基金周评: 新兴产业类基金升1.65%领涨

本周(9月7日~9月11日)共23386只可比基金中，约34.2%实现周收涨，权益被动型平均周跌1.62%，权益主动型平均周跌0.62%，固收增强型平均周跌0.05%，固收被动型平均周跌0.01%，基金篮子型平均周跌1.01%。A股主要指数本周多数收跌，上证指数周跌1.07%、沪深300周跌0.83%，创业板指却逆势周涨1.08%，涨跌并不整齐，基金端真正分化的是持仓落在科技主线还是金融消费一侧。以下按投资策略分类叙述，并单列主要主题方向表现；同类周涨幅仅在同一策略分类内比较。

权益行业周涨跌（行业细分，主动+被动合并）

本周(9月7日~9月11日)A股主要指数上证指数周跌1.07%、深证成指周跌0.34%、创业板指周涨1.08%、沪深300周跌0.83%、科创50周跌1.52%。指数层面成长与权重分道扬镳，创业板指是唯一收涨的宽基，科创50则跌幅最深，基金净值的分布也沿着这条线铺开。收官日个股层面看，上涨约643只、下跌约4973只，其中涨超2%约282只、跌超2%约3119只，个股层面跌多涨少，与指数层面创业板指独涨形成错位，本周的收益高度集中在少数成长与科技标的上。

领涨方向基本被科技与新兴产业链条包揽。移动互联网类基金（6只）平均周涨幅1.98%、半数产品周收涨，新兴产业类基金（47只）平均周涨幅1.65%、约63.8%实现周收涨，国家安全类基金（6只）平均周涨幅1.59%、全部实现周收涨，科创板类基金（70只）平均周涨幅1.44%，战略转型类基金（20只）平均周涨幅1.29%，国防军工类基金（30只）平均周涨幅1.14%、约86.7%周收涨。往后依次是创业板类基金（78只）平均周涨幅0.81%、TMT产业类基金（29只）0.79%、高端制造类基金（46只）0.59%、创新主题类基金（50只）0.46%、信息产业类基金（20只）0.28%、美丽中国类基金（7只）0.15%，十二个方向全部收正，但收涨比例从100%一路降到50%一线，越往后的主题越依赖少数权重标的。

驱动线索上，移动互联网主题排在本周首位，国产算力链条是最直接的推手：燧原科技上市首日暴涨1.8倍，国产算力四小龙齐聚资本市场，算力资产被重新估价，A股元件板块收官日涨3.03%、通信设备涨0.52%，与移动互联网类基金平均周涨幅1.98%形成直接对照；收官日当日DeepSeek V4.1 Flash模型正式发布，模型侧迭代又把算力需求预期往前推了一步。落到产品上，汇添富移动互联股票A（移动互联网主题）周涨6.59%，是该主题内周涨幅居前的代表。

新兴产业方向的支撑来自资金端。上市公司密集出手做LP、资金瞄准硬科技，险资借道私募基金加码投资战略性新兴产业，长期资金对硬科技的配比在抬升；未能如期实现GDP万亿目标的副省级城市正努力锚定新的产业坐标，产业定位与资金流向相互印证。广发新兴成长混合A（新兴产业主题）周涨7.84%，是本周主题代表产品里涨幅最高的一只。

国家安全主题本周是唯一全部产品周收涨的方向，宝盈国家安全沪港深股票A周涨3.35%。SpaceX百亿美元算力大单落地、轨道算力时间表出炉，把算力基建的想象空间从地面延伸到轨道，网络安全与自主可控方向同步受益；欧盟网络安全机构获准访问OpenAI最新模型，也让安全审查链条保持热度。科创板方向的驱动则落在芯片侧，OpenAI牵手三星联合开发下一代芯片、亚德诺半导体以13.5亿美元收购Alif Semiconductor，海外芯片环节的整合动作传回境内，科创板类基金（70只）平均周涨幅1.44%、约64.3%实现周收涨。

跌幅一侧集中在金融与消费医药。证券类基金（30只）平均周跌幅4.18%、无一收涨，是本周跌幅最深的主题；医药行业类基金（92只）平均周跌幅4.04%、同样无一收涨，保险主题类基金（5只）平均周跌幅3.86%，食品饮料类基金（8只）平均周跌幅3.66%，房地产类基金（10只）平均周跌幅3.54%，这几个方向的共性是估值与分红属性更强，在成长资金占优的一周里被反向抽血。健康生活类基金（67只）平均周跌幅3.02%，农业主题类基金（10只）平均周跌幅2.85%，消费类基金（135只）平均周跌幅2.76%、仅约6.7%周收涨，内需链条整体偏弱。证券方向的压力有具体消息可对照：证监会披露前8个月查办644件证券期货违法案件、罚没近百亿元，同时证监会副主席李超提出深入实施新一轮上市公司治理专项行动，监管强度的抬升短期压制了券商与保险相关标的，A股多元金融板块收官日跌4.57%，与证券类基金无一收涨相互印证。医药方向的扰动来自支付端，国家医保局等七部门启动专项行动推动灵活就业人员参加职工医保，覆盖范围扩大同时伴随控费预期，医药行业类基金净值同步承压。

