新基点评：鹏华瑞衡稳健120天持有期(028593)(028594)

引子

鹏华瑞衡稳健120天持有期债券A/C（028593/028594）集中认购期2026-08-10至2026-08-28，类型为债券型，策略侧重债券、持有期。拟任经理时赟超（3星）、汪坤已有可核验代表产品，例如鹏华招华一年持有期混合A任职年化约1.3%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与债券、持有期方向有错位，更宜拉长观察、降低节奏预期。

谁来管

拟任基金经理时赟超当前公开星级为3星。三星大致对应同业中游附近，能力证据存在但并不突出。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前35.8%（全样本口径，以评级库为准），综合分约63.6，在管或可比活跃基金约3只，平均任职约1.4年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，时赟超先生：国籍中国，工学硕士。曾任财通基金管理有限公司量化投资部研究助理。时赟超具备基金从业资格。

从业路径上，2019年11月加盟鹏华基金管理有限公司，历任量化及衍生品投资部量化研究员、高级量化研究员、资深量化研究员，现担任指数与量化投资部基金经理；2024年12月28日担任鹏华中证1000指数增强型证券投资基金、鹏华量化先锋混合型证券投资基金、鹏华智投800混合型证券投资基金基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，鹏华量化先锋混合（005632）：任职约1.5年（549天）；年化约27.4%；最大回撤约跌13.1%；收益同业分位约前19.4%；夏普约1.35。比较基准锚定沪深300指数等。

其二，鹏华智投800混合A（019600）：任职约1.5年（549天）；年化约20.8%；最大回撤约跌10.5%；收益同业分位约前25.1%；夏普约1.18。比较基准锚定中证800指数等。

其三，鹏华安泽混合A（009096）：任职约1.2年（426天）；年化约1.5%；最大回撤约跌1.6%；收益同业分位约前66.3%；夏普约-0.53。比较基准锚定中债综合指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品鹏华量化先锋混合（005632）定期报告样本看，前十大持仓合计约5.5%，年化换手率约100.0%，股票仓位中枢约92.4%（截至2026-03-31）。

拟任基金经理汪坤当前公开星级为3星。三星大致对应同业中游附近，能力证据存在但并不突出。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前64.1%（全样本口径，以评级库为准），综合分约50.9，在管或可比活跃基金约11只，平均任职约2.3年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，汪坤先生：国籍中国，金融学硕士。汪坤先生具备基金从业资格。

从业路径上，2014年07月加盟鹏华基金管理有限公司，历任固定收益部债券研究员、高级债券研究员，现任职于固定收益总部担任基金经理，从事投资管理相关工作；2020年8月担任鹏华招华一年持有期混合基金基金经理；2021年01月起任鹏华安享一年持有期混合基金基金经理；2021年2月起担任鹏华安裕5个月持有期混合基金基金经理；2021年3月起任鹏华宁华一年持有期混合基金基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，鹏华招华一年持有期混合A（009822）：任职约3.4年（1228天）；年化约1.3%；最大回撤约跌6.1%；收益同业分位约前63.8%；夏普约-0.49。比较基准锚定中证综合债指数等。

其二，鹏华宁华一年持有期混合A（011414）：任职约2.8年（1031天）；年化约跌0.1%；最大回撤约跌6.9%；收益同业分位约前67.1%；夏普约-0.86。比较基准锚定中证综合债指数等。

其三，鹏华民丰盈和6个月持有混合A（011552）：任职约2.7年（1002天）；年化约0.5%；最大回撤约跌6.2%；收益同业分位约前63.3%；夏普约-0.64。比较基准锚定中证综合债指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品鹏华弘实混合A（001329）定期报告样本看，年化换手率约0.0%，股票仓位中枢约0.0%（截至2026-03-31）。

买什么

鹏华瑞衡稳健120天持有期债券A/C（代码028593/028594）集中认购期为2026-08-10至2026-08-28，产品类型为债券型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为中债-综合全价(总值)指数收益率90%+中证全指指数收益率10%。按权重看，权益约占10%、固收约占90%，收益特征偏固收。作为债券型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

同经理可核验产品包括时赟超、汪坤名下的鹏华招华一年持有期混合A（009822）、鹏华宁华一年持有期混合A（011414）、鹏华量化先锋混合（005632）。硬差分上看：鹏华招华一年持有期混合A（009822）为主题偏沪深300、基准权益约30%；鹏华宁华一年持有期混合A（011414）为主题偏沪深300、基准权益约20%；本基金为普通开放式契约、主题偏债券/持有期、按权重权益约10%。赛道与契约不同，业绩不可直接对照。任职回报与回撤等细节见后文谁来管一节；上述样本不能直接平移为本基金预期收益。

策略公开摘要为：本基金在严格控制风险的基础上,通过积极主动的投资管理,合理配置债券等固定收益类资产和权益类资产,追求基金资产的长期稳健增值。主题可归纳为债券、持有期：组合以债券资产为主，收益弹性通常低于股票型产品，更看重利率、信用与持有期安排。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占10%、固收类权重约占90%。固收为主，权益敞口有限。

为什么是现在

看到2026-08-05前后，A股这段时间涨跌分化比较明显。近一个月里，创业板指涨约5.72%，深证成指涨约4.16%，大盘涨约1.2%。近一周则相对缓和，大盘涨约1.2%、创业板指涨约5.72%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约2.66万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，医疗服务、煤炭、航运港口、贵金属、银行等相对更强，IT服务、一般零售、中药、乘用车、传媒等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发债券型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里有色、消费、中药、半导体、AI硬件等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购窗口看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重债券、持有期。对照上面的市场环境，目前判断为逆势。策略偏防守，而中期结构上热点更集中在权益活跃方向。逆势说明策略和当前偏强行业不太合拍，可能要更有耐心；这不等于策略失效，只是更需要等待环境切换。政策和产业背景上，债券→固定收益与利率债市场环境。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。8月以来相关线索：债券收益率走低，伊朗核谈判推动金价有望创下自2月以来最大单日涨幅；苏州银行获批发行30亿元资本补充债券；美国财政部称未来几个季度维持债券发行规模不变。

适配判断

综合判断：更宜拉长观察期。策略方向与当前市场偏强方向存在错位，可能需要更长耐心等待环境切换。本基金适合能承受债券型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，债券型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

4）认购期至2026-08-28，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

5）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，鹏华瑞衡稳健120天持有期债券A/C（028593/028594）是一只债券型基金，认购期2026-08-10至2026-08-28，策略侧重债券、持有期，与当前市场环境呈逆势关系。策略方向与市场错位但有历史记录，更适合不追热点、能拉长持有的投资者。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。