选股风格：行业轮动 / 混合
鹏华研究智选混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.72%，四季平均换手约87.97%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：兆易创新、北京君正、华丰科技、华峰测控、宏景科技。2026 年调仓：新进 24 笔（7 盈 / 17 亏）；退出 24 笔（规避 16 / 错失 8）。
鹏华研究智选混合 2024年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约16.57%，四季平均换手约40.5%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.0%)。四季度新进Top10：万辰集团、协创数据、惠泰医疗、锐明技术。2024 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 6 / 错失 2）。
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
该自然年暂无雷达测评数据
行业配置
年初行业重心落在 电力设备、公用事业。
Q2 末换仓：新进 中国西电，退出 金杯电工。Q3 再平衡：新进 中船防务、威胜信息、时代电气，退出 中国西电、中集集团、浙商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万辰集团、协创数据、惠泰医疗、锐明技术，退出 中船防务、威胜信息、时代电气、许继电气，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 食品饮料(+1.71pp)；净降配 银行(-2.19pp)、公用事业(-1.6pp)、电力设备(-3.1pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 1.27% 附近；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 1.15% | 1.41% | 1.53% | 1.0% | -0.15 |
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 1.35% | 1.75% | 1.93% | 3.06% | +1.71 |
| 公用事业 | 4.08% | 5.35% | 3.29% | 2.48% | -1.60 |
| 国防军工 | 2.53% | 3.43% | 4.26% | 1.83% | -0.70 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.11% | +1.11 |
| 电力设备 | 4.17% | 5.32% | 3.05% | 1.07% | -3.10 |
| 有色金属 | 1.15% | 1.41% | 1.53% | 1.0% | -0.15 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.93% | +0.93 |
| 银行 | 2.19% | 2.28% | 0.0% | 0.0% | -2.19 |
| 机械设备 | 1.29% | 1.53% | 0.86% | 0.0% | -1.29 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 1.32% | 0.0% | +0.00 |
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 1.15% | 1.41% | 1.53% | 1.0% | -0.15 | 辅助配置 | 赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2024-03-31 新进：—；退出：—
2024-06-30 新进：中国西电；退出：金杯电工
2024-09-30 新进：中船防务、威胜信息、时代电气；退出：中国西电、中集集团、浙商银行
2024-12-31 新进：万辰集团、协创数据、惠泰医疗、锐明技术；退出：中船防务、威胜信息、时代电气、许继电气
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-03-31→2024-06-30 | 新进 | 中国西电 | 1.7 | 8.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-03-31→2024-06-30 | 退出 | 金杯电工 | 1.28 | -3.59 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 中船防务 | 0.75 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 威胜信息 | 1.32 | -18.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 新进 | 时代电气 | 0.86 | -9.7 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中集集团 | 1.53 | -2.92 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 中国西电 | 1.7 | 8.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-06-30→2024-09-30 | 退出 | 浙商银行 | 2.28 | 6.52 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 锐明技术 | 0.75 | 19.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 协创数据 | 0.93 | 9.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 万辰集团 | 1.02 | 12.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 新进 | 惠泰医疗 | 1.11 | 4.02 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 许继电气 | 1.39 | -19.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 中船防务 | 0.75 | -12.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 威胜信息 | 1.32 | -18.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2024-09-30→2024-12-31 | 退出 | 时代电气 | 0.86 | -9.7 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 6/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。