选股风格：行业轮动 / 混合
鹏华研究智选混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.72%，四季平均换手约87.97%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：兆易创新、北京君正、华丰科技、华峰测控、宏景科技。2026 年调仓：新进 24 笔（7 盈 / 17 亏）；退出 24 笔（规避 16 / 错失 8）。
鹏华研究智选混合 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约16.5%，四季平均换手约91.2%。四季度新进Top10：东诚药业、中新赛克、健友股份、天孚通信、帝欧水华。2019 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 7 笔（规避 4 / 错失 3）。
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
该自然年暂无雷达测评数据
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
09月 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.72%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 再平衡：新进 东诚药业、中新赛克、健友股份、天孚通信，退出 中际旭创、光环新网、华体科技、大参林，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 医药生物(+3.37pp)、轻工制造(+1.67pp)、基础化工(+1.62pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 0.0% | 4.33% | 3.37% | +3.37 |
| 国防军工 | 0.0% | 1.87% | 1.95% | +1.95 |
| 电子 | 0.0% | 4.72% | 1.9% | +1.90 |
| 传媒 | 0.0% | 1.42% | 1.86% | +1.86 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 1.78% | +1.78 |
| 通信 | 0.0% | 3.22% | 1.73% | +1.73 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 1.67% | +1.67 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 1.62% | +1.62 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 1.57% | +1.57 |
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2019-06-30 新进：—；退出：—
2019-09-30 新进：—；退出：—
2019-12-31 新进：东诚药业、中新赛克、健友股份、天孚通信、帝欧水华、杰瑞股份、道恩股份；退出：中际旭创、光环新网、华体科技、大参林、普洛药业、深南电路、药石科技
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 普洛药业 | 1.47 | 9.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 1.98 | 36.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 深南电路 | 1.35 | -5.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 1.79 | 28.32 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 光环新网 | 1.43 | 8.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 光威复材 | 1.87 | 15.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 药石科技 | 1.41 | -14.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 新媒股份 | 1.42 | 51.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 大参林 | 1.45 | -8.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 华体科技 | 1.39 | -4.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 杰瑞股份 | 1.78 | -40.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 东诚药业 | 1.56 | -16.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 帝欧水华 | 1.67 | -7.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 道恩股份 | 1.62 | 252.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中新赛克 | 1.57 | 19.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 天孚通信 | 1.73 | 1.93 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 健友股份 | 1.81 | 21.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 普洛药业 | 1.47 | 9.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 深南电路 | 1.35 | -5.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 中际旭创 | 1.79 | 28.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 光环新网 | 1.43 | 8.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 药石科技 | 1.41 | -14.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 大参林 | 1.45 | -8.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 华体科技 | 1.39 | -4.63 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 4/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。