中银宏观策略混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中银宏观策略混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约28.72%，四季平均换手约67.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.92%)、AI算力/光模块(2.63%)、资源/有色(2.47%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.87%→Q4 4.92%）。四季度新进Top10：中国平安、宏桥控股、新易盛、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 12 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.5% 调整至 9.62%，通信 由 6.46% 至 7.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、建设银行、立讯精密、长江电力，退出 光环新网、润泽科技、福光股份、科泰电源。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 6.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、亿纬锂能、华友钴业、宁德时代，退出 上海银行、中国移动、中航沈飞、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、宏桥控股、新易盛、盛屯矿业，退出 亿纬锂能、华友钴业、歌尔股份、英维克，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 非银金融(+2.4pp)、有色金属(+4.73pp)、电子(+4.12pp)；净降配 银行(-8.82pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.58%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.63pp)、资源/有色(+2.47pp)、新能源/电力设备(+4.92pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中芯国际、中际旭创、光环新网 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.52pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航沈飞、中芯国际、亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.73%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、宏桥控股、盛屯矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.82%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、科泰电源、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、建设银行、立讯精密、长江电力；退出：光环新网、润泽科技、福光股份、科泰电源

2025-09-30 新进：中际旭创、亿纬锂能、华友钴业、宁德时代、工业富联、歌尔股份、英维克、阳光电源；退出：上海银行、中国移动、中航沈飞、工商银行、建设银行、江苏银行、立讯精密、长江电力

2025-12-31 新进：中国平安、宏桥控股、新易盛、盛屯矿业；退出：亿纬锂能、华友钴业、歌尔股份、英维克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 12/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。