黄金合约类基金（28只）平均周跌幅2.63%、全部产品未能收涨，金价本周的定价仍围绕避险与利率两端摆动；A股有色金属板块与黄金相关链条同步回落，对应贵金属方向的产品净值随之下行。

行业板块方面，地面兵装涨4.48%、玻璃玻纤涨3.05%、元件涨3.03%、影视院线涨0.54%、通信设备涨0.52%涨幅靠前，与移动互联网、新兴产业、国家安全等基金主题方向形成对照；地面兵装的强势对应国防军工类基金约86.7%的周收涨比例，玻璃玻纤涨3.05%在库内没有找到可核验的催化，更接近建材链条的资金行为。跌幅一侧是多元金融跌4.57%、能源金属跌4.25%、酒店餐饮跌4.12%，能源金属与酒店餐饮两项同样缺少可核验的当日催化，前者对应有色金属类基金（13只）平均周跌幅2.37%，后者对应内需与出行链条的走弱。

主动与被动差异方面，有双端样本可对照的三个主题给出了分化极大的答案：移动互联网主题主动类平均周涨3.44%、被动类跌0.95%，主动端领先4.39个百分点，是本周主动管理贡献最大的一档；科创板主题主动类平均周涨2.04%、被动类跌1.44%，主动端领先3.48个百分点；新兴产业主题主动类平均周涨1.67%、被动类涨1.51%，两端只差0.16个百分点。差异的方向并不固定，更多取决于主动端在个股与仓位上的取舍，而不是哪一类产品天然更强。

主题内周涨幅靠前的代表产品包括汇添富移动互联股票A（移动互联网）周涨6.59%、广发新兴成长混合A（新兴产业）周涨7.84%、宝盈国家安全沪港深股票A（国家安全）周涨3.35%。全市场涨幅前50只权益类基金平均周涨幅10.37%，德邦乐享生活混合A、德邦乐享生活混合C、财通多策略福鑫定开混合等排名靠前；跌幅前50只权益类基金平均周跌幅7.96%，永赢数字经济智选混合发起C、永赢数字经济智选混合发起A、广发沪港深精选混合C等跌幅居前。头部与尾部单周业绩差距超过18个百分点，主题配置与指数跟踪差异是主要来源。

跨境与隔夜外盘。

跨境产品本周跌幅深于境内权益。QDII-普通股票（4只）平均周跌2.56%，QDII-混合偏股（3只）平均周跌4.13%，指数型-海外股票（143只）平均周跌4.14%，未分类（48只）平均周跌4.5%。规模最大的指数型-海外股票整体回落幅度接近境内权益被动型的两倍半，是本周各类产品里压力最集中的一档。

海外指数节奏上，美股方面跟踪道琼斯、标普500、纳斯达克100与罗素2000的宽基标的本周同步回落，纳指100与标普500的中期趋势尚未转弱，短线处在回踩消化阶段。港股方面恒生指数下跌、恒生科技指数与恒生国企指数小幅震荡，分时层面恒生指数盘中涨0.73%、恒生科技指数盘中涨1.42%。映射到基金端，跟踪海外宽基与港股科技的产品本周承压，境内的科技与新兴产业方向则提供了正收益，两条线并未同向。

本周(9月7日~9月11日)约34.2%可比基金实现周收涨，权益主动型平均周跌0.62%、权益被动型平均周跌1.62%，主动反而好于被动约1个百分点，这在本轮周度比较里并不常见，主要因为主动端在移动互联网、科创板两个主题上拿到了明显超额。主题细分中新兴产业类涨1.65%、证券类跌4.18%，首尾相差约5.8个百分点；全市场涨幅前50只权益类基金平均周涨幅10.37%、跌幅前50只平均周跌幅7.96%，单周业绩差距超过18个百分点。指数层面看上证指数只跌1.07%，基金端却有约65.8%的可比基金没有实现周收涨，关键就在于持仓暴露落在移动互联网、新兴产业、国家安全这些科技方向，还是落在证券、医药行业、食品饮料这些承压方向。

主动端的亮点集中在科技。TMT产业类基金（14只）平均周涨幅2.92%、约71.4%周收涨，科创板类基金（58只）平均周涨幅2.04%、约77.6%周收涨，新兴产业类基金（43只）平均周涨幅1.67%，战略转型类基金（20只）平均周涨幅1.29%，互联网类基金（12只）平均周涨幅1.09%，国防军工类基金（12只）平均周涨幅0.95%，高端制造类基金（44只）平均周涨幅0.59%，创新主题类基金（48只）平均周涨幅0.49%，新能源类基金（17只）平均周涨幅0.45%，创业板类基金（16只）平均周涨幅0.34%，十个方向全部收正，主动端在科技链条上的选股收益明显优于被动跟踪。

