新基点评：华泰柏瑞恒瑞(027888)(027889)

引子

华泰柏瑞恒瑞混合A/C（027888/027889）集中认购期2026-09-01至2026-09-14，类型为混合型，策略侧重债券。拟任经理笪篁（3星）、郑青已有可核验代表产品，例如华泰柏瑞量化创优混合任职年化约14.6%（回报与回撤细节见后文谁来管一节）。点评日前后中期环境与债券方向有错位，更宜拉长观察、降低节奏预期。

谁来管

拟任基金经理笪篁当前公开星级为3星。三星大致对应同业中游附近，能力证据存在但并不突出。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前42.6%（全样本口径，以评级库为准），综合分约60.8，在管或可比活跃基金约4只，平均任职约5.2年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，笪篁先生：硕士，曾任中国金融期货交易所债券事业部助理经理。

从业路径上，2016年6月加入华泰柏瑞基金管理有限公司，历任量化与海外投资部助理研究员、研究员、高级研究员；2020年5月起任华泰柏瑞量化创优灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，华泰柏瑞量化创优混合（004394）：任职约6.1年（2241天）；年化约14.6%；最大回撤约跌54.9%；收益同业分位约前21.4%；夏普约0.45。比较基准锚定创业板指数等。

其二，华泰柏瑞量化创盈混合A（010303）：任职约5.6年（2056天）；年化约11.2%；最大回撤约跌50.8%；收益同业分位约前37.3%；夏普约0.35。比较基准锚定创业板指数等。

其三，华泰柏瑞量化智慧混合A（001244）：任职约4.8年（1747天）；年化约10.3%；最大回撤约跌31.3%；收益同业分位约前16.6%；夏普约0.39。比较基准锚定中证500指数等。

上述任职回报与回撤只反映历史契约与市场区间，不能直接当作本基金预期收益。

操作风格上，以代表产品华泰柏瑞量化智慧混合A（001244）定期报告样本看，前十大持仓合计约8.2%，年化换手率约75.5%，股票仓位中枢约87.2%（截至2026-03-31）。

拟任基金经理郑青当前公开星级为5星。五星通常对应同业综合表现显著靠前，稳定性与可比样本都相对完整。星级基于历史持仓与业绩归因，不能直接平移至新基金。

任职广度方面，同业分位约前2.2%（全样本口径，以评级库为准），综合分约84.0，在管或可比活跃基金约4只，平均任职约4.0年，评级日期2026-06-30。

公开履历方面，郑青女士：经济学硕士。

从业路径上，曾任职于国信证券股份有限公司、平安资产管理有限责任公司，2008年3月至2010年4月任中海基金管理有限公司交易员，2010年加入华泰柏瑞基金管理有限公司，任债券研究员；2012年6月起任华泰柏瑞货币市场证券投资基金基金经理，2013年7月至2017年11月任华泰柏瑞信用增利债券型证券投资基金的基金经理；2015年1月起任固定收益部副总监；2015年7月起任华泰柏瑞交易型货币市场基金的基金经理；2016年9月起任华泰柏瑞天添宝货币市场基金的基金经理；2020年6月23日起担任华泰柏瑞鼎利灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2020年6月23日起担任华泰柏瑞新利灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2020年6月23日起担任华泰柏瑞享利灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2020年7月21日担任华泰柏瑞精选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2021年1月5日担任华泰柏瑞鸿利中短债债券型证券投资基金基金经理。

代表产品战绩方面，目前可核验样本共3只，分述如下。

其一，华泰柏瑞新利混合A（001247）：任职约6.0年（2198天）；年化约9.0%；最大回撤约跌4.3%；收益同业分位约前42.7%；夏普约1.15。比较基准锚定一年期银行定期存款利率等。

其二，华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A（004010）：任职约6.0年（2198天）；年化约7.2%；最大回撤约跌4.2%；收益同业分位约前51.6%；夏普约1.22。比较基准锚定沪深300指数等。

其三，华泰柏瑞鸿利中短债A（009093）：任职约5.5年（2002天）；年化约2.5%；最大回撤约跌0.5%；收益同业分位约前92.1%；夏普约0.08。比较基准锚定中债综合财富(1年以下)指数等。

操作风格上，以代表产品华泰柏瑞新利混合A（001247）定期报告样本看，前十大持仓合计约5.6%，年化换手率约71.9%，股票仓位中枢约9.7%（截至2026-03-31）。

