华宝研究精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华宝研究精选混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.37%，四季平均换手约79.93%。四季度新进Top10：中国东航、中国人寿、中国平安、常熟汽饰、盐湖股份。2025 年调仓：新进 19 笔（11 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 7 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 非银金融 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 2.93% 调整至 14.88%，非银金融 由 0% 至 10.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三一重工、东材科技、中信博、杰瑞股份，退出 一品红、九安医疗、宁沪高速、川仪股份。Q3 基础化工行业持仓占比从 6.79% 升至 17.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国巨石、利安隆、壹网壹创、天康生物，退出 三一重工、东材科技、中信博、浩欧博，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、中国人寿、中国平安、常熟汽饰，退出 壹网壹创、天康生物、振华股份、杰瑞股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、纺织服饰、公用事业 等方向；净加仓 非银金融(+10.65pp)、基础化工(+11.95pp)、建筑材料(+4.57pp)；净降配 医药生物(-6.98pp)、纺织服饰(-3.16pp)、公用事业(-2.89pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.05pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、中信博、川仪股份、杰瑞股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 鼎胜新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.47%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中信博、派能科技、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三一重工、东材科技、中信博、杰瑞股份、浩欧博、紫江企业、联德股份；退出：一品红、九安医疗、宁沪高速、川仪股份、春风动力、科沃斯、长江电力

2025-09-30 新进：中国巨石、利安隆、壹网壹创、天康生物、永创智能、派能科技、珠海冠宇；退出：三一重工、东材科技、中信博、浩欧博、紫江企业、联德股份、迪阿股份

2025-12-31 新进：中国东航、中国人寿、中国平安、常熟汽饰、盐湖股份、鼎胜新材；退出：壹网壹创、天康生物、振华股份、杰瑞股份、派能科技、珠海冠宇

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/8；退出 规避/错失 7/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。