国泰国策驱动灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰国策驱动灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约15.04%，四季平均换手约80.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(8.04%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡、北方稀土。2025 年调仓：新进 22 笔（11 盈 / 11 亏）；退出 22 笔（规避 12 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 商贸零售 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0.5% 调整至 33.69%，商贸零售 由 0% 至 4.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国人寿、中国太保、新易盛，退出 徐工机械、志特新材、浙江鼎力。Q3 再平衡：新进 中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗，退出 中国人寿、中国太保、亚钾国际、宇通客车，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 1.47% 升至 33.69%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡，退出 中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 基础化工(+2.01pp)、商贸零售(+4.87pp)、有色金属(+33.19pp)；净降配 机械设备(-2.62pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（1.47%→8.04%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+7.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.91%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 2.62% 逐季回落至年末 0%；主要经由 中芯国际、徐工机械、恒立液压、杰瑞股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 33.69% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国稀土、中钨高新、兴业银锡、北方稀土 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国人寿、中国太保、新易盛；退出：徐工机械、志特新材、浙江鼎力

2025-09-30 新进：中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗、华海药业、奥浦迈、广发证券、联影医疗、迈瑞医疗；退出：中国人寿、中国太保、亚钾国际、宇通客车、恒立液压、新易盛、杰瑞股份、百润股份、纽威股份

2025-12-31 新进：中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡、北方稀土、山东黄金、山金国际、盛达资源、赤峰黄金、雅化集团；退出：中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗、华海药业、奥浦迈、广发证券、紫金矿业、联影医疗、迈瑞医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/11；退出 规避/错失 12/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。