新基点评：嘉实多瑞混合(028332)(028333)

引子

嘉实多瑞混合A/C（028332/028333）集中认购期2026-08-03至2026-08-14，类型为混合型，策略侧重混合配置。拟任经理梁铭超（1星）已有可核验代表产品，例如嘉实均衡臻选一年持有混合A任职年化约跌0.6%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与债券方向有错位，更宜拉长观察、降低节奏预期。

谁来管

拟任基金经理梁铭超当前公开星级为1星。一星提示同业相对位置偏弱，需要更保守理解其可迁移能力。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前88.5%（全样本口径，以评级库为准），综合分约14.5，在管或可比活跃基金约3只，平均任职约3.3年，评级日期2026-03-31。

公开履历方面，梁铭超先生：中国，硕士研究生。曾任天相投资顾问有限公司、宝盈基金管理有限公司、中原英石基金管理有限公司(筹)研究员，友邦保险、九泰基金管理有限公司投资经理。

从业路径上，2014年加入嘉实基金管理有限公司任投资经理，现任主基金经理；2021年4月24日起任嘉实互融精选股票基金经理基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共2只，分述如下。

其一，嘉实均衡臻选一年持有混合A（013630）：任职约4.3年（1574天）；年化约跌0.6%；最大回撤约跌34.5%；收益同业分位约前82.8%；夏普约-0.17。比较基准锚定沪深300指数等。

其二，嘉实互融精选股票A（006603）：任职约1.4年（516天）；年化约跌21.6%；最大回撤约跌35.3%；收益同业分位约前92.5%；夏普约-1.11。比较基准锚定沪深300指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品嘉实均衡臻选一年持有混合A（013630）定期报告样本看，前十大持仓合计约41.0%，年化换手率约46.3%，股票仓位中枢约89.4%（截至2026-03-31）。

买什么

嘉实多瑞混合A/C（代码028332/028333）集中认购期为2026-08-03至2026-08-14，产品类型为混合型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为中债-综合全价(总值)指数收益率75%+沪深300指数收益率20%+恒生指数收益率5%。按权重看，权益约占25%、固收约占75%，收益特征偏固收。作为混合型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。新基金认购期内无净值展示，成立后逐步建仓，净值积累需要时间。

同经理可核验产品包括梁铭超名下的嘉实均衡臻选一年持有混合A（013630）、嘉实互融精选股票A（006603）。硬差分上看：嘉实均衡臻选一年持有混合A（013630）为主题偏沪深300、基准权益约80%；嘉实互融精选股票A（006603）为主题偏沪深300、基准权益约90%；本基金为普通开放式契约、基准锚定沪深300宽基选股、按权重权益约25%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：本基金在严格控制风险的前提下,通过债券及股票主动的投资管理,力争实现基金资产的长期稳健增值。主题可归纳为多瑞混合：以混合型资产配置与主动管理争取长期稳健回报，而不是押注单一题材脉冲。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占25%、固收类权重约占75%。固收为主，权益敞口有限。

为什么是现在

看到2026-07-23前后，A股这段时间整体偏弱。近一个月里，创业板指跌约17.67%，深证成指跌约12.85%，大盘跌约5.32%。近一周则相对缓和，大盘涨约2.99%、创业板指涨约4.28%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约2.20万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。海外利率方面，美债10年期1.735%、美债2年期1.239%、美债5年期1.431%，利率环境仍是全球资产定价的底色。

行业上看，煤炭、银行、元件、公用事业、其他电源设备等相对更强，IT服务、一般零售、专业工程、专业服务、专用设备等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发混合型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里有色、消费、半导体、电力设备、AI硬件等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重债券。对照上面的市场环境，目前判断为逆势。策略偏防守，而中期结构上热点更集中在权益活跃方向。逆势说明策略擅长的节奏和当前偏活跃的行业热点不太合拍，可能要更有耐心；这不等于策略失效，只是更需要等待环境切换。政策和产业背景上，债券→固定收益与利率债市场环境。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。点评日前后相关线索：欧元区债券收益率维持在较高水平，欧元走低，因欧洲央行维持利率不变；欧元区债券收益率在欧洲央行决策公布后小幅下跌，德国2年期国债收益率盘中上涨1个基…；证监会：落实落细投融资综合改革各项措施 更好发挥股票、基金、债券、期货市场功能…。

混合型产品仓位与资产配比弹性较大，回撤可能明显高于纯债。把它当成权益增强仓还是平衡仓，会直接决定仓位上限。

适配判断

综合判断：更宜拉长观察期。策略方向与当前市场偏强方向存在错位，可能需要更长耐心等待环境切换。本基金适合能承受混合型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，混合型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

4）认购期剩余约20天，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

5）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，嘉实多瑞混合A/C（028332/028333）是一只混合型基金，认购期2026-08-03至2026-08-14，策略侧重混合配置，与当前市场环境呈逆势关系。策略方向与市场错位但有历史记录，更适合不追热点、能拉长持有的投资者。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。