主动端的拖累仍在金融消费医药。医药行业类基金（56只）平均周跌幅4.26%、无一收涨，健康生活类基金（66只）平均周跌幅3.02%，消费类基金（116只）平均周跌幅2.74%，金融地产类基金（11只）平均周跌幅2.31%，资源行业类基金（14只）平均周跌幅2.03%，内需增长类基金（23只）平均周跌幅1%，国企改革类基金（18只）平均周跌幅0.79%，环保类基金（13只）平均周跌幅0.37%。主动端整体跑赢被动端约1个百分点，差距主要出在科技方向的个股取舍上。

被动端把板块的周涨跌搬得更干净。新兴产业类基金（4只）平均周涨幅1.51%、全部周收涨，国防军工类基金（18只）平均周涨幅1.26%、约94.4%周收涨，创业板类基金（62只）平均周涨幅0.93%、约88.7%周收涨，银行类基金（24只）平均周涨幅0.05%、约91.7%周收涨，信息产业类基金（11只）平均周涨幅0.04%，这五个方向收正；煤炭主题类基金（6只）平均周跌幅0.14%，一带一路类基金（12只）平均周跌幅0.24%，中小板类基金（8只）平均周跌幅0.58%、无一收涨。国防军工与创业板两个方向的周收涨比例远高于被动端整体，本周指数型产品里军工与创业板宽基是最集中的收益来源。

按产品类型看，指数型-股票（4350只）平均周跌1.52%、约15.4%周收涨，是被动端的主体；未分类（46只）平均周跌1.11%，未分类（636只）平均周跌1.74%，指数型-其他（54只）平均周跌2.11%；指数型-海外股票（141只）平均周跌4.12%、仅约2.8%周收涨，是被动端跌幅最深的一档。规模最大的指数型-股票几乎与全市场同步，宽基产品本周没有提供方向性收益，超额几乎全部来自主题型被动产品。

该类基金整体延续稳健表现，债市波动有限，含权部分受A股涨跌带动，增强幅度通常不大。本周权益端涨跌互现、指数分化，含权仓位的贡献有正有负，但周收涨比例仍接近55%，是五桶里第二高：A股跌得越深，含权比例越低的产品越接近原地踏步。

该类基金本周是五桶里平均跌幅最小的一类，周收涨比例也最高。债市波动有限、权益仓位极低，让它在本周A股多数指数收跌的环境里成为最稳的一档；代价是缺乏弹性，权益主题活跃时它同样缺席。

该类基金主要配置权益类子基金，受权益基金整体表现带动，多数实现同向波动。本周42只产品无一收涨，跌幅介于权益与固收之间，分散持有权益子基金只能平滑单一赛道的波动，无法规避权益市场整体下行的方向。

跌幅方面，证券类基金（30只）平均周跌幅4.18%，医药行业类基金（92只）平均周跌幅4.04%，保险主题类基金（5只）平均周跌幅3.86%，食品饮料类基金（8只）平均周跌幅3.66%，房地产类基金（10只）平均周跌幅3.54%，健康生活类基金（67只）平均周跌幅3.02%，农业主题类基金（10只）平均周跌幅2.85%，消费类基金（135只）平均周跌幅2.76%，黄金合约类基金（28只）平均周跌幅2.63%，新能源汽车类基金（21只）平均周跌幅2.62%，有色金属类基金（13只）平均周跌幅2.37%，金融地产类基金（21只）平均周跌幅2.06%，这十二个方向里有八个无一收涨。

权益主动型

权益主动型 权益主动型共10044只，平均周跌0.62%，其中约28.7%实现周收涨（2883只）。

权益被动型

权益被动型 权益被动型共5228只，平均周跌1.62%，其中约14.2%实现周收涨（742只）。

固收增强型

固收增强型 固收增强型共6540只，平均周跌0.05%，其中约54.9%实现周收涨（3590只）。

固收被动型

固收被动型 固收被动型共719只，平均周跌0.01%，其中约60.5%实现周收涨（435只）。

基金篮子型

基金篮子型 基金篮子型共42只，平均周跌1.01%，其中约0.0%实现周收涨（0只）。

往后看，主要关注：①下一段优先核对新兴产业、移动互联网等强势主题能否由脉冲转为带动更多相邻主题，并对照权益主动型与被动型平均周表现是否同步改善；强势主题只靠被动脉冲、相邻的科技主题又不跟涨时，领涨容易退潮；②资金与结构线索上，本周约34.2%可比基金周收涨，主动型平均跌0.62%、被动型平均跌1.62%，主动端靠移动互联网与科创板的选股收益领先，继续看赚钱效应是向科技链条扩散，还是再度收缩回少数主题；证券、医药行业等走弱方向仍可能压制相关主动与被动净值；③外围侧重点看美股与美元波动对跨境及成长主题基金的外溢，指数型-海外股票本周平均跌4.12%、跌幅深于境内，黄金相关主题则继续跟随利率与避险定价，两条线不宜混为一谈。