中信保诚新兴产业混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中信保诚新兴产业混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.73%，四季平均换手约57.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(2.67%)、新能源/电力设备(2.44%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：三星电气、均胜电子、海光信息、长源东谷、阳光电源。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 4 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 汽车 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 8.05% 调整至 13.05%，汽车 由 4.34% 至 6.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 天孚通信、寒武纪，退出 三环集团、星宇股份。Q3 再平衡：新进 传音控股、兆易创新、思特威、恒立液压，退出 中际旭创、天孚通信、寒武纪、新易盛，兼有获利兑现与方向试探。Q4 汽车行业持仓占比从 0% 升至 6.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三星电气、均胜电子、海光信息、长源东谷，退出 三星医疗、传音控股、兆易创新、恒立液压，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 电力设备(+5.0pp)、基础化工(+3.17pp)、汽车(+2.26pp)；净降配 通信(-8.64pp)、电子(-8.67pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.67%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.44pp)；相应下降：AI算力/光模块(-1.77pp)、半导体设备/材料(-3.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 17.31pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、中际旭创、传音控股、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.67pp；主要经由 三星医疗、三星电气、三环集团、传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三星医疗、三星电气、帝尔激光、海兴电力 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：天孚通信、寒武纪；退出：三环集团、星宇股份

2025-09-30 新进：传音控股、兆易创新、思特威、恒立液压、普利特、海兴电力、科达利；退出：中际旭创、天孚通信、寒武纪、新易盛、沪电股份、深南电路、生益科技

2025-12-31 新进：三星电气、均胜电子、海光信息、长源东谷、阳光电源；退出：三星医疗、传音控股、兆易创新、恒立液压、科达利

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 4/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。