新基点评：博道锦航(027763)(027764)

引子

博道锦航混合A/C（027763/027764）集中认购期2026-08-05至2026-08-18，类型为混合型，策略侧重量化。拟任经理刘兆阳已有可核验代表产品，例如博道叁佰智航股票A任职年化约33.5%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与量化方向大致同向，可先把产品契约与市场结构对照看清，再决定是否纳入观察名单。

谁来管

拟任基金经理刘兆阳尚无稳定公开星级样本。公开星级样本不足时，只能弱化经理能力外推。

任职广度方面可核验样本有限。

公开履历方面，刘兆阳先生：中国国籍，硕士研究生、金融硕士，2022年7月加入博道基金管理有限公司，先后担任量化投资部量化研究员、高级量化研究员。

从业路径上，2025年7月23日起任博道伍佰智航股票型证券投资基金、博道叁佰智航股票型证券投资基金的基金经理；2025年11月11日担任博道红利智航股票型证券投资基金、博道消费智航股票型证券投资基金基金经理；2026年5月21日起任博道启航混合型证券投资基金的基金经理；2026年6月15日起任博道沪深300指数量化增强型证券投资基金、博道中证800指数增强型证券投资基金基金经理；2026年7月9日起任博道中证全指指数增强型证券投资基金基金经理、博道上证科创板综合指数增强型证券投资基金基金经理；刘兆阳先生：中国国籍，硕士研究生、金融硕士，2022年7月加入博道基金管理有限公司，先后担任量化投资部量化研究员、高级量化研究员。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，博道叁佰智航股票A（007470）：任职约342天；年化约33.5%；最大回撤约跌8.3%；夏普约1.82。比较基准锚定沪深300指数等。

其二，博道伍佰智航股票A（007831）：任职约342天；年化约44.7%；最大回撤约跌14.2%；夏普约1.97。比较基准锚定中证500指数等。

其三，博道消费智航A（010998）：任职约231天；年化约跌10.1%；最大回撤约跌13.8%；夏普约-0.84。比较基准锚定中信消费风格指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品博道叁佰智航股票A（007470）定期报告样本看，前十大持仓合计约24.0%，年化换手率约32.2%，股票仓位中枢约90.7%（截至2026-03-31）。

买什么

博道锦航混合A/C（代码027763/027764）集中认购期为2026-08-05至2026-08-18，产品类型为混合型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为中证全指指数收益率70%+恒生指数收益率5%+上证国债指数收益率25%。按权重看，权益约占75%、固收约占25%，收益特征偏权益。作为混合型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

同经理可核验产品包括刘兆阳名下的博道叁佰智航股票A（007470）、博道伍佰智航股票A（007831）、博道消费智航A（010998）。硬差分上看：博道叁佰智航股票A（007470）为主题偏沪深300、基准权益约95%；博道伍佰智航股票A（007831）为主题偏中证500、基准权益约95%；本基金为普通开放式契约、主题偏量化选股、按权重权益约75%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：在控制投资组合风险的前提下,本基金通过数量化的方法进行积极的组合管理与风险控制,力争实现长期超越业绩比较基准的投资回报和更优的风险收益比。主题可归纳为量化：借助数量化方法做积极组合管理与风险控制，争取长期超越业绩比较基准，而不是押注单一题材脉冲。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占75%、固收类权重约占25%。权益属性偏强，组合应以其为高波配置。量化选股通常通过多因子模型对全市场进行系统化打分与筛选，持仓较为分散，风格暴露受模型约束控制，属于纪律型执行，不依赖基金经理个人的主观择时或行业偏好。其超额收益来源包括因子选股贡献、交易执行优化以及风控约束下的组合再平衡，与主动基本面选股的逻辑存在本质差异。投资者可参考代表产品观察策略执行效果。由于量化策略持仓分散度高，单只股票的集中风险有限。

为什么是现在

看到2026-08-05前后，A股这段时间涨跌分化比较明显。近一个月里，创业板指涨约5.72%，深证成指涨约4.16%，大盘涨约1.2%。近一周则相对缓和，大盘涨约1.2%、创业板指涨约5.72%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约2.66万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，医疗服务、煤炭、航运港口、贵金属、银行等相对更强，IT服务、一般零售、中药、乘用车、传媒等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发混合型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里有色、消费、中药、半导体、AI硬件等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重量化。对照上面的市场环境，目前判断为同向。策略侧重量化，与中期偏强主题/行业有重叠。同向只说明策略常做的方向，和8月以来相对偏强的行业有重叠，环境没那么拧巴；但这不等于认购后马上赚钱，也不消除回撤。政策和产业背景上，量化→金融科技与主动量化能力建设。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。8月以来相关线索：7月量化私募大回撤，幻方多只产品年内收益转负；业内专家：量化交易不是不能做，但绝不能成为市场波动的放大器金十数据7月2…；华尔街流行的TACO交易迎来量化模型，机构选取四大指标测算得出，政策转向窗口期落…。

适配判断

综合判断：适配度相对较高。当前中期环境对量化方向有支撑，且经理在同类产品有可核验业绩记录。本基金适合能承受混合型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，混合型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）量化模型可能阶段性失效或跑输基准，因子拥挤时回撤可能放大。

4）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

5）认购期至2026-08-18，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

6）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，博道锦航混合A/C（027763/027764）是一只混合型基金，认购期2026-08-05至2026-08-18，策略侧重量化，与当前市场环境呈同向关系。当前环境有支撑且经理有历史记录，适合有耐心的投资者中期观察。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。