选股风格：行业轮动 / 混合
摩根民生需求股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.46%，四季平均换手约69.03%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.62%)、新能源/电力设备(6.57%)、资源/有色(3.68%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.62%）。四季度新进Top10：天华新能、天赐材料、巨化股份、生益科技。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 11 / 错失 5）。
摩根民生需求股票A 2022年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.88%，四季平均换手约72.5%。四季度新进Top10：五粮液、建发股份、比亚迪。2022 年调仓：新进 18 笔（5 盈 / 13 亏）；退出 18 笔（规避 16 / 错失 2）。
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
该自然年暂无雷达测评数据
行业配置
全年以 食品饮料 为核心配置方向，持仓占比由 7.27% 调整至 25.08%。
Q2 末换仓：新进 中国中免、五粮液、天赐材料、安井食品，退出 兴业银行、山西汾酒、帝尔激光、张家港行。Q3 食品饮料行业持仓占比从 12.47% 升至 18.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 振德医疗、泸州老窖、爱尔眼科、牧原股份，退出 中国中免、五粮液、天赐材料、欧普康视，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 五粮液、建发股份、比亚迪，退出 振德医疗、爱尔眼科、牧原股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、电力设备、银行 等方向；净加仓 美容护理(+3.2pp)、汽车(+2.76pp)、食品饮料(+17.81pp)；净降配 电子(-3.21pp)、电力设备(-3.17pp)、银行(-9.08pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 7.27% | 12.47% | 18.8% | 25.08% | +17.81 |
| 计算机 | 2.95% | 2.99% | 2.82% | 3.79% | +0.84 |
| 美容护理 | 0.0% | 3.03% | 2.94% | 3.2% | +3.20 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.99% | +2.99 |
| 汽车 | 0.0% | 3.53% | 0.0% | 2.76% | +2.76 |
| 医药生物 | 0.0% | 3.49% | 6.82% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 3.21% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.21 |
| 商贸零售 | 0.0% | 3.5% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 3.17% | 6.04% | 0.0% | 0.0% | -3.17 |
| 银行 | 9.08% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -9.08 |
| 农林牧渔 | 8.68% | 0.0% | 4.9% | 0.0% | -8.68 |
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2022-03-31 新进：—；退出：—
2022-06-30 新进：中国中免、五粮液、天赐材料、安井食品、欧普康视、比亚迪、爱美客、隆基绿能；退出：兴业银行、山西汾酒、帝尔激光、张家港行、温氏股份、牧原股份、紫光国微、苏农银行
2022-09-30 新进：振德医疗、泸州老窖、爱尔眼科、牧原股份、珀莱雅、立高食品、青岛啤酒；退出：中国中免、五粮液、天赐材料、欧普康视、比亚迪、爱美客、隆基绿能
2022-12-31 新进：五粮液、建发股份、比亚迪；退出：振德医疗、爱尔眼科、牧原股份
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 五粮液 | 3.05 | -16.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 比亚迪 | 3.53 | -24.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 天赐材料 | 3.0 | -29.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 欧普康视 | 3.49 | -27.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 爱美客 | 3.03 | -18.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 隆基绿能 | 3.04 | -28.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 中国中免 | 3.5 | -14.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 新进 | 安井食品 | 3.2 | -7.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 紫光国微 | 3.21 | -7.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 牧原股份 | 5.21 | -2.8 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 张家港行 | 3.02 | -15.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 温氏股份 | 3.47 | -3.45 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 帝尔激光 | 3.17 | -27.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 山西汾酒 | 2.81 | 27.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 兴业银行 | 2.87 | -3.73 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-03-31→2022-06-30 | 退出 | 苏农银行 | 3.19 | -3.41 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 泸州老窖 | 2.99 | -2.77 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 牧原股份 | 4.9 | -10.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 爱尔眼科 | 3.97 | 8.37 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 立高食品 | 2.96 | 11.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 青岛啤酒 | 3.27 | 1.22 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 振德医疗 | 2.85 | -13.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 新进 | 珀莱雅 | 2.94 | 2.79 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 五粮液 | 3.05 | -16.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 3.53 | -24.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 天赐材料 | 3.0 | -29.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 欧普康视 | 3.49 | -27.78 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 爱美客 | 3.03 | -18.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 隆基绿能 | 3.04 | -28.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-06-30→2022-09-30 | 退出 | 中国中免 | 3.5 | -14.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 五粮液 | 4.54 | 9.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 比亚迪 | 2.76 | -0.37 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 新进 | 建发股份 | 2.99 | -11.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 牧原股份 | 4.9 | -10.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 爱尔眼科 | 3.97 | 8.37 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2022-09-30→2022-12-31 | 退出 | 振德医疗 | 2.85 | -13.5 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/13；退出 规避/错失 16/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。