2014”，时间、节奏则取决于宽信用的进程。

华西证券表示，分水岭或在春节之后，蓄势待发。年初以来，A股受到美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整，“春乏”行情特征较为明显。临近春节，鉴于假日期间海外消息面或存不确定性，部分场外资金停留观望，市场或归于清淡。分水岭或在春节之后。届时美联储加息路径会更加明朗，国内流动性仍将维持充裕。同时基建和房地产投资相关的稳增长政策持续发力，成为A股走出“倒春寒”的驱动力。考虑到当前国内货币政策宽松、A股估值整体上合理，增量外资亦有望持续流入A股市场。配置上，以“低估值价值蓝筹”为主：一是传统基建相关，如银行、建材；二是受益于地产政策边际改善的房地产及其上下游产业链。主题方面关注：数字经济、元宇宙、中药等。

国盛证券认为，稳增长政策全面发力下，信用条件已经迎来真正意义上企稳，未来政策端有进一步宽松的必要。短期内房企流动性风险犹存，叠加2021年高基数影响，可能会对稳增长板块造成阶段性扰动；但从基本面趋势来看，当前是稳增长政策全面发力的初始阶段，信用条件已经出现真正意义上的企稳，价值崛起或许只是开始。伴随成长赛道估值消化，春节后有望开启一波共振行情，而稳增长依旧是未来1个季度最大的贝塔主线。

民生证券表示，年初以来价值跑赢成长的趋势出现了反复，这背后可能反映了市场在部分2021年12月经济数据公布之后对于“稳增长”力度存疑。此前重点提示了市场短期波动仍将继续的风险，同时也强调了当下稳增长仍处于“预期演绎”阶段，市场“新共识”的凝聚需要时间，风格切换具有方向确定性，但需要逐步完成。全市场投资者都在等待新的边际变化，但是分歧在于：宽货币推升估值VS宽信用带来景气度回升。市场真正的机会与转折在几个关键节点：宽信用(非宽货币)的确认，基金负债端扰动的确认和强势股回调达到历史平均水平。需要指出的是，市场并不存在“完美的底部”，这意味着在上述因素部分具备时，应该就是介入的好时机。需要留在市场的投资者应该逐步进行结构调整，把握需求恢复中更为确定的路径(通胀本身)。更为相信的场景是：在需求企稳回升的情境下，通胀确定性会强于需求本身，两者将共同驱动价值回归。推荐布局：有色(铝、铜、金)、原油链(油服、油运)、房地产、银行、煤炭和电力，主题推荐乡村振兴与县域消费(品牌服饰、数字化政务)。