前海开源周期精选混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源周期精选混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约58.41%，四季平均换手约79.83%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(13.09%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 13.09%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、永鼎股份、源杰科技、生益科技。2025 年调仓：新进 21 笔（16 盈 / 5 亏）；退出 21 笔（规避 8 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 37.83%，电子 由 0% 至 25.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 山东黄金、斯菱智驱、福达股份、龙溪股份，退出 卧龙电驱、双林股份、祥鑫科技、英搏尔。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 32.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、仕佳光子、寒武纪、工业富联，退出 中金黄金、山东黄金、山金国际、斯菱智驱，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、永鼎股份、源杰科技，退出 寒武纪、工业富联、德科立、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、汽车、电力设备 等方向；净加仓 通信(+37.83pp)、电子(+25.71pp)；净降配 有色金属(-28.71pp)、汽车(-17.39pp)、电力设备(-4.9pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→14.13%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+13.09pp)；相应下降：资源/有色(-19.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 63.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 20.81pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、卧龙电驱、寒武纪、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 28.71pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中金黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.9% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 卧龙电驱 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：山东黄金、斯菱智驱、福达股份、龙溪股份；退出：卧龙电驱、双林股份、祥鑫科技、英搏尔

2025-09-30 新进：中际旭创、仕佳光子、寒武纪、工业富联、德科立、新易盛、沪电股份、海光信息、芯原股份、英维克；退出：中金黄金、山东黄金、山金国际、斯菱智驱、浙江荣泰、盛达资源、福达股份、紫金矿业、赤峰黄金、龙溪股份

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、永鼎股份、源杰科技、生益科技、长光华芯、长芯博创；退出：寒武纪、工业富联、德科立、沪电股份、海光信息、芯原股份、英维克

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/5；退出 规避/错失 8/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。