鹏华研究智选混合 2021年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华研究智选混合 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约21.02%，四季平均换手约65.1%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.62%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：华峰测控、嘉元科技、福斯特、金禾实业、隆基绿能。2021 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 10 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 电力设备 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 2.24% 调整至 6.5%，电力设备 由 0% 至 4.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 亿联网络、山东赫达、弘元绿能，退出 三环集团、宁波银行、宏达电子。Q3 电力设备行业持仓占比从 2.1% 升至 6.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上机数控、东方盛虹、中兵红箭、中航重机，退出 九洲药业、安井食品、山东赫达、康龙化成，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华峰测控、嘉元科技、福斯特、金禾实业，退出 上机数控、东方盛虹、合盛硅业、新雷能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、机械设备、农林牧渔 等方向；净加仓 电子(+2.19pp)、基础化工(+1.56pp)、电力设备(+4.79pp)；净降配 建筑装饰(-1.94pp)、机械设备(-2.48pp)、农林牧渔(-2.13pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.62pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.93pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 1.93% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 三环集团 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 1.93% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 三环集团 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2021 热点对照

季度流转

2021-03-31 新进：—；退出：—

2021-06-30 新进：亿联网络、山东赫达、弘元绿能；退出：三环集团、宁波银行、宏达电子

2021-09-30 新进：上机数控、东方盛虹、中兵红箭、中航重机、合盛硅业、新雷能、紫光国微、通威股份；退出：九洲药业、安井食品、山东赫达、康龙化成、弘元绿能、汉钟精机、海大集团、鸿路钢构

2021-12-31 新进：华峰测控、嘉元科技、福斯特、金禾实业、隆基绿能；退出：上机数控、东方盛虹、合盛硅业、新雷能、通威股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 10/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。