基金周评: 房地产类基金升2.68%领涨

本周(9月21日~9月25日)共23706只可比基金中，约36.5%实现周收涨，权益被动型平均周跌1.15%，权益主动型平均周跌1.28%，固收增强型平均周跌0.03%，固收被动型平均周涨0.03%，基金篮子型平均周跌1.26%。市场整体呈现普跌格局，涨幅前列以房地产、煤炭主题、医药行业为主，跌幅前列多属有色金属、新能源、科创板等品种，结构分化仍较突出。以下按投资策略分类叙述，并单列主要主题方向表现；同类周涨幅仅在同一策略分类内比较。

权益行业周涨跌（行业细分，主动+被动合并）

本周A股主要指数上证指数周跌0.6%，深证成指周跌2.37%，创业板指周跌2.48%，沪深300周跌1.51%，科创50周跌1.86%。指数层面与房地产等基金主题方向形成呼应，为权益类基金净值修复提供背景。房地产类基金（10只）平均周涨幅2.68%，煤炭主题类基金（6只）平均周涨幅1.4%，医药行业类基金（92只）平均周涨幅0.76%，银行类基金（24只）平均周涨幅0.32%，健康生活类基金（67只）平均周涨幅0.23%，金融地产类基金（21只）平均周跌幅0.11%。

受房地产开发个股活跃带动，房地产类基金净值受益；受创新药与医疗服务个股活跃带动，医药行业类基金净值受益；受煤价与高股息防御配置支撑，煤炭主题类基金净值受益。黄金合约类基金（28只）平均周跌幅2.25%，利率、美元与避险预期仍是金价波动的主要驱动，并向A股黄金链传导。有色金属类基金（13只）平均周跌幅3.47%，受部分个股业绩说明会不及预期影响，相关净值承压。

主动与被动差异方面，医药行业主题主动类平均周涨0.8%、被动类涨0.7%，主动与被动表现接近。主题内周涨幅靠前的代表产品包括招商沪深300地产等权重指数A（房地产主题）周6.59%、国泰中证煤炭ETF（煤炭主题）周1.51%、申万菱信医药先锋股票A（医药行业主题）周6.49%。全市场涨幅前50只权益类基金平均周涨幅4.49%，同泰大健康主题混合A、同泰大健康主题混合C、招商沪深300地产等权重指数A等排名靠前。跌幅前50只权益类基金平均周跌幅6.91%，西部利得策略优选混合C、西部利得策略优选混合A、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF等跌幅居前。头部与尾部产品单周业绩差距仍较明显，主题配置与指数跟踪差异是主要来源。

跨境与隔夜外盘。

隔夜外盘方面，标普500周跌0.74%、纳斯达克100周跌0.04%、道琼斯周跌1.05%，主要受美联储官员关于人工智能生态大到不能倒的表态等影响，并外溢扰动A股成长做多情绪。美元指数报101.00，本周走高0.80%，离岸人民币现货报6.7222、人民币贬值，对跨境与成长主题基金形成估值约束。恒生指数周跌1.1%、恒生科技周跌1.41%，港股偏弱与A股主题形成对照。黄金相关主题受避险与利率定价驱动。油气相关主题受地缘溢价牵引，两者节奏分化。

汇总。

本周约36.5%可比基金实现周收涨，权益被动型平均周跌1.15%、权益主动型平均周跌1.28%。主题细分中房地产类涨2.68%，有色金属类跌3.47%。全市场涨幅前50只权益类基金平均周涨4.49%，同泰大健康主题混合A、同泰大健康主题混合C、招商沪深300地产等权重指数A等排名靠前；跌幅前50只平均周跌6.91%。固收两端延续稳健，固收增强约74.0%收涨、固收被动约89.8%收涨。

房地产等强势主题与有色金属等走弱主题本周并存，单周基金净值差异仍取决于热点能否在少数主题之间延续。

对照A股上证指数周跌0.6%、深证成指周跌2.37%、创业板指周跌2.48%、沪深300周跌1.51%，当周权益基金涨少跌多、结构分化仍明显：房地产主题、煤炭主题、医药行业主题等方向相对领先，有色金属主题、新能源主题、科创板主题等方向承压。同一主题内主动与被动差异主要取决于成分集中度与仓位差别。

跌幅方面，有色金属类基金（13只）平均周跌幅3.47%，新能源类基金（20只）平均周跌幅2.72%，科创板类基金（70只）平均周跌幅2.61%，移动互联网类基金（6只）平均周跌幅2.58%，新兴产业类基金（47只）平均周跌幅2.34%，新能源汽车类基金（21只）平均周跌幅2.3%。

权益主动型

权益主动型 权益主动型共10016只，平均周跌1.28%，其中约16.0%实现周收涨（1603只）。主题方向中，医药行业类基金（56只）平均周涨幅0.8%，健康生活类基金（66只）平均周涨幅0.24%，金融地产类基金（11只）平均周跌幅0.11%，消费类基金（116只）平均周跌幅0.97%，内需增长类基金（23只）平均周跌幅1.17%。跌幅靠前的包括科创板类基金（58只）平均周跌幅2.79%，新能源类基金（17只）平均周跌幅2.72%，资源行业类基金（14只）平均周跌幅2.6%。

权益被动型

权益被动型 权益被动型共5229只，平均周跌1.15%，其中约18.2%实现周收涨（952只）。主题方向中，房地产类基金（10只）平均周涨幅2.68%，煤炭主题类基金（6只）平均周涨幅1.4%，医药行业类基金（36只）平均周涨幅0.7%，银行类基金（24只）平均周涨幅0.32%，金融地产类基金（10只）平均周跌幅0.1%。按产品类型看，指数型-海外股票（141只）平均周跌0.06%，指数型-股票（4350只）平均周跌1.18%。

固收增强型

固收增强型 固收增强型共6508只，平均周跌0.03%，其中约74.0%实现周收涨（4816只）。该类基金整体延续稳健表现，债市波动有限，含权部分受A股涨跌带动，增强幅度通常不大。

固收被动型

固收被动型 固收被动型共716只，平均周涨0.03%，其中约89.8%实现周收涨（643只）。该类基金整体延续稳健表现，债市波动有限，含权部分受A股涨跌带动，增强幅度通常不大。

基金篮子型

基金篮子型 基金篮子型共42只，平均周跌1.26%，其中约4.8%实现周收涨（2只）。该类基金主要配置权益类子基金，受权益基金整体表现带动，多数实现同向波动。

往后看，主要关注：下周优先核对房地产等强势主题能否由脉冲转为带走更多相邻主题、周收涨占比能否提升，并对照权益主动型与被动型平均周表现是否同步改善。资金与结构线索上，本周约36.5%可比基金周收涨，主动型平均跌1.28%、被动型平均跌1.15%，继续看赚钱效应是扩散还是再度收缩；有色金属等走弱方向仍可能压制相关主动与被动净值。外围侧重点看美股与美元波动对跨境及成长主题基金的外溢；黄金相关主题能否继续跟随避险与利率定价，取决于实际利率走向；油气相关主题对地缘溢价的敏感度仍高，相关线索能否沉淀为可持续产业主线而非一日游主题，也需观察。