买什么

华泰柏瑞恒瑞混合A/C（代码027888/027889）集中认购期为2026-09-01至2026-09-14，产品类型为混合型，运作方式为契约型开放式。业绩比较基准为中债-综合全价(总值)指数收益率75%+中证800指数收益率15%+中证港股通综合指数(港元)收益率5%+一年期定期存款基准利率5%。按权重看，权益约占20%、固收约占80%，收益特征偏固收。作为混合型基金，本基金主要投资权益类资产，具体投资范围、比例限制、费率安排以基金合同及招募说明书为准。

策略公开摘要为：本基金采取稳健的投资策略,通过债券等固定收益类资产的投资力争平稳收益,并适度参与股票等权益类资产的投资增强回报,在灵活配置各类资产以及严格的风险管理基础上,力争实现基金资产的持续稳定增值。主题可归纳为债券：借助数量化方法做积极组合管理与风险控制，争取长期超越业绩比较基准，而不是押注单一题材脉冲。业绩基准分解大致反映产品贝塔画像：权益类权重约占20%、固收类权重约占80%。固收为主，权益敞口有限。

为什么是现在

看到2026-09-10前后，A股这段时间整体偏弱。近一个月里，创业板指跌约2.92%，深证成指跌约2.83%，大盘跌约1.3%。近一周则相对缓和，大盘涨约0.11%、创业板指涨约1.58%。点评日前一个交易日，主要指数继续小幅波动。沪深两市成交额约1.65万亿元，交投不算清淡，但赚钱效应一般。

行业上看，一般零售、元件、公用事业、农化制品、农林牧渔等相对更强，IT服务、中药、乘用车、传媒、光伏设备等更弱。对选股型基金来说，更要紧的不是一两天的热点名字，而是中期哪些行业更能站得住。新发混合型基金成立后还要建仓，建仓阶段碰到的行业环境，往往比认购今日涨跌更影响持有体验。短线里AI硬件、军工、元件、农化制品、创新药等仍有资金进出，但持续性不稳，更宜把中期行业结构放在前面看；新基金建仓常要两三个月，中期方向比短期题材更关键。换句话说，认购期看的是产品本身合不合适，真正影响净值体验的，往往是成立后那几个月市场给不给力。

本基金侧重债券。对照上面的市场环境，目前判断为逆势。策略偏防守，而中期结构上热点更集中在权益活跃方向。逆势说明策略和当前偏强行业不太合拍，可能要更有耐心；这不等于策略失效，只是更需要等待环境切换。政策和产业背景上，债券→固定收益与利率债市场环境。这些变化会慢慢影响资金松紧和盈利预期，从而传到净值。9月以来相关线索：深圳成功在澳门发行10亿元离岸人民币地方政府债券；深圳市在澳门成功发行10亿元离岸人民币地方政府债券；路透调查：55%的债券策略师预计，美国10年期国债收益率在三个月内可能触及5%。

适配判断

综合判断：更宜拉长观察期。策略方向与当前市场偏强方向存在错位，可能需要更长耐心等待环境切换。本基金适合能承受混合型净值波动、理解量化策略阶段性跑输的可能、并准备中期持有观察的投资者。若只能承受极短回撤，或把认购期收益当成确定性回报，匹配度偏低。

风险说明

1）权益市场价格波动，混合型不保本。

2）成立初期建仓导致净值路径与老产品不可比，净值波动可能更不规律。

3）港股通标的受人民币汇率波动与海外流动性收紧影响，波动可能显著高于A股。

4）策略有阶段性跑输基准或风格漂移的可能。

5）认购期至2026-09-14，认购结束后才进入运作期，期间市场变化无法即时反映到净值中。

6）历史业绩不能作为本基金未来收益的承诺或暗示。

结论

总体来说，华泰柏瑞恒瑞混合A/C（027888/027889）是一只混合型基金，认购期2026-09-01至2026-09-14，策略侧重债券，与当前市场环境呈逆势关系。策略方向与市场错位但有历史记录，更适合不追热点、能拉长持有的投资者。认购期净值不可见，持有体验需等成立后逐步验证。投资者宜结合自身承受波动的意愿、组合结构及持仓集中度综合判断，避免单一风格过度暴露。本文仅供研究参考，不作投资建议。基金有风险，投资须谨慎。决策前请仔细查阅招募说明书及基金合同等法律文件。如发现本稿与正式文件表述不符，以正式文件为准。