鹏华研究智选混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究智选混合 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.61%，四季平均换手约82.1%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.47%)。四季度新进Top10：光威复材、宏达电子、山西汾酒、捷佳伟创、汇川技术。2020 年调仓：新进 21 笔（10 盈 / 11 亏）；退出 21 笔（规避 7 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 3.59% 调整至 10.27%。

Q2 末换仓：新进 七一二、山东赫达、立讯精密、艾迪精密，退出 东方电缆、思源电气、新天然气、海大集团。Q3 再平衡：新进 三全食品、坚朗五金、天赐材料、安井食品，退出 七一二、中顺洁柔、光威复材、凯伦股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 4.68% 升至 10.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 光威复材、宏达电子、山西汾酒、捷佳伟创，退出 三全食品、坚朗五金、安井食品、海大集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理、公用事业、基础化工 等方向；净加仓 电力设备(+6.68pp)、电子(+1.94pp)、机械设备(+1.9pp)；净降配 美容护理(-1.81pp)、公用事业(-1.75pp)、基础化工(-1.93pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→4.47%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.47pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.47%（峰值出现在 Q4）；主要经由 汇川技术、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.47%（峰值出现在 Q4）；主要经由 汇川技术、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2020 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：七一二、山东赫达、立讯精密、艾迪精密、贝达药业、长青集团；退出：东方电缆、思源电气、新天然气、海大集团、盐津铺子、苏博特

2020-09-30 新进：三全食品、坚朗五金、天赐材料、安井食品、海大集团、盐津铺子、福莱特、隆基股份；退出：七一二、中顺洁柔、光威复材、凯伦股份、山东赫达、新媒股份、贝达药业、长青集团

2020-12-31 新进：光威复材、宏达电子、山西汾酒、捷佳伟创、汇川技术、迈为股份、阳光电源、隆基绿能；退出：三全食品、坚朗五金、安井食品、海大集团、盐津铺子、福莱特、艾迪精密、隆基股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/11；退出 规避/错失 7/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。