上银资源精选混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.35%，四季平均换手约58.35%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.41%)。四季度新进Top10：华友钴业、宏桥控股、湖南黄金、锡业股份。2025 年调仓：新进 8 笔（7 盈 / 1 亏）；退出 6 笔（规避 1 / 错失 5）。
上银资源精选混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.35%，四季平均换手约58.35%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.41%)。四季度新进Top10：华友钴业、宏桥控股、湖南黄金、锡业股份。2025 年调仓：新进 8 笔（7 盈 / 1 亏）；退出 6 笔（规避 1 / 错失 5）。
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
行业配置
全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 21.37% 调整至 23.09%。
09月 末换仓：新进 中国铝业、中孚实业、厦门钨业、铜陵有色，退出 中国海油、中国神华、山金国际、赤峰黄金。12月 再平衡：新进 华友钴业、宏桥控股、湖南黄金、锡业股份，退出 云铝股份、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 有色金属(+1.72pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：资源/有色(-3.18pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 23.09% 为全年高点（峰值出现在 12月）；主要经由 中国铝业、中孚实业、中金黄金、云铝股份 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 9.59% | 7.08% | 6.41% | -3.18 |
| 行业 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 21.37% | 21.3% | 23.09% | +1.72 |
| 煤炭 | 0.49% | 0.0% | 0.0% | -0.49 |
| 石油石化 | 0.79% | 0.0% | 0.0% | -0.79 |
| 热点 | 06月 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 21.37% | 21.3% | 23.09% | +1.72 | 持仓占比较高 | 中国铝业、中孚实业、中金黄金、云铝股份、华友钴业、厦门钨业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：中国铝业、中孚实业、厦门钨业、铜陵有色；退出：中国海油、中国神华、山金国际、赤峰黄金
2025-12-31 新进：华友钴业、宏桥控股、湖南黄金、锡业股份；退出：云铝股份、紫金矿业
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 铜陵有色 | 3.61 | 12.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 厦门钨业 | 3.14 | 38.72 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中孚实业 | 3.24 | 51.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国铝业 | 1.08 | 48.3 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 山金国际 | 4.67 | 20.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国海油 | 0.79 | 0.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赤峰黄金 | 3.95 | 18.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国神华 | 0.49 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 锡业股份 | 2.42 | 13.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 湖南黄金 | 2.21 | 46.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宏桥控股 | 2.32 | 13.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 2.82 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 云铝股份 | 3.33 | 59.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 0.23 | 17.09 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 7/1；退出 规避/错失 1/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。