国都聚成混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国都聚成混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.05%，四季平均换手约61.7%。四季度新进Top10：德业股份、精测电子。2025 年调仓：新进 15 笔（11 盈 / 4 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 机械设备 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 19.98%，机械设备 由 0% 至 6.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 亚钾国际、光云科技、毕得医药、通富微电，退出 中国广核、中国联通、宝钢股份、海螺水泥。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 14.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方证券、固德威、圣晖集成、宇瞳光学，退出 中国电信、中国移动、中国银行、亚钾国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 德业股份、精测电子，退出 宇瞳光学、英维克，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑材料、钢铁、银行 等方向；净加仓 电子(+2.59pp)、电力设备(+19.98pp)、机械设备(+6.66pp)；净降配 建筑材料(-3.52pp)、钢铁(-5.21pp)、银行(-11.02pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 12.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国电信、中国移动、中国联通、光云科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.77% 逐季抬升至年末 32%（峰值出现在 Q4）；主要经由 固德威、德业股份、歌尔股份、精测电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 19.98%（峰值出现在 Q4）；主要经由 固德威、德业股份、运达股份、金盘科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：亚钾国际、光云科技、毕得医药、通富微电；退出：中国广核、中国联通、宝钢股份、海螺水泥

2025-09-30 新进：东方证券、固德威、圣晖集成、宇瞳光学、绿的谐波、英维克、运达股份、金盘科技、鸣志电器；退出：中国电信、中国移动、中国银行、亚钾国际、光云科技、农业银行、工商银行、歌尔股份、毕得医药

2025-12-31 新进：德业股份、精测电子；退出：宇瞳光学、英维克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/4；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。