前海开源人工智能主题混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源人工智能主题混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约58.33%，四季平均换手约69.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(18.1%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比4.5%→Q4 18.1%）。四季度新进Top10：中际旭创、亨通光电、寒武纪、新易盛、浪潮信息。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 18 笔（规避 15 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 计算机 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.56% 调整至 31.55%，计算机 由 0% 至 4.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 乐鑫科技、兆易创新、全志科技、杰华特，退出 伟测科技、华曙高科、恒玄科技、海光信息。Q3 再平衡：新进 恒玄科技、晶晨股份，退出 杰华特、灿勤科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 31.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、亨通光电、寒武纪、新易盛，退出 中科蓝讯、乐鑫科技、兆易创新、全志科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 计算机(+4.87pp)、通信(+26.99pp)；净降配 机械设备(-4.35pp)、电子(-13.95pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→18.1%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+13.6pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 17.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科蓝讯、中际旭创、乐鑫科技、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 18.3pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科蓝讯、乐鑫科技、伟测科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：乐鑫科技、兆易创新、全志科技、杰华特、歌尔股份、灿勤科技；退出：伟测科技、华曙高科、恒玄科技、海光信息、移远通信、蓝思科技

2025-09-30 新进：恒玄科技、晶晨股份；退出：杰华特、灿勤科技

2025-12-31 新进：中际旭创、亨通光电、寒武纪、新易盛、浪潮信息、海光信息、烽火通信、环旭电子、蓝特光学、长飞光纤；退出：中科蓝讯、乐鑫科技、兆易创新、全志科技、恒玄科技、晶晨股份、歌尔股份、瑞芯微、翱捷科技、芯原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 15/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。