新基点评：摩根恒生生物科技ETF发起式联接(028221)(028222)

引子

摩根恒生生物科技ETF发起式联接A/C（028221/028222）集中认购期2026-08-10至2026-08-26，类型为股票型 ETF联接，策略侧重港股、科技、医药、发起式。拟任经理何智豪（2星）、曲蕾蕾已有可核验代表产品，例如摩根量化多因子混合任职年化约2.4%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与港股、科技、医药、发起式方向大致同向，可先把产品契约与市场结构对照看清，再决定是否纳入观察名单。

谁来管

拟任基金经理何智豪当前公开星级为2星。二星往往意味着同业分位偏后，或可比样本约束下评分承压。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前69.2%（全样本口径，以评级库为准），综合分约48.2，在管或可比活跃基金约2只，平均任职约3.3年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，何智豪先生：复旦大学应用数学硕士。

从业路径上，何智豪先生自2014年7月至2020年7月，在中国国际金融股份有限公司担任组合与量化策略研究员、资产管理部高级经理；自2020年7月起加入上投摩根基金管理有限公司；2021年2月5日担任上投摩根量化多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2021年2月5日担任上投摩根优选多因子股票型证券投资基金基金经理；2021年2月19日任上投摩根MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理、上投摩根中证消费服务领先指数证券投资基金基金经理、上投摩根标普港股通低波红利指数型证券投资基金基金经理、上投摩根MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共2只，分述如下。

其一，摩根量化多因子混合（005120）：任职约4.8年（1739天）；年化约2.4%；最大回撤约跌43.2%；收益同业分位约前51.8%；夏普约-0.01。比较基准锚定中证500指数等。

其二，摩根红利优选股票A（021187）：任职约1.9年（700天）；年化约5.1%；最大回撤约跌14.7%；收益同业分位约前48.9%；夏普约0.17。比较基准锚定中证红利指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品摩根量化多因子混合（005120）定期报告样本看，前十大持仓合计约12.8%，年化换手率约88.0%，股票仓位中枢约92.5%（截至2025-09-30）。

拟任基金经理曲蕾蕾尚无稳定公开星级样本。公开星级样本不足时，只能弱化经理能力外推。

任职广度方面可核验样本有限。

公开履历方面，曲蕾蕾女士：曾任法国兴业证券(香港)有限公司衍生品交易组交易助理；摩根资产管理香港分公司量化交易部门量化研究员、数据科学部投资研究组长；自2024年4月加入摩根基金管理(中国)有限公司，历任投资经理，现任指数及量化投资部基金经理。

从业路径上，2025年10月22日担任摩根MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金、摩根沪深300自由现金流交易型开放式指数证券投资基金、摩根沪深300自由现金流交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理、摩根MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金联接基金、摩根沪深300指数增强型发起式证券投资基金基金经理；2025年11月10日担任摩根量化多因子灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2026年1月20日担任摩根上证科创板新一代信息技术交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2026年1月27日担任摩根上证科创板新一代信息技术交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；2026年5月13日担任摩根恒生港股通50交易型开放式指数证券投资基金、摩根恒生生物科技交易型开放式指数证券投资基金基金经理；曲蕾蕾女士：曾任法国兴业证券(香港)有限公司衍生品交易组交易助理；摩根资产管理香港分公司量化交易部门量化研究员、数据科学部投资研究组长；自2024年4月加入摩根基金管理(中国)有限公司，历任投资经理，现任指数及量化投资部基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共1只，分述如下。

其一，摩根量化多因子混合（005120）：任职约232天；年化约13.4%；最大回撤约跌13.5%；夏普约0.50。比较基准锚定中证500指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品摩根量化多因子混合（005120）定期报告样本看，前十大持仓合计约11.2%，年化换手率约94.7%，股票仓位中枢约92.2%（截至2026-03-31）。

买什么

摩根恒生生物科技ETF发起式联接A/C（代码028221/028222）集中认购期为2026-08-10至2026-08-26，产品类型为股票型 ETF联接，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为恒生生物科技指数收益率(经汇率调整后)95%+活期存款基准利率5%。按权重看，权益约占95%、固收约占5%，收益特征偏权益。作为股票型 ETF联接基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

同经理可核验产品包括何智豪名下的摩根量化多因子混合（005120）、摩根红利优选股票A（021187）。硬差分上看：摩根量化多因子混合（005120）为主题偏中证500/量化选股、基准权益约95%；摩根红利优选股票A（021187）为主题偏红利、基准权益约90%；本基金为发起式契约、主题偏港股/科技、按权重权益约95%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：通过对目标ETF的投资,追求跟踪标的指数,获得与指数收益相似的回报。主题可归纳为港股、科技、医药、发起式：被动跟踪标的指数，追求跟踪偏离与跟踪误差最小化，行业或风格集中度通常高于宽基，弹性和回撤都可能更大。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占95%、固收类权重约占5%。权益属性偏强，组合应以其为高波配置。

为什么是现在

看到2026-08-05前后，A股这段时间涨跌分化比较明显。近一个月里，创业板指涨约5.72%，深证成指涨约4.16%，大盘涨约1.2%。近一周则相对缓和，大盘涨约1.2%、创业板指涨约5.72%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约2.66万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，医疗服务、煤炭、航运港口、贵金属、银行等相对更强，IT服务、一般零售、中药、乘用车、传媒等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发股票型 ETF联接基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里有色、消费、中药、半导体、AI硬件等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重港股、科技、医药、发起式。对照上面的市场环境，目前判断为同向。策略侧重科技、医药，与中期偏强主题/行业有重叠。同向只说明策略常做的方向，和8月以来相对偏强的行业有重叠，环境没那么拧巴；但这不等于认购后马上赚钱，也不消除回撤。政策和产业背景上，港股→互联互通与跨境资本市场；科技→科技创新与数字经济产业链；医药→医药创新与医疗服务高质量发展。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。8月以来相关线索：港股通净卖出13.98亿港元；石药集团与阿斯利康签署合资合同，共建生物制剂生产基地| 港股公告精选；上交所：港股通标的名单调入MINIMAX-W、立讯精密、三环集团。

适配判断

综合判断：适配度相对较高。当前中期环境对港股、科技、医药、发起式方向有支撑，且经理在同类产品有可核验业绩记录。本基金适合能承受股票型 ETF联接净值波动、理解行业主题ETF高波动与跟踪误差的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，股票型 ETF联接不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

4）认购期至2026-08-26，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

5）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，摩根恒生生物科技ETF发起式联接A/C（028221/028222）是一只股票型 ETF联接基金，认购期2026-08-10至2026-08-26，策略侧重港股、科技、医药、发起式，与当前市场环境呈同向关系。当前环境有支撑且经理有历史记录，适合有耐心的投资者中期观察。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。