美元加速上涨，利率前景分化为涨势添柴加火

美元涨势正在加速，因顽固的通胀引发了人们对美国联邦储备理事会(美联储/FED)今年相对于其他央行的降息力度的怀疑。

美元指数DXY今年迄今累计上涨4.6%，接近11月初以来最高水平。该指数上周上涨1.7%，创下2022年9月以来最大单周涨幅。

美元之所以走强，是因为市场人士愈发相信，美联储将需要在更长时间内维持当前利率不变，以避免通胀再度抬头。上周出炉的美国3月消费者物价涨幅超预期，支持这一观点。期货市场显示，周五晚些时候投资者预计2024年的降息幅度仅为50个基点，而今年年初的预期为150个基点。

相比之下，投资者认为，欧洲央行、 加拿大央行和瑞典央行等可能会更加自由地放松货币政策。这与几个月前的情况不同，当时许多人认为美联储将是率先降息的央行之一。

财富和投资管理公司Bailard的首席投资官Eric Leve表示：“我们曾有一个相当明确的路径，那就是美联储很可能是第一个行动者。但我们得到的数据确实削弱了这一点。我可以看到美元可能进一步走强的明显原因。”

近几周，美国与其他经济体之间的利差扩大，推动美元上涨。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，两年期美国与德国公债利差周五尾盘创2022年以来最阔水准。而此前一天，欧洲央行暗示最早可能在6月降息。

看多美元的投资者加大了对美元的押注，而看空美元的投资者则有所动摇。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，最新一周美元净多仓为177.4亿美元，创2022年8月以来最高水平。

近几个月来，各国央行的政策出现分化，反映出各经济体在遏制通胀方面面临的情况不同。

瑞士央行3月将利率下调25个基点，是九年来首次降息。瑞典央行已暗示，如果通胀持续下降，可能在5月降息。而加拿大央行最近也暗示，已准备好放松政策。

另一方面，澳洲、英国和挪威的央行似乎不太急于放松货币政策。

Citizens董事总经理兼全球市场联席主管Eric Merlis认为，鉴于美联储比欧洲央行更鹰派，美元可能会继续全面走强。欧元兑美元今年以来已下跌3.6%。

他指出：“美元还有走强的空间。目前我们的经济最为强劲，总体而言，收益率的轨迹一直在上升。而欧洲在经济增长方面却举步维艰。”

美元走强可能会压低其他货币汇率、从而增加其他经济体抗击通胀的难度。同时，美元走强通过使美国金融条件收紧，有助于抑制消费者价格。

美元走强也可能对美国跨国公司造成不利影响，因为这会提高它们将海外利润兑换成美元的成本，并削弱出口商产品在海外的竞争力。

其他因素可能也在推动美元走强。在地缘政治不确定时期，美元是投资者的热门投资对象。而最近几天，由于担心中东冲突扩大，地缘政治不确定性加剧。

Northern Trust全球外汇首席交易员Brian Liebovich认为，美联储的量化紧缩可能会提振美元。

美联储目前的缩表步伐是每月减持最多600亿美元到期公债和最多350亿美元到期抵押贷款支持债券(MBS)，不对回笼资金进行再投资。

Liebovich称，虽然Northern Trust原本预计美元在美国总统大选前将升值5%，但“自本周美元最初上涨以来的市场活动表明，这一走势可能比预期更早发生”。

其他人则不太确定美元是否还有上涨空间。丰业银行的Shaun Osborne写道，美元近期走强意味着投资者已经消化了大量利好消息。

不过，利率和利差对美元有利，这意味着“目前的趋势表明美元将继续获得更好的支撑，”他说。(完)