选股风格：行业轮动 / 混合
中信证券稳健回报混合型集合资产管理计划 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.51%，四季平均换手约50.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.93%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.93%）。四季度新进Top10：中际旭创、德科立、新易盛、沪电股份、生益电子。2025 年调仓：新进 5 笔（5 盈 / 0 亏）。
中信证券稳健回报混合型集合资产管理计划 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.51%，四季平均换手约50.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.93%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.93%）。四季度新进Top10：中际旭创、德科立、新易盛、沪电股份、生益电子。2025 年调仓：新进 5 笔（5 盈 / 0 亏）。
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.08% 调整至 17.55%，通信 由 0% 至 8.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
06月 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.54%，为年内最突出的行业加仓节点。06月 末换仓：新进 中际旭创、德科立、新易盛、沪电股份。
净加仓 电子(+8.47pp)、通信(+8.54pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
06月 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→4.93%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.93pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 13.13% 逐季抬升至年末 30.33%（峰值出现在 06月）；主要经由 中科曙光、中际旭创、新易盛、沪电股份 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 9.08% 逐季抬升至年末 17.55%（峰值出现在 06月）；主要经由 沪电股份、瑞芯微、生益电子、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | 03月 | 06月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 4.93% | +4.93 |
| 行业 | 03月 | 06月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 电子 | 9.08% | 17.55% | +8.47 |
| 通信 | 0.0% | 8.54% | +8.54 |
| 计算机 | 4.05% | 4.24% | +0.19 |
| 农林牧渔 | 3.09% | 3.75% | +0.66 |
| 汽车 | 2.94% | 2.72% | -0.22 |
| 热点 | 03月 | 06月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 13.13% | 30.33% | +17.20 | 明显加仓 | 中科曙光、中际旭创、新易盛、沪电股份、瑞芯微、生益电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.08% | 17.55% | +8.47 | 明显加仓 | 沪电股份、瑞芯微、生益电子、胜宏科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中际旭创、德科立、新易盛、沪电股份、生益电子；退出：—
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 3.08 | 78.42 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 3.61 | 290.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 4.93 | 248.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 生益电子 | 3.16 | 63.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 德科立 | 3.06 | 193.51 | 新进正确·显著盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。