中海混改红利混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中海混改红利混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.34%，四季平均换手约83.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(27.6%)、半导体设备/材料(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、中金黄金、云南铜业、云铝股份、江西铜业。2025 年调仓：新进 23 笔（12 盈 / 11 亏）；退出 23 笔（规避 10 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.44% 调整至 44.1%，基础化工 由 0% 至 5.32%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、国睿科技、广东宏大、芯源微，退出 寒武纪、晶晨股份、深南电路、紫金矿业。Q3 再平衡：新进 中国巨石、兴发集团、华友钴业、厦钨新能，退出 中国银河、中芯国际、兆易创新、北方华创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 9.69% 升至 44.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东方钽业、中金黄金、云南铜业、云铝股份，退出 中国巨石、兴发集团、华友钴业、厦钨新能，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、国防军工、非银金融 等方向；净加仓 有色金属(+40.66pp)、基础化工(+5.32pp)、钢铁(+4.98pp)；净降配 电子(-22.88pp)、国防军工(-8.94pp)、非银金融(-3.7pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（5.72%→27.6%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+24.16pp)；相应下降：半导体设备/材料(-8.06pp)、AI算力/光模块(-3.66pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 22.88% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际、兆易创新、北方华创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 31.82% 逐季回落至年末 0%；主要经由 中芯国际、兆易创新、北方华创、华丰科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 44.1% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、中金黄金、云南铜业、云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.79%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、当升科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、国睿科技、广东宏大、芯源微；退出：寒武纪、晶晨股份、深南电路、紫金矿业

2025-09-30 新进：中国巨石、兴发集团、华友钴业、厦钨新能、巨化股份、当升科技、扬农化工、湖北宜化、紫金矿业、鲁西化工；退出：中国银河、中芯国际、兆易创新、北方华创、华丰科技、国睿科技、广东宏大、海光信息、海格通信、芯源微

2025-12-31 新进：东方钽业、中金黄金、云南铜业、云铝股份、江西铜业、河钢资源、盐湖股份、神火股份、西部矿业；退出：中国巨石、兴发集团、华友钴业、厦钨新能、巨化股份、当升科技、扬农化工、湖北宜化、鲁西化工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/11；退出 规避/错失 10/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。