上银先进制造混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

上银先进制造混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.41%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中一科技、中矿资源、华友钴业、厦钨新能、国瓷材料。2025 年调仓：新进 29 笔（12 盈 / 17 亏）；退出 29 笔（规避 20 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 21.52%，电力设备 由 0% 至 17.31%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 国防军工行业持仓占比从 0.63% 升至 31.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国海防、中材科技、中航光电、中航沈飞，退出 中国重汽、中泰股份、四川路桥、星宇股份。Q3 再平衡：新进 三花智控、宁波精达、新强联、新泉股份，退出 中国海防、中材科技、中航光电、中航西飞，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中一科技、中矿资源、华友钴业、厦钨新能，退出 三花智控、中航沈飞、宁波精达、新强联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+21.52pp)、机械设备(+7.91pp)、电力设备(+17.31pp)；净降配 家用电器(-1.52pp)、汽车(-2.09pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0.76%→18.01%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.72%（峰值出现在 Q4）；主要经由 国瓷材料 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 1.39% 逐季抬升至年末 33.7%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中一科技、中国海防、中航光电、中航沈飞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 21.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、华友钴业、海亮股份、赣锋锂业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 17.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中一科技、厦钨新能、宏工科技、新强联 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国海防、中材科技、中航光电、中航沈飞、中航西飞、航亚科技、航发科技、航天彩虹、航天电子、菲利华；退出：中国重汽、中泰股份、四川路桥、星宇股份、格力电器、海信家电、航天工程、苏试试验、长城汽车、鸿远电子

2025-09-30 新进：三花智控、宁波精达、新强联、新泉股份、汇川技术、爱柯迪、科达利、荣泰健康、远东股份；退出：中国海防、中材科技、中航光电、中航西飞、航亚科技、航发科技、航天彩虹、航天电子、菲利华

2025-12-31 新进：中一科技、中矿资源、华友钴业、厦钨新能、国瓷材料、宏工科技、海亮股份、联赢激光、荣旗科技、赣锋锂业；退出：三花智控、中航沈飞、宁波精达、新强联、新泉股份、汇川技术、爱柯迪、科达利、荣泰健康、远东股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/17；退出 规避/错失 20